Высокая ставка сделала денежные фонды самыми интересными для инвесторов

МонокльБизнес

ПИФы всплывают за деньгами

Высокая ставка сделала денежные фонды и фонды с облигациями-флоатерами самыми интересными для инвесторов

Константин Пахунов

Фонды денежного рынка в периоды высоких ставок приносят хорошую доходность и практически защищены от просадок. Николай Гынгазов/ТАСС

За минувший год отечественные инвесторы принесли в рыночные ПИФы более 205 млрд рублей. Распределение по типам ПИФов при этом оказалось крайне неравномерным. Если из фондов акций и облигаций наблюдался некоторый отток, 4,01 млрд и 18,7 млрд рублей соответственно, то приток в ПИФы денежного рынка (напомним, они используют для заработка краткосрочные инструменты на межбанковском рынке) компенсировал все с лихвой: в эти фонды пришло более 212 миллиардов. Это, по сути, продолжение тренда 2022 года. Если в 2021 году российские инвесторы принесли в смешанные фонды и фонды акций 333,8 млрд рублей, то в 2022-м приток сменился оттоком (−32,05 млрд рублей), и только денежные ПИФы на общем фоне показали себя лидерами рынка (+9,41 млрд рублей). В 2023 году фонды денежного рынка благодаря мощному притоку свежих денег вошли в топ самых крупных ПИФов (см. таблицу).

Аномалия в облигациях

Причина такого роста популярности денежных фондов вполне понятна: быстрый рост ключевой ставки. Кстати, рост ставки обычно становится и причиной потери интереса к фондам облигаций. «Классические облигационные фонды всегда цикличны по притокам в зависимости от изменения ключевой ставки: в периоды высоких ставок такие фонды находятся в просадке (при повышении ставок цены на облигации падают. — “Монокль”) и этим отпугивают инвесторов, после разворота ставок интерес возвращается», — поясняет директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Михаил Кузин.

Хотя на самом деле фонды облигаций вовсе не обязательно уходят в просадку: исследование российских облигационных ПИФов показало, что на последние два повышения, в октябре и декабре, они практически не отреагировали. «Методом событийного окна мы попробовали оценить, как менялась полная доходность ряда облигационных портфелей за период от 21 рабочего дня до даты повышения ключевой ставки Банка России и 21 рабочего дня после указанного события, то есть суммарно за 42 рабочих дня. Результаты немного удивили», — рассказывает руководитель лаборатории Института прикладных экономических исследований РАНХиГС кандидат экономических наук Александр Абрамов. При первых трех моментах повышения ключевой ставки — 27 июля, 15 августа и 18 сентября 2023 года — процесс сопровождался логичным снижением стоимости облигационных портфелей. А вот на повышения ключевой ставки 30 октября и 18 декабря популярные индексы и фонды облигаций неожиданно отреагировали ростом полной доходности.

«Вероятно, это произошло из-за низкой ликвидности облигаций и инертности изменения их стоимости в учете фондов, и это проявление серьезной проблемы», — предупреждает Александр Абрамов. Получается, что инвесторы приспособились к аномальным значениям ключевой ставки — стали меньше обращать внимания на риски ликвидности облигаций, в большей мере ориентируясь на стратегию их удержания в портфеле до момента погашения. «Но, к сожалению, это не избавляет инвесторов от риска ликвидности, который может возникнуть в случае внезапной распродажи ими паев облигационных фондов, состоящих из неликвидных выпусков облигаций», — говорит Абрамов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Иммунитет от хамства: как реагировать на грубость Иммунитет от хамства: как реагировать на грубость

Как защититься от хамства, не опускаясь до него?

Psychologies
Преодолеть трудности Преодолеть трудности

Разбор 4 конфликтов, из которых мы можем извлечь полезные выводы для себя

Psychologies
Рубен Ениколопов: «В вопросах на миллиарды долларов нельзя консультироваться с ChatGPT» Рубен Ениколопов: «В вопросах на миллиарды долларов нельзя консультироваться с ChatGPT»

Рубен Ениколопов: сможет ли Россия в одиночку совершить технологический рывок

РБК
Живые игрушки. Окончание трилогии Живые игрушки. Окончание трилогии

Катерина Мурашова: как мотивировать детей и не навредить

СНОБ
Первая леди Атлантики: история летчицы Амелии Эрхарт, которая пропала во время кругосветного перелета Первая леди Атлантики: история летчицы Амелии Эрхарт, которая пропала во время кругосветного перелета

Амелия Эрхарт стала первой женщиной-пилотом, перелетевшей Атлантический океан

СНОБ
«Дом опустел, а я не заметила»: история о том, как умирала моя хрущевка «Дом опустел, а я не заметила»: история о том, как умирала моя хрущевка

Как ощущается прощание с домом? И почему дом — это не просто стены и крыша?

Psychologies
«Центральная Азия: от века империй до наших дней» «Центральная Азия: от века империй до наших дней»

Колониальный порядок Российской империи в Туркестане

N+1
Бывший священник Сергий, школьница Баффи и братья Гримм. Мистические фильмы про охотников за нечистью Бывший священник Сергий, школьница Баффи и братья Гримм. Мистические фильмы про охотников за нечистью

Подборка самых известных охотников за темными силами из кино и сериалов

СНОБ
Как на собеседовании просить зарплату больше, чем указано в вакансии: мнение эксперта Как на собеседовании просить зарплату больше, чем указано в вакансии: мнение эксперта

Успех на собеседовании — убедить работодателя предложить тебе больше денег

VOICE
Всеволожские шины обрусели Всеволожские шины обрусели

Как шинному предприятию удалось сохранить финские производственные процессы

Монокль
Что это было? Почему ученый отказалась от карьеры ради воспитания приемных детей Что это было? Почему ученый отказалась от карьеры ради воспитания приемных детей

Почему люди отказываются от карьеры ради воспитания приемных детей

СНОБ
«С повышением!»: 5 шагов, которые помогут обрести уверенность на новой должности «С повышением!»: 5 шагов, которые помогут обрести уверенность на новой должности

Получили долгожданное повышение? Предлагаем сразу разобраться с эмоциями

Psychologies
Рыба моей мечты Рыба моей мечты

В России действительно много разнообразной рыбы и есть чем гордиться

Bones
Не хлебом единым Не хлебом единым

Почему агробизнес считает важными инвестиции в социальные проекты

Агроинвестор
Социальный конструктор: как регулировать платформенную экономику Социальный конструктор: как регулировать платформенную экономику

Как найти подход к регулированию платформенной занятости?

Forbes
Компетенции, знания, интуиция: как лидеры принимают управленческие решения Компетенции, знания, интуиция: как лидеры принимают управленческие решения

На что опираются управленцы, когда принимают решения?

Forbes
Норберт Нидеркофлер: «Я делаю ставку на молодежь» Норберт Нидеркофлер: «Я делаю ставку на молодежь»

Он превратил простую пиццерию в ресторан с тремя звездами Michelin

Bones
Какая рабочая температура двигателя считается нормой Какая рабочая температура двигателя считается нормой

Все о рабочей температуре двигателя: что такое, какая норма, неисправности

РБК
Канкрины Канкрины

Немецкий род Канкриных обосновался в России лишь в конце XVIII века

Дилетант
8 шагов, чтобы высказать претензии другу и не поссориться 8 шагов, чтобы высказать претензии другу и не поссориться

Что делать, «если друг оказался вдруг» не таким надежным, как вы надеялись?

Psychologies
Коломеец и Ко. Молодые режиссеры, за которыми стоит следить в этом году Коломеец и Ко. Молодые режиссеры, за которыми стоит следить в этом году

Фильмы каких российских режиссеров стоит посмотреть?

СНОБ
Почему некоторые люди едят, что хотят, и не толстеют? Узнайте ответ экспертов! Почему некоторые люди едят, что хотят, и не толстеют? Узнайте ответ экспертов!

В чем секрет всеядных людей, которые не толстеют?

ТехИнсайдер
Затопленное химическое оружие Второй мировой. Опасно ли оно? Затопленное химическое оружие Второй мировой. Опасно ли оно?

Впервые о химическом оружии узнали 22 апреля 1915 года

Наука и техника
Любовное онлайн-настроение Любовное онлайн-настроение

«Прошлые жизни»: сентиментальный роман цифровой эпохи

Weekend
«Мой дорогой пока еще муж»: как признавались в любви Симона де Бовуар и Анна Франк «Мой дорогой пока еще муж»: как признавались в любви Симона де Бовуар и Анна Франк

Любовные письма женщин, которые избегали клише как в текстах, так и в отношениях

Forbes
Какие предметы одежды женщины заимствовали у мужчин и сделали своими Какие предметы одежды женщины заимствовали у мужчин и сделали своими

Какими предметами своего гардероба мужчины не хотели делиться?

ТехИнсайдер
«Я не провоцировала Сашу на выплески эмоций»: Дарья Урсуляк рассказала, как снималась шпионская драма «ГДР» «Я не провоцировала Сашу на выплески эмоций»: Дарья Урсуляк рассказала, как снималась шпионская драма «ГДР»

Дарья Урсуляк — о «ГДР», эмоциях на съемках и истории Горбачева

VOICE
Что такое стрессоустойчивость и как ее развить: советы психологов Что такое стрессоустойчивость и как ее развить: советы психологов

Как действительно стать устойчивым к стрессу?

РБК
Зачем детей отправляли по почте и за что однажды казнили свинью: самые невероятные факты, которые вскружат вам голову Зачем детей отправляли по почте и за что однажды казнили свинью: самые невероятные факты, которые вскружат вам голову

Читайте нашу подборку с интереснейшими фактами!

ТехИнсайдер
11 вещей, которые вы сделали последний раз в жизни — и даже не подозревали об этом 11 вещей, которые вы сделали последний раз в жизни — и даже не подозревали об этом

Каждый день мы совершаем обыкновенные вещи, но однажды — в последний раз

Psychologies
Открыть в приложении