Высокая ставка сделала денежные фонды самыми интересными для инвесторов

МонокльБизнес

ПИФы всплывают за деньгами

Высокая ставка сделала денежные фонды и фонды с облигациями-флоатерами самыми интересными для инвесторов

Константин Пахунов

Фонды денежного рынка в периоды высоких ставок приносят хорошую доходность и практически защищены от просадок. Николай Гынгазов/ТАСС

За минувший год отечественные инвесторы принесли в рыночные ПИФы более 205 млрд рублей. Распределение по типам ПИФов при этом оказалось крайне неравномерным. Если из фондов акций и облигаций наблюдался некоторый отток, 4,01 млрд и 18,7 млрд рублей соответственно, то приток в ПИФы денежного рынка (напомним, они используют для заработка краткосрочные инструменты на межбанковском рынке) компенсировал все с лихвой: в эти фонды пришло более 212 миллиардов. Это, по сути, продолжение тренда 2022 года. Если в 2021 году российские инвесторы принесли в смешанные фонды и фонды акций 333,8 млрд рублей, то в 2022-м приток сменился оттоком (−32,05 млрд рублей), и только денежные ПИФы на общем фоне показали себя лидерами рынка (+9,41 млрд рублей). В 2023 году фонды денежного рынка благодаря мощному притоку свежих денег вошли в топ самых крупных ПИФов (см. таблицу).

Аномалия в облигациях

Причина такого роста популярности денежных фондов вполне понятна: быстрый рост ключевой ставки. Кстати, рост ставки обычно становится и причиной потери интереса к фондам облигаций. «Классические облигационные фонды всегда цикличны по притокам в зависимости от изменения ключевой ставки: в периоды высоких ставок такие фонды находятся в просадке (при повышении ставок цены на облигации падают. — “Монокль”) и этим отпугивают инвесторов, после разворота ставок интерес возвращается», — поясняет директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Михаил Кузин.

Хотя на самом деле фонды облигаций вовсе не обязательно уходят в просадку: исследование российских облигационных ПИФов показало, что на последние два повышения, в октябре и декабре, они практически не отреагировали. «Методом событийного окна мы попробовали оценить, как менялась полная доходность ряда облигационных портфелей за период от 21 рабочего дня до даты повышения ключевой ставки Банка России и 21 рабочего дня после указанного события, то есть суммарно за 42 рабочих дня. Результаты немного удивили», — рассказывает руководитель лаборатории Института прикладных экономических исследований РАНХиГС кандидат экономических наук Александр Абрамов. При первых трех моментах повышения ключевой ставки — 27 июля, 15 августа и 18 сентября 2023 года — процесс сопровождался логичным снижением стоимости облигационных портфелей. А вот на повышения ключевой ставки 30 октября и 18 декабря популярные индексы и фонды облигаций неожиданно отреагировали ростом полной доходности.

«Вероятно, это произошло из-за низкой ликвидности облигаций и инертности изменения их стоимости в учете фондов, и это проявление серьезной проблемы», — предупреждает Александр Абрамов. Получается, что инвесторы приспособились к аномальным значениям ключевой ставки — стали меньше обращать внимания на риски ликвидности облигаций, в большей мере ориентируясь на стратегию их удержания в портфеле до момента погашения. «Но, к сожалению, это не избавляет инвесторов от риска ликвидности, который может возникнуть в случае внезапной распродажи ими паев облигационных фондов, состоящих из неликвидных выпусков облигаций», — говорит Абрамов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Откат для Троцкого Откат для Троцкого

Это сегодня о Косенко пишут «выдающийся советский разведчик» и ставят его бюсты

Дилетант
Что смотреть вечером: 6 главных фильмов Вима Вендерса Что смотреть вечером: 6 главных фильмов Вима Вендерса

Фильмы Вима Вендерса, которые отлично подойдут для знакомства с его творчеством

Правила жизни
Игра «Лила»: может ли настолка с индийскими корнями заменить психолога Игра «Лила»: может ли настолка с индийскими корнями заменить психолога

«Лила» — игра для самопознания. Она стремительно набирает популярность в России

Psychologies
Шуршание, постукивание, причмокивание: что такое АСМР Шуршание, постукивание, причмокивание: что такое АСМР

АСМР: что это такое, кто к нему восприимчив и есть ли от него польза?

Psychologies
Крах идеала Крах идеала

Что такое красота? Универсальна ли она для всех?

Вокруг света
Почему не стоит откладывать деньги на черный день: 3 принципа финансовой грамотности Почему не стоит откладывать деньги на черный день: 3 принципа финансовой грамотности

В чем заключается альтернативная система накоплений?

Psychologies
Пурпурная, или азиатская, нектарница Пурпурная, или азиатская, нектарница

Нектарницы пачкаются в пыльце и разносят ее по всем другим цветкам

Знание – сила
Как проверить SSD: оцениваем оставшийся срок жизни накопителя Как проверить SSD: оцениваем оставшийся срок жизни накопителя

Как узнать, сколько осталось «жить» вашему SSD

ТехИнсайдер
Продолжаем следить за лунной гонкой Продолжаем следить за лунной гонкой

После полувековой паузы лунная гонка вновь набирает силу

Наука и техника
Вот как понять, что вы «волк-одиночка», а не социопат! Интересные факты из психологии Вот как понять, что вы «волк-одиночка», а не социопат! Интересные факты из психологии

Существует тонкая грань между интровертом, «одиноким волком» и социопатом

ТехИнсайдер
11 фильмов ужасов о зубах и дантистах 11 фильмов ужасов о зубах и дантистах

Ищете, чем бы взбодриться перед визитом к пугающему с детства врачу?

Maxim
Люди с сидячей работой проводят менее одного часа на ногах — вот чем это чревато Люди с сидячей работой проводят менее одного часа на ногах — вот чем это чревато

Каждый третий удаленный сотрудник стоит всего 10 минут в день, а то и меньше!

ТехИнсайдер
«Вот, что мы любим»: как появился фастфуд «Вот, что мы любим»: как появился фастфуд

Бургеры с картошкой фри — неотъемлемая часть истории культуры еды

ТехИнсайдер
Личное дело Личное дело

Если ты заболела, кажется, что тебя прокляли, что говорить об этом стыдно

Grazia
Распишитесь, получите. Пошаговая инструкция для тех, кто сталкивается с этим впервые Распишитесь, получите. Пошаговая инструкция для тех, кто сталкивается с этим впервые

Часто наследственные дела появляются неожиданно. Как происходит процедура

Лиза
В чем разница между обаянием и харизмой. Отрывок из книги Вероники Хранеко, эксперта по публичным выступлениям В чем разница между обаянием и харизмой. Отрывок из книги Вероники Хранеко, эксперта по публичным выступлениям

Как грамотно донести мысль и повысить коммуникативные способности?

СНОБ
10 фильмов Берлинале 10 фильмов Берлинале

Программа Берлинале–‍2024 выглядит сильнейшей за годы

Weekend
Инженеры научились вызывать галлюцинации у автомобилей Инженеры научились вызывать галлюцинации у автомобилей

Выяснилось, что «умом» автомобилей могут воспользоваться злоумышленники

Maxim
Анна Савранская: «Я стремлюсь к непредсказуемости» Анна Савранская: «Я стремлюсь к непредсказуемости»

Карьера молодой актрисы Анны Савранской только начинается, но с громкого проекта

VOICE
Приглушенные голоса. Юлия Петрачук — о фестивале оперной музыки, написанной женщинами Приглушенные голоса. Юлия Петрачук — о фестивале оперной музыки, написанной женщинами

Как женщины участвуют в современной академической музыке и необычных операх?

СНОБ
Как почистить отпариватель от накипи и пыли: подробная инструкция Как почистить отпариватель от накипи и пыли: подробная инструкция

Как правильно чистить отпариватель, чтобы он вновь исправно работал

ТехИнсайдер
Травы: добро и здоровье Травы: добро и здоровье

Русскую кухню невозможно представить без трав

Bones
7 правил контроля над эмоциями в конфликте 7 правил контроля над эмоциями в конфликте

Как научиться управлять чувствами, если назревает ссора?

Psychologies
Анатомия крика Анатомия крика

Какой крик можно считать полезным, а какой – разрушительным?

Здоровье
«Один день»: мини-сериал Netflix о романтической эмоциональной зависимости «Один день»: мини-сериал Netflix о романтической эмоциональной зависимости

Как сериал «Один день» рассказывает о выматывающей эмоциональной зависимости

Forbes
«Она нимфоманка»: как стереотипы мешают женщинам проявлять инициативу в сексе «Она нимфоманка»: как стереотипы мешают женщинам проявлять инициативу в сексе

Почему быть женщиной с высоким либидо — это нормально

Forbes
От Анастасии Вертинской до Юлии Снигирь: какие актрисы в разные годы играли Маргариту От Анастасии Вертинской до Юлии Снигирь: какие актрисы в разные годы играли Маргариту

Кто играл Маргариту в кино, сериалах и театре

Forbes
Шампанское и селедка: как женщины-сомелье разрушают вкусовые и карьерные стереотипы Шампанское и селедка: как женщины-сомелье разрушают вкусовые и карьерные стереотипы

Как женщины строят карьеры в «мужской» сфере виноделия

Forbes
Мерцание светодиодных ламп: вредно ли и как его проверить? Мерцание светодиодных ламп: вредно ли и как его проверить?

Как понять, мерцают ли лампы в световых приборах?

CHIP
Зимний сад Зимний сад

Какие живые цветы будут красиво смотреться в вазе зимой

Лиза
Открыть в приложении