Спрос на бонды интересных компаний в три–шесть раз превышает предложение

ЭкспертБизнес

Рисково? Доходно? Забираем!

Высокодоходные облигации активно выкупаются частниками, но и о первом-втором эшелонах инвесторы не забывают. Спрос на бонды интересных компаний в три–шесть раз превышает предложение

Константин Пахунов

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Рынок российских облигаций бурлит: эмитенты спешат разместиться, а инвесторы скупают практически все, что попадает в поле их зрения. Даже мелким инвесторам каждую неделю приходит от брокера предложение поучаствовать в том или ином размещении.

Спрос на наиболее «вкусные» выпуски в три-четыре, а то и в шесть раз превышает предложение, в результате эмитенты занимают дешевле, чем ожидалось.

Осень традиционно «высокий сезон» на долговом рынке, но 2021 год в целом выдался урожайным на новые выпуски. Причина в том, что инвесторы все активнее присматриваются к облигациям. Основными покупателями по-прежнему выступают банки, но интерес розничных инвесторов все заметнее. Как отмечают на Московской бирже, с начала этого года сделки с облигациями заключали около миллиона человек — это больше, чем за весь прошлый год (в 2020-м к долговому рынку приобщились 817 тыс. человек).

Лучше депозитов, надежнее акций

Текущие доходности бондов выглядят привлекательно, особенно если сравнивать ставки, по которым компании занимают у рынка, с депозитами в банках. Как подсчитали на Мосбирже, средняя доходность по облигациям с дюрацией от одного года до трех лет составила 7,5% для первого эшелона, 7,9 и 8,9% для второго-третьего эшелонов и весьма существенные 11% для высокодоходных облигаций. Средние цифры могут заметно плавать от заемщика к заемщику. Но в любом случае это куда интереснее, например, трехлетнего депозита Сбербанка с доходностью 6,5% годовых.

«Думаю, что мы находимся у верхней границы по рублевым ставкам, поэтому здесь можно формировать портфели среднесрочной дюрации три-пять лет с доходностями в диапазоне восемь-девять процентов из хорошего корпоративного сегмента», — говорит заместитель генерального директора по активным операциям ИК «Велес Капитал» Евгений Шиленков.

Кроме того, рынок акций, раз за разом обновляющий исторические максимумы, внушает все больше опасений. А облигации — надежная история с предсказуемым доходом.

Интерес розничных инвесторов распределяется довольно специфично: в фокусе оказываются первый эшелон и высокодоходные, а значит, высокорисковые облигации.

«Наибольший объем частные инвесторы вложили в облигации первого эшелона. За восемь месяцев 2021 года физлица на первичном рынке приобрели облигаций первого эшелона на сумму свыше 273 миллиардов рублей, что составляет 80 процентов от общего объема инвестиций физлиц на первичном рынке корпоративных облигаций. Подавляющая доля вложений частных инвесторов в первом эшелоне приходится на банковские облигации. Объем инвестиций частных инвесторов в высокодоходные облигации (ВДО) относительно небольшой — 12 миллиардов рублей, или три с половиной процента от общего объема вложений физлиц на первичном рынке. При этом 46 процентов всех размещений ВДО выкуплены именно частными инвесторами», — рассказали в пресс-службе Мосбиржи.

Долговой рынок РФ, как подчеркивает старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Константин Глазов, исторически отстает по уровню секьюритизации корпоративного долга от развитых рынков, поэтому у нас все еще есть большое пространство для роста. «Рынок растет довольно быстрыми темпами: с 2016 года объем рублевых корпоративных облигаций удвоился и достиг 8,9 триллиона рублей. В среднем рост составляет 15 процентов в год — даже с учетом капитализации процентных платежей это определенно быстрее инфляции (хотя насколько реалистичен состав российских индексов инфляции — отдельный вопрос) и тем более роста ВВП», — объясняет он.

Конечно, рост облигационного рынка обусловлен не только крупными банками, наполняющими свои портфели бондами, и не только частными инвесторами, для которых депозиты в банках стали на какой-то момент совсем бесполезными (см. «Бонды рвут на части», «Эксперт» № 41 за 2019 год), но и масштабным предложением корпоративных облигаций. Просадки размещений и объемов торгов 2014–2018 годов сменились пиками в прошлом и текущем годах. Активное снижение ставок ЦБ до исторических минимумов сподвигло бизнес чаще занимать. Помимо дешевых денег стимулирующим фактором стал начавшийся рост цен на сырьевые товары, вынуждающий компании, тех же застройщиков, тратить больше.

От строителей…

Кто оказался «в струе»? Как подсказывает Евгений Шиленков, в глаза сразу бросается девелопмент: практически каждая компания-застройщик в 2021 году отметилась выпуском бондов. Инвесторы охотно их раскупали, так что проценты по выпускам в итоге оказывались весьма приятными.

Из совсем свежих примеров: девелопер группа ЛСР установил ставку первого купона своих бондов на уровне 8,65%, при этом первоначальный ориентир подразумевал заем у рынка не более чем под 8,85%. Технически бумаги размещались на Мосбирже в минувшую пятницу. Об интересе к бумаге говорит то, что изначальный объем сделки «не менее пяти миллиардов рублей» был оперативно расширен до десяти миллиардов рублей. Причина спроса понятна: ЛСР — крупный девелопер с ключевыми точками присутствия в Москве и Санкт-Петербурге. Бизнес компании состоит из строительства (80% выручки) и производства строительных материалов (15% выручки). Бизнес ЛСР устойчив, а программа льготной ипотеки заметно его подстегнула. Кроме того, недавно агентство Fitch подтвердило рейтинг группы на уровне B+ с прогнозом «стабильный». Согласно проспекту эмиссии, заем привлекается для финансирования основной деятельности компании — это самая распространенная цель выхода на долговой рынок вне зависимости от отрасли.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Прожектор перестройки Прожектор перестройки

Что мешает российской экономике расти?

Forbes
5 «секретных» фраз, которые действуют на девушек лучше афродизиаков 5 «секретных» фраз, которые действуют на девушек лучше афродизиаков

Делимся с тобой сакральными знаниями о девушках

Playboy
Донбасс против Украины: кто победит? Донбасс против Украины: кто победит?

Сравнение военного потенциала участников войны в Донбассе

Эксперт
Трудно дышать и нет сил жить: что нужно знать про анемию Трудно дышать и нет сил жить: что нужно знать про анемию

Почему возникает анемия, как она проявляется и чем грозит организму?

Cosmopolitan
Налог на неравенство Налог на неравенство

Почему 130 стран мира хотят уменьшить прибыль крупных корпораций

Forbes
Замедляет электросамокаты, если водитель мешает пешеходам: сервис Link пытается изменить «дурную репутацию» кикшерингов Замедляет электросамокаты, если водитель мешает пешеходам: сервис Link пытается изменить «дурную репутацию» кикшерингов

Зачем компания Link внедрила в электросамокаты ИИ-систему

VC.RU
Маршал Воробьёв, инженер Победы Маршал Воробьёв, инженер Победы

Маршал Михаил Петрович Воробьёв сделал очень многое для обороны Москвы

Дилетант
Что посмотреть и попробовать в Дагестане. Гид «РБК Стиль» Что посмотреть и попробовать в Дагестане. Гид «РБК Стиль»

Дагестан — аулы-призраки, горные реки, живописные водохранилища

РБК
Поезд в революцию Поезд в революцию

О книге Кэтрин Мерридейл «Ленин в поезде»

Эксперт
Как измерить и развить силу духа? Как измерить и развить силу духа?

Как принимать решения в критических ситуациях и выдерживать удары судьбы

Psychologies
Молодым ученым в России комфортнее Молодым ученым в России комфортнее

Евгений Хайдуков — о том, как сейчас работается молодым ученым в стране

Эксперт
Артем Быстров: «Застрять в отрицательном амплуа я не боюсь» Артем Быстров: «Застрять в отрицательном амплуа я не боюсь»

Актер Артем Быстров, исполнивший роль в новом сериале «Контейнер»

Grazia
Как стать лучшей версией себя? Чтобы действительно получилось Как стать лучшей версией себя? Чтобы действительно получилось

Дизайнер продуктов — об изменении привычек с помощью дизайн-мышления

Reminder
Топ-10: отличные фильмы 2021 года, которые ты могла пропустить Топ-10: отличные фильмы 2021 года, которые ты могла пропустить

Отличные новые фильмы, которые вы могли пропустить

Cosmopolitan
Зачем альпийские склоны укрывают одеялами Зачем альпийские склоны укрывают одеялами

Только такие экстремальные меры способны предотвратить таяние снега

National Geographic
Хлебное место Хлебное место

В Турции по-прежнему хлеб всему голова

Вокруг света
Физики увеличили время когерентности в ультрахолодных молекулах Физики увеличили время когерентности в ультрахолодных молекулах

Физики изменили поведение ультрахолодных молекул в оптических ловушках

N+1
Да, я Хофманнита Да, я Хофманнита

HOFMANNITA — о женской хип-хоп-сцене, рехабе и чувстве недооцененности

Собака.ru
Убийство на почве страсти или месть? Как на самом деле умерла Саша Мур Убийство на почве страсти или месть? Как на самом деле умерла Саша Мур

История убийства блогерки Саши Мур

Cosmopolitan
Ирбитский блюз: история легендарного советского мотоцикла «Урал» Ирбитский блюз: история легендарного советского мотоцикла «Урал»

«Урал» — пожалуй, главное имя советского мотопрома

Вокруг света
Perseverance успешно взял образцы марсианской породы Perseverance успешно взял образцы марсианской породы

Марсоход Perseverance добыл первый образец породы

National Geographic
Акула-ангел впервые попала на видео у берегов Уэльса Акула-ангел впервые попала на видео у берегов Уэльса

Акула-ангел, или европейская скватина, находится на грани исчезновения

National Geographic
Экс-сотрудница крематория рассказала, что бывает с имплантами при кремации Экс-сотрудница крематория рассказала, что бывает с имплантами при кремации

Что ждёт имплантаты и другие человеческие «запчасти» после смерти их владельцев

Cosmopolitan
Вместо похода к семейному терапевту: сериалы про кризисы брака Вместо похода к семейному терапевту: сериалы про кризисы брака

Сериалы, позволяющие посмотреть на семейные кризисы со стороны

Cosmopolitan
Что посмотреть и попробовать во Владивостоке. Гид «РБК Стиль» Что посмотреть и попробовать во Владивостоке. Гид «РБК Стиль»

Владивосток: увидеть маяки и мосты, выйти в Японское море и попробовать гребешка

РБК
Елена Преснякова: Елена Преснякова:

Елена Преснякова: мы с Петровичем женаты гораздо больше сорока лет

Коллекция. Караван историй
Маск, Цукерберг, Безос: кто обещал людям вечную жизнь Маск, Цукерберг, Безос: кто обещал людям вечную жизнь

Рассказываем, кто и как сегодня борется за бессмертие

РБК
На Красной планете произошли 3 рекордных марсотрясения На Красной планете произошли 3 рекордных марсотрясения

Зонд NASA Mars InSight зафиксировал три марсотрясения

National Geographic
Беременная самка ленивца обнимает игрушку и готовится к материнству Беременная самка ленивца обнимает игрушку и готовится к материнству

Восьмилетняя самка ленивца учится материнству на игрушке

National Geographic
«Когда у Земли было две Луны: Планеты-каннибалы, ледяные гиганты, грязевые кометы и другие светила ночного неба» «Когда у Земли было две Луны: Планеты-каннибалы, ледяные гиганты, грязевые кометы и другие светила ночного неба»

В нашем понимании процесса аккреции малых тел есть пробелы

N+1
Открыть в приложении