Плата за успех: почему Уоррен Баффет выигрывает пари на $1 млн?

Пари Уоррена Баффета, на протяжении 10 лет привлекающее к себе внимание многих участников рынка и инвесторов, близко к развязке

Forbes

Плата за успех: почему Уоррен Баффет выигрывает пари на $1 млн?

Это пари вызывает множество вопросов, ответы на которые будут интересны многим. Зачем Уоррену Баффету понадобилось это пари? Почему он был настолько уверен в своей победе? Почему портфель из пяти активно управляемых фондов хедж-фондов, выбранных специалистами из индустрии хедж-фондов, за 9 лет показал доходность в четыре раза меньше, чем один индексный фонд, выбранный Уорреном Баффетом?

История знаменитого пари на миллион

В начале 2007 году Уоррен Баффет публично объявил, что готов держать пари на $500 000, «что никто из профессионалов не сможет составить портфель хотя бы из пяти фондов хедж-фондов, которые за десять лет обгонят по доходности один выбранный им фонд на индекс S&P 500 с учетом всех комиссий и сборов». Он ждал, что выстроится длинная очередь из управляющих фондами хедж-фондов, готовых принять вызов, с предложением включить свой фонд фондов в это пари. Однако время шло, а желающих почему-то не было. Управляющие привлекали в свои фонды фондов тысячи инвесторов и миллиарды долларов обещаниями высоких доходов, но не спешили поставить на кон свои деньги, чтобы доказать всем свое мастерство.

Вызов приняла только инвестиционная компания Protégé Partners в лице управляющего активами Теда Сейдса. Представители Protégé Partners отобрали для участия в пари пять фондов фондов, в портфеле которых в общей сложности представлено около 100 хедж-фондов. Однако Protégé Partners поставила свое условие, не раскрывать публично названия этих фондов. Для пари был установлен десятилетний период с 1 января 2008 по 31 декабря 2017 года. Промежуточные результаты пари Уоррен Баффет приводит в своем письме акционерам компании Berkshire Hathaway по итогам 2016 года.

Получается, что инвесторы, которые вложили свои средства в такой портфель из пяти фондов фондов, заработали за 9 лет почти в 2 раза меньше, чем если бы они просто купили в январе 2008 года и держали весь этот срок десятилетние гособлигации США. Зато хорошо заработали управляющие фондов фондов и хедж-фондов, а брокер и биржа заработали свою комиссию за этот период.

Этим пари Уоррен Баффет хотел показать, что в индустрии хедж-фондов очень высокие комиссии, а фонды хедж-фондов действуют больше в интересах управляющей команды, а не в интересах простых инвесторов, не имеющих возможности инвестировать напрямую в хедж-фонды. Дело в том, что в США напрямую инвестировать в хедж-фонды могут только аккредитованные инвесторы, которые могут инвестировать сразу больше $1 млн или имеют годовой доход от $200 000. Условия просты, но для большинства американцев недоступны. Для таких неквалифицированных инвесторов были придуманы фонды фондов, которые в теории несут меньшие риски, поскольку в портфеле каждого из них много хедж-фондов. Вот только на каждом уровне свои комиссии — и немаленькие.

Высокие комиссии могут убить самую прибыльную торговую стратегию

За последние десятилетия в индустрии хедж-фондов сложился некий стандарт относительно размера комиссии за управление: 2% годовых от объема средств под управлением плюс 20% от прибыли, если прибыль есть. Причем в случае, когда инвестор имеет дело с фондами фондов, он фактически платит комиссию за управление 2 раза. Сначала это происходит на уровне хедж-фондов, а потом во второй раз это происходит на уровне фондов фондов, где комиссии за управление немного ниже. Однако помимо комиссии за управление у хедж-фондов есть еще другие расходы. Магнит, притягивающий средства инвесторов в хедж-фонды, — это обещание высокой доходности и ограничение убытков в случае снижения рынка (хеджирование). Одним из популярных способов хеджирования является сочетание длинных и коротких позиций, что теоретически должно защитить от общего падения рынка. Другим популярным вариантом хеджирования является покупка опционов. Такие способы хеджирования обходятся в 1 — 5% годовых от объема средств под управлением.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Уоррен Баффет: «Нам нужен проект, благодаря которому у нас будут деньги через 20 или 30 лет» Уоррен Баффет: «Нам нужен проект, благодаря которому у нас будут деньги через 20 или 30 лет»

К 100-летию журнала Forbes американский предприниматель, инвестор и филантроп Уоррен Баффет написал эссе о своей инвестиционной стратегии

Forbes
Внутренний мир Внутренний мир

Закрытые границы — лучший повод сменить обстановку

Vogue
Любимчик учителя. Когнитивное искажение, из-за которого мы необъективны к людям Любимчик учителя. Когнитивное искажение, из-за которого мы необъективны к людям

Люди бессознательно блокируют информацию, которая не соответствует их убеждениям

Reminder
Легенды улиц: гид по спортивным подразделениям автогигантов Легенды улиц: гид по спортивным подразделениям автогигантов

Гид по автомобилям особого назначения

GQ
Алексей Маслов: Конфуций. Беседы с одиноким мудрецом Алексей Маслов: Конфуций. Беседы с одиноким мудрецом

Отрывок из новой книги Алексея Маслова о великом китайском мыслители Конфуции

СНОБ
Чтение выходного дня: отрывок из детективного романа о балете «Каннибалы» Юлии Яковлевой Чтение выходного дня: отрывок из детективного романа о балете «Каннибалы» Юлии Яковлевой

Фрагмент из романа Юлии Яковлевой, объединяющего черты триллера и детектива

Esquire
10 вопросов нефрологу 10 вопросов нефрологу

Как распознать заболевания почек, кто в группе особого риска и что делать

Лиза
Не надо быть честной девушкой Не надо быть честной девушкой

Коуч Алексей Ситников о вечной пословице «Молчи, за умную сойдешь»

Tatler
24 вещи, которые популярны только в России 24 вещи, которые популярны только в России

Возможно, самая патриотичная наша статья!

Maxim
Людмила Хитяева. Вечная оптимистка Людмила Хитяева. Вечная оптимистка

Актриса Людмила Хитяева о счастье, оптимизме, семье и работе

Караван историй
Как ездить с прицепом: правила, ограничения, штрафы Как ездить с прицепом: правила, ограничения, штрафы

Какие права и документы требуются для езды с прицепом?

РБК
Хотел опередить Waymo и Uber, но амбиции привели к проблемам с партнёрами: история беспилотного стартапа May Mobility Хотел опередить Waymo и Uber, но амбиции привели к проблемам с партнёрами: история беспилотного стартапа May Mobility

Как May Mobility стремилась заменить общественный транспорт

VC.RU
«Лучше вообще не думать. Как слизень» «Лучше вообще не думать. Как слизень»

Чарльз Буковски дает советы

Weekend
Место на карте: Байкал Место на карте: Байкал

Знакомимся с историей легендарных природных памятников России

Культура.РФ
Не вся изолента одинакова: разбираемся в тонкостях Не вся изолента одинакова: разбираемся в тонкостях

Вы знали, что есть несколько разновидностей изоленты?

CHIP
«Мы не смогли сказать старшему сыну, что у его братишки рак» «Мы не смогли сказать старшему сыну, что у его братишки рак»

Как правильно вести себя, если у одного из детей нашли страшное заболевание?

Psychologies
Страшно вспомнить: 20 самых ужасных трендов конца 2000-х Страшно вспомнить: 20 самых ужасных трендов конца 2000-х

Мы решили вспомнить тренды конца 2000-х и выбрать из них самые ужасные!

Cosmopolitan
Картина золотом Картина золотом

Абрикосовый пирог по рецепту Гелии Делеринс

Огонёк
«Я не хочу печалить вас ничем» «Я не хочу печалить вас ничем»

Трудно отделаться от ощущения, что Владимир Высоцкий предсказал свою гибель

Полка
Дёшево и быстро: чем полезны хакатоны для компаний, государства и программистов Дёшево и быстро: чем полезны хакатоны для компаний, государства и программистов

Последние несколько лет хакатоны активно набирают популярность в России

Inc.
Самцы зебровых амадин поют для знакомых и незнакомых самок по-разному Самцы зебровых амадин поют для знакомых и незнакомых самок по-разному

Любовные старания зебровых амадин

National Geographic
Технологии в наркотрафике: на опиумных плантациях Афганистана используют солнечные батареи. Площадь полей выросла вдвое Технологии в наркотрафике: на опиумных плантациях Афганистана используют солнечные батареи. Площадь полей выросла вдвое

На юге Афганистана фермеры добывают воду при помощи солнечной энергии

TJ
Nautilus (США): когда ваш мозг влюблен Nautilus (США): когда ваш мозг влюблен

Антрополог Хелен Фишер рассказывает нам о биологии любви

ИноСМИ
Павел Когоут Павел Когоут

Статья о чешском писателе, участнике «Пражской весны» Павле Когоуте

Дилетант
Как правильно бегать в жару? 5 советов от экспертов Как правильно бегать в жару? 5 советов от экспертов

Тренируясь под жарким солнцем, нужно не забывать о безопасности

Playboy
Когда в город войдут танки: история инженерной мысли Когда в город войдут танки: история инженерной мысли

Каким образом учитывать возможность ведения боя в городе для танка?

Популярная механика
«Он как Хабиб, но для другой аудитории»: как парень из сибирской деревни стал чемпионом UFC и заработал $1 млн «Он как Хабиб, но для другой аудитории»: как парень из сибирской деревни стал чемпионом UFC и заработал $1 млн

Кто сделал Петра Яна боксером, и зачем он ушел в смешанные единоборства?

Forbes
Пятиминутный путеводитель по супергероям-геям Пятиминутный путеводитель по супергероям-геям

Кто был первым супергероем-геем, меняют ли супергерои ориентацию?

Esquire
«Чем толще министры — тем тоньше народ» «Чем толще министры — тем тоньше народ»

Между индексом массы тела политиков и их коррупционным имиджем есть корреляция

Огонёк
Когда достроят дом родной? Когда достроят дом родной?

Прошел год, другой, пятый… Строительство заглохло, застройщик под следствием

Огонёк
Открыть в приложении