Захотелось процент повыше

В России появился отдельный сегмент долгового рынка — высокодоходные облигации

ЭкспертБизнес

Захотелось процент повыше

В России появился отдельный сегмент долгового рынка — высокодоходные облигации. В этом году объем новых размещений таких бумаг может вырасти втрое. Основные покупатели — частные инвесторы, которые не всегда адекватно оценивают риски

Максим Ремизов

На ежегодном Российском облигационном конгрессе, который традиционно в декабре организует компания Cbonds, менеджеры крупнейших операторов индустрии не скрывали прекрасного настроения и намекали на приличные бонусы, которые получат по итогам 2019 года в результате плодотворной работы. Вместе с тем многие отмечали, что в самом начале 2019-го совсем не были уверены в том, что год будет хоть сколько-нибудь успешным. И для этого были причины, наиболее значимые из которых — слабый экономический рост в России, геополитические факторы, перманентная угроза рецессии в США. Но вопреки плохим ожиданиям на российском рынке первичных размещений облигаций в 2019 году произошел настоящий бум.

Бум новых размещений в 2019г. обеспечил снижение доходностей и рост цен

Источники: Московская биржа, расчеты «Эксперта»

Что же способствовало этому? Ответ довольно прост: серьезное снижение ставок как на глобальном, так и на локальном рынке. С января 2019 года ключевая ставка в России снизилась с 7,25 до 6% (последнее снижение произошло 10 февраля 2020 года). Это вызвало рост стоимости бумаг на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ), где кривая бескупонной доходности просела в среднем на два процентных пункта относительно своей конфигурации конца 2018 года (см. график 1). Напомним, кривая бескупонной доходности показывает распределение доходности по всем облигационным выпускам, то есть, по сути, это карта долгового рынка. Разумеется, столь привлекательные ставки обратили на себя внимание бизнеса, что спровоцировало настоящий бум на рынке корпоративных заимствований. Всего в 2019 году в эмиссии биржевых облигаций участвовали 173 эмитента, которые разместили 392 выпуска суммарным объемом более 2,5 трлн рублей.

Пока ставки идут вниз, инвесторы отлично зарабатывают на росте облигаций

Источники: Финам

Минувший год позволил многим эмитентам разместиться на очень выгодных условиях, а также подарил рынку ряд новых имен как среди крупных компаний, так и в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). При этом на рынке ВДО свои герои: если топ-3 организаторов крупных облигационных размещений — это «ВТБ Капитал», Sberbank CIB и Газпромбанк, то первая тройка организаторов размещений ВДО — молодые компании «Иволга Капитал» и «Юнисервис Капитал», а также «БКС Глобал маркетс».

Ренкинг организаторов размещения высокодоходных облигаций

«Иволга Капитал»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 3,8

Доля рынка (%): 18,21

Количество эмитентов: 9

Количество эмиссий: 14

«БКС Глобал маркетс»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 2,64

Доля рынка (%): 12,63

Количество эмитентов: 5

Количество эмиссий: 5

«Юнисервис Капитал»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,72

Доля рынка (%): 8,23

Количество эмитентов: 13

Количество эмиссий: 14

«Атон»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,56

Доля рынка (%): 7,49

Количество эмитентов: 3

Количество эмиссий: 3

ИФК «Солид»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,41

Доля рынка (%): 6,76

Количество эмитентов: 6

Количество эмиссий: 6

Источник: Cbonds

За чей счет праздник?

Одна из наиболее ярких тенденций нашего фондового рынка в целом и долгового в частности — массовый приток физических лиц в сектор биржевых финансовых активов. Конечно, этот приток наблюдался и раньше, однако в 2019-м произошел резкий скачок. На конец декабря количество зарегистрированных клиентов в системе торгов Московской биржи составило 6,25 млн человек, в то время как годом ранее их было 3,037 млн. Снижение ставок по вкладам вынуждает население искать более доходные инструменты для инвестирования. Многих это приводит на фондовый рынок, где клиенту — бывшему «депозитчику» зачастую предлагают открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Большинство брокеров и управляющих компаний позиционируют ИИС как некоторую альтернативу депозиту, поэтому предлагают приобрести для него торговое решение на основе облигаций, а проще говоря, портфель долговых бумаг. И «физики» охотно делают это — облигации им нравятся, особенно с высокой доходностью.

Согласно статистике Московской биржи, доля частных инвесторов в размещенных ОФЗ составляет около четырех процентов, а в корпоративных облигациях — уже более 20%. В среднем доля «физиков» на долговом рынке составляет около 12% (в 2018-м — 6,2%). Напомним, в 2017 году частных инвесторов на рынке облигаций и вовсе было чуть более трех процентов. Стоит отметить, что преимущественно частные инвесторы участвуют в размещениях банковских бумаг, которые зачастую торгуются с небольшой премией к рынку. В таких выпусках доля «физиков» может достигать 70%. При размещении крупных корпораций небанковского сектора доля частных инвесторов, как правило, не превышает пяти процентов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Упаковка требует гибкости Упаковка требует гибкости

В ходе борьбы за экологию место пластика становится все более неопределенным

Эксперт
В ритме танца В ритме танца

Ибица – живописное направление для радиальных автомобильных вылазок

National Geographic Traveler
«Мы строим заводы» «Мы строим заводы»

Интервью с председателем правления Объединенной металлургической компании

Эксперт
Почему наши дети перестали ходить в походы Почему наши дети перестали ходить в походы

Вспомните, когда в последний раз ваши дети ходили в поход со школой

СНОБ
Шум и сланец Шум и сланец

Как коронавирус из Китая помогает развенчать самый главный миф нового времени

Эксперт
$572 млн в режиме блокировки $572 млн в режиме блокировки

Британский суд отказал семье Минца в праве отчуждать активы

РБК
Российский рынок проигнорировал распродажу и панику на китайских биржах Российский рынок проигнорировал распродажу и панику на китайских биржах

На китайском рынке в первый день торгов после каникул случились обвал и паника

Forbes
Простая сложная история Простая сложная история

Харизматичная артистка Ксана Сергиенко пока еще ищет себя на сцене

OK!
Экономика страха Экономика страха

Эпидемия коронавируса заставляет бизнес и потребителей менять свое поведение

Forbes
Эпизод девятый: в котором любовь побеждает все Эпизод девятый: в котором любовь побеждает все

Ленни теряет духовного отца — и наконец обретает мир

Esquire
Киоск у моря: как стать предпринимателем на Сицилии Киоск у моря: как стать предпринимателем на Сицилии

Екатерина Афонина рассказывает о покупке бара в глухой сицилийской деревне

Forbes
О чем говорят в Нью-Йорке: бьюти-стандарты, причина отмены шоу Victoria's Secret О чем говорят в Нью-Йорке: бьюти-стандарты, причина отмены шоу Victoria's Secret

Каноны красоты, столько лет мучавшие миллионы женщин, сейчас пережиток прошлого

Cosmopolitan
Секс в большом городе: возможно ли возвращение? Секс в большом городе: возможно ли возвращение?

Почему сейчас запустить такой проект как Sex and the City невозможно?

Robb Report
Найдена еще одна причина ускоренного таяния гренландских ледников Найдена еще одна причина ускоренного таяния гренландских ледников

Ледяной покров Гренландии стремительно теряет массу

National Geographic
9 безумных гаджетов, которые реально существуют 9 безумных гаджетов, которые реально существуют

Инженеры не перестают удивлять оригинальными решениями, делающими жизнь проще

Популярная механика
Не уйти от «Сети». Почему пензенское дело важно для будущего России Не уйти от «Сети». Почему пензенское дело важно для будущего России

Суд над анархистами в Пензе поставил перед обществом трудные вопросы

СНОБ
Придорожные войны Придорожные войны

Сможет ли Россия остановить турецкое наступление в Сирии

РБК
Странный древний червь отбросил ноги и обзавелся трубкой Странный древний червь отбросил ноги и обзавелся трубкой

Это самое древнее из известных животных, избавившееся от ненужных частей тела

National Geographic
Китоглав: заботливый родитель с увесистым клювом Китоглав: заботливый родитель с увесистым клювом

Аист? Пеликан? Нет – китоглав!

National Geographic
Матери-героини! Самые эффектные выходы звёзд сразу после родов Матери-героини! Самые эффектные выходы звёзд сразу после родов

После рождения ребёнка эти женщины не стали отсиживаться дома

Cosmopolitan
«Люди с инвалидностью не всегда понимают, что можно прийти в музей, и им там будут рады». Как сделать искусство доступным «Люди с инвалидностью не всегда понимают, что можно прийти в музей, и им там будут рады». Как сделать искусство доступным

Проект «Музей для всех» о том, как сделать музейную систему инклюзивной

Forbes
Свиньи против слонов и еще четыре самые странные битвы в истории войн Свиньи против слонов и еще четыре самые странные битвы в истории войн

Учебники умалчивают об этих битвах

Maxim
Жить с раком без чувства вины Жить с раком без чувства вины

Отрывок из книги «Правила ведения боя. #победитьрак»

Psychologies
Трогонтериевый слон: пермский гигант Трогонтериевый слон: пермский гигант

В Пермском крае на берегу Камы найдены кости предка шерстистого мамонта

National Geographic
Заработали на коронавирусе: какие технологические компании подорожали на 80% благодаря вспышке новой болезни Заработали на коронавирусе: какие технологические компании подорожали на 80% благодаря вспышке новой болезни

Китайские производители тепловизоров работают круглосуточно

Forbes
Как сделать, чтобы живот не урчал: 8 простых лайфхаков Как сделать, чтобы живот не урчал: 8 простых лайфхаков

Всем известно чувство неловкости, когда живот издаёт бурлящие звуки

Cosmopolitan
Главное о деле «Сети». За что его фигуранты получили от 6 до 18 лет колонии строгого режима Главное о деле «Сети». За что его фигуранты получили от 6 до 18 лет колонии строгого режима

«Сноб» рассказывает о том, кто и за что оказался на скамье подсудимых

СНОБ
Гагарины Гагарины

Род князей Гагариных существует с XIII века, хотя положения добились не сразу

Дилетант
Инженер из США собрала дисковый смартфон, чтобы её ничего не отвлекало (фото и процесс сборки) Инженер из США собрала дисковый смартфон, чтобы её ничего не отвлекало (фото и процесс сборки)

«Миллениалы изобрели», но пользы от него больше, чем кажется

Maxim
Искусственный интеллект помог проявить сокрытый под картиной да Винчи рисунок Искусственный интеллект помог проявить сокрытый под картиной да Винчи рисунок

Самая четкая визуализация скрытого под «Мадонной в скалах» изображения

National Geographic
Открыть в приложении