Новогодние распродажи. Почему американские акции будут падать этой зимой
В первом квартале 2019 года падение американского рынка, скорее всего, продолжится. В первую очередь, это обусловлено тем, что большие объемы рискованных активов находятся под угрозой принудительных продаж
Американская экономика в середине 2019 года может поставить новый рекорд продолжительности роста — предыдущий был зафиксирован 17 лет назад, в 2001 году, когда положительная динамика, начавшаяся в период распада социалистической системы в Европе, продлилась до конца «пузыря доткомов». Сейчас появляются все больше прогнозов о том, что в ближайшие год-два американский ВВП продолжит расти.
«Оптимисты» обычно указывают на прогресс во внедрении технологий, влияющих на потребление (IT, социальные медиа, онлайн-торговля, возобновляемая энергетика), и на положительный опыт управления ростом ВВП через регулирование процентных ставок и монетарные стимулы.
В текущем цикле США и другие развитые страны уже провели несколько программ количественного смягчения: QE от ФРС, LTRO (долгосрочного рефинансирования) и OMT (краткосрочного рефинансирования) для банков от ЕЦБ, а также их аналоги от ЦБ Японии, Великобритании и КНР.
Эти программы, во-первых, «накачали» экономики развитых стран и КНР десятками триллионов не обеспеченных кредитов, во-вторых, позволили финансировать бюджеты и крупные банки «почти бесплатно», в-третьих, дали фондовым рынкам триллионы на рост капитализаций. Все это действительно помогло продлить текущий цикл экономического роста, развить новые технологии, повысить занятость и уровень жизни, особенно в США.
«Умеренные пессимисты» ожидают, что 2019 год станет завершающим в цикле роста, и чем дольше администрация Трампа и ФРС будут растягивать период относительно высоких темпов роста ВВП (около 3% в год), тем сильнее и продолжительнее окажется последующая рецессия, особенно для развивающихся рынков.
Почему кризис неизбежен
Причины общего экономического и финансового кризиса уже сформулировали многие популярные экономисты, в том числе небезызвестный Нуриэль Рубини, и наиболее опытные управляющие активами:
— налоговые стимулы, поддерживавшие темпы роста ВВП США на 3% в год и выше, перестанут действовать в 2020 году, а новые программы стимулирования нельзя принять без большого сокращения государственных расходов;