Российский рынок акций после падения в 2022 году плавно восстанавливается

МонокльБизнес

Фондовый рынок становится человечнее

Российский рынок акций после падения в 2022 году восстанавливается, но очень плавно. Перспективы тоже туманны: из частных инвесторов все, кто мог, уже пришли на биржу. А других игроков так и не появилось

Александр Турунцев

Треть работоспособного населения уже на бирже. Артем Геодакян/ТАСС

Пережив прошлогоднее падение котировок, нескончаемые ограничения и отсутствие отчетности компаний, российский рынок акций в 2022 году все же устоял на ногах. И уже в текущем году продемонстрировал рост по многим параметрам: количество уникальных клиентов Мосбиржи выросло до 26 млн человек, частные инвесторы стали играть ключевую роль на рынке акций. В 2023 году индекс Мосбиржи рос более восьми месяцев подряд — это самая долгая серия роста ключевого индикатора рынка акций за всю его историю. Бурный рост происходил на фоне длительного ослабления рубля. К началу сентября индекс Московской биржи превысил отметку 3200 пунктов. Затем последовало небольшое падение из-за повышения ключевой ставки, на момент подготовки этой статьи индекс Мосбиржи находится примерно на уровне 3200 пунктов. «Монокль» разобрался, что происходит с фондовым рынком в 2023 году и какое будущее ему пророчат.

Компании платят

Александр Чечерин, персональный брокер компании «БКС Мир инвестиций», говорит, что дивидендная доходность российских акций всегда была одним из основных драйверов рынка, и этот тренд сохранится. Рост индекса Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов) за последние пять лет составил почти 85% против 26% роста базового индекса.

Компании по-прежнему платят щедрые дивиденды: 2022 и 2023 годы оказались рекордными по объему выплат, несмотря на то что больше половины компаний (58%) из тех, кто ранее платил, отказались от дивидендов или пока не рекомендовали их выплачивать (речь идет о 2022 годе и первой половине 2023-го). Суммарно в 2022-м было выплачено около 4,1 трлн рублей, по итогам 2023-го ожидается около 4,5 трлн. В основном это были дивиденды от крупных компаний, таких как «Роснефть, «Газпром нефть» и «Газпром», рассказывает генеральный директор «Перамо Инвест» Ольга Мещерякова. При этом на осень 2023 года дивидендная масса российского рынка без «Газпрома» примерно на 20% ниже прошлогоднего уровня. Это связано со снижением дивидендов тяжеловесных «ФосАгро», «НоваТЭКа», «Татнефти», говорит Мещерякова.

Дивидендная доходность индекса Мосбиржи сопоставима с докризисными временами и сейчас составляет почти 8,5% на следующие 12 месяцев, считает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».

Однако в БКС предлагают ориентироваться не на абсолютные, а на относительные цифры дивидендной доходности. «Дивдоходность снизилась в текущем году. Ровно год назад она была порядка 14–16 процентов при доходности депозитов 5–6 процентов, а сейчас доходность на уровне 10 процентов при ключевой ставке 15 процентов. Поэтому можно сделать вывод, что рынок акций стал менее конкурентен по сравнению с долговым рынком, где доходности по ОФЗ стабилизировались выше 12 процентов, тем не менее он сохраняет значительный потенциал роста», — отмечает Александр Чечерин.

Больше всего на дивидендах в 2023 году можно заработать в нефтегазовом секторе, который является бенефициаром слабого курса рубля и повышенных цен на нефть: «Сургутнефтегаз» (26,9% дивдоходности по привилегированным акциям), «ЛУКойл» (17,2%), «Транснефть» (13,9%), «Роснефть» (13,1%), «Башнефть» (12,9% по префам и 9,7% по обыкновенным), «Татнефть» (11,1% по префам и по обыкновенным). «Сбербанк вернулся к выплатам щедрых дивидендов: в 2024 году ожидаем рекордные почти 31 рубль на акцию с текущей доходностью 12 процентов. Касательно объемов можно ожидать, что дивидендными героями останутся те же эмитенты — Сбербанк, “ЛУКойл”, “Роснефть”», — добавляет Малых. По Сберу общая сумма дивидендных выплат за 2023 год ожидается в районе 700 млрд рублей, по «Роснефти» — 750 млрд рублей, по «ЛУКойлу» — 800 млрд рублей.

На текущий момент катализатором для российских акций могут стать промежуточные выплаты на сумму около 500 млрд рублей. Из крупных компаний подтвердили дивиденды «Татнефть», «НоваТЭК» и «Алроса», а вот ожидаемые выплаты от «ФосАгро» отменили, говорит Александр Чечерин.

Одним из основных плательщиков дивидендов по итогам 2023 года могут стать металлургические компании, которые приостановили выплаты с 2021-го и за это время накопили большую денежную массу. «Это будет большой позитив, если государство не наложит руку на прибыли компании дополнительными фискальными мерами к уже запущенным с октября экспортным пошлинам», — считает Чечерин.

Однако сверхприбыль компаний, по планам Минфина, станет источником пополнения бюджета. В утвержденных правительством параметрах федерального бюджета на 2024–2026 годы заложен рост доходов и расходов бюджета при сокращающемся дефиците (подробнее см. «Минфин опять заметил экспортеров», «Эксперт» № 40 за 2023 год). «Очевидно, что вопрос финансирования федерального бюджета будет в очередной раз решаться за счет роста налоговой нагрузки: повышенный НДПИ, повышенная экспортная пошлина на удобрения, курсовые пошлины для экспортеров, Windfall Tax, фиксированный дисконт Urals к Brent и другие. Под удар попадают сектора российской экономики, где выявлена сверхдоходность или низкая инвестиционная активность и это далеко не только экспортеры сырья», — считает Ольга Мещерякова.

Бурлаки для индекса

Объем торгов на Мосбирже уверенно держит планку, но подняться до значений начала 2022 года ему все же не удалось (см. график 1), несмотря на бум активности частных инвесторов. Мосбиржа практически в каждом своем ежемесячном релизе отмечала обновление рекорда активности физлиц (см. график 2). Их доля в объеме торгов акциями в сентябре составила 81%, хотя до февраля 2022 года частные инвесторы занимали около 50%, остальное обеспечивали нерезиденты.

С начала 2023 года на Мосбиржу пришли еще 4,57 млн новых инвесторов. Сделки в сентябре заключали более 3,5 млн частных инвесторов, на 117 тыс. больше, чем в прошлом месяце, и это новый рекорд за всю историю биржевых торгов. Объем вложений частных инвесторов на рынке акций в 2022 году составил 243,5 млрд рублей, за первое полугодие 2023-го — 104,4 млрд рублей. В 2022 году самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов были акции «Газпрома» (25,0%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (22,6 и 6,5% соответственно), акции «ЛУКойла» (11,5%), «Норникеля» (10,1%). На сентябрь 2023-го портфель практически не изменился — и это не удивительно, ведь ликвидных акций у нас на рынке больше не становится.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Андрей Деллос Андрей Деллос

Как сделать дворец уютным и нужно ли прививать москвичам привычку есть в музеях

Правила жизни
Пушкин — герой карнавала Пушкин — герой карнавала

Громкая премьера середины февраля — фильм «Пророк. История Александра Пушкина»

Монокль
5 вещей, которые ты стираешь слишком часто 5 вещей, которые ты стираешь слишком часто

Бюстгальтеры, полотенца и другие вещи, которые не нужно так часто стирать

VOICE
«Выученная беспомощность»: как травма из-за неудачи формирует мышление и влияет на поведение «Выученная беспомощность»: как травма из-за неудачи формирует мышление и влияет на поведение

Как неудачи и стресс влияют на наше мышление?

ТехИнсайдер
Попасть в нейросети Попасть в нейросети

Что для дизайнеров ИИ: увлекательная игрушка или удобный инструмент?

SALON-Interior
«Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха» «Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха»

Откуда взялась идея суперпродуктивности и как она превратилась в настоящий культ

Psychologies
Вопль души психолога, или GPT на колесиках Вопль души психолога, или GPT на колесиках

Что мешает создать персонализированного робота, который с сочувствием выслушает?

СНОБ
Актив меж двух океанов Актив меж двух океанов

Как строили и распоряжались Панамским каналом

Деньги
Как уборка, готовка и уход за детьми связаны с экономическим неравенством Как уборка, готовка и уход за детьми связаны с экономическим неравенством

Как неравенство в бытовых вопросах влияет на мировую экономику

Forbes
Гармоничное сочетание Гармоничное сочетание

Как создать гармоничное сочетание, которое уважает традиции разных кухонь?

Bones
Финтех попросил Минобрнауки скорректировать план подготовки IT-специалистов Финтех попросил Минобрнауки скорректировать план подготовки IT-специалистов

Дефицит кадров в IT-области до 2030 г. составит примерно 1 млн специалистов

Ведомости
IT-разработка «внутри» или готовое решение: что выбрать IT-разработка «внутри» или готовое решение: что выбрать

Стоит ли IT-компании разрабатывать ПО с нуля или лучше купить готовое решение?

Inc.
Страшно влиятельный доктор Страшно влиятельный доктор

Из чего 105 лет назад появился первый хоррор

Weekend
Мультотерапия: 20 подзабытых мультсериалов из детства Мультотерапия: 20 подзабытых мультсериалов из детства

Одни названия этих мультсериалов вызовут у вас сильное чувство ностальгии

Правила жизни
Алло, гараж! Алло, гараж!

Как, зачем и для кого в России создают мотоциклы на заказ

Men Today
«Служебный роман» наоборот: как влюбить в себя начальника (профессионально, конечно!) «Служебный роман» наоборот: как влюбить в себя начальника (профессионально, конечно!)

Какими качествами обладает идеальный сотрудник?

Maxim
Связанные одной целью Связанные одной целью

Можно ли в одном организме объединить несколько разных существ?

Вокруг света
«Звери рейха. Образы животных и немецкая пропаганда» «Звери рейха. Образы животных и немецкая пропаганда»

Как евгеника определила облик немецкой овчарки

N+1
7 весенних штрафов ГАИ. На что обратить внимание, чтобы не лишиться прав 7 весенних штрафов ГАИ. На что обратить внимание, чтобы не лишиться прав

Ряд специфичных дорожных штрафов, характерных для весны

РБК
Шестой Шестой

Новый 4Runner: пятнадцать лет спустя

Автопилот
Проклятие рода или благословение: как быть отдельной частью семьи Проклятие рода или благословение: как быть отдельной частью семьи

Какие привычки мы выносим из родительской семьи?

Psychologies
В поисках своего сценария В поисках своего сценария

Как выбрать инвестстратегию в 2025 году

Деньги
Весеннее обострение в феврале: как раннее потепление влияет на наши головы Весеннее обострение в феврале: как раннее потепление влияет на наши головы

Как заботиться о ментальном здоровьем во время смены сезона

Psychologies
Мода требует жертв? Мода требует жертв?

Какие элементы гардероба на самом деле очень вредны для здоровья?

Лиза
Гости стали лучше разбираться в том, что пьют Гости стали лучше разбираться в том, что пьют

На что важно опираться при создании барной карты в ресторане?

Bones
Локализация налетела на ось из Поднебесной Локализация налетела на ось из Поднебесной

Приход крупного китайского производителя затормозит развитие российских

Монокль
Анатолий Корнеев: как изменить отношение россиян к алкоголю Анатолий Корнеев: как изменить отношение россиян к алкоголю

Анатолий Корнеев: почему в России плохо развита культура потребления алкоголя

СНОБ
Онкопсихология: как специалист может помочь в борьбе с раком Онкопсихология: как специалист может помочь в борьбе с раком

Как онкопсихологи помогают обеспечить комплексный подход к лечению рака

Psychologies
Советский провенанс: почему ландшафтный дизайн в России никак не выберется из 1980-х Советский провенанс: почему ландшафтный дизайн в России никак не выберется из 1980-х

Как владельцы загородной недвижимости еще находятся в плену яблонь и огородов

Forbes
Александра Киселева: «Я не могла так просто сдаться» Александра Киселева: «Я не могла так просто сдаться»

«Вернувшись из экспедиции в Индию, я не представляла, как существовать дальше»

Коллекция. Караван историй
Открыть в приложении