Центральные банки большинства стран опаздывают с повышением ставок

ЭкспертБизнес

Страшно повышать

Центральные банки большинства стран опаздывают с повышением ставок. В противофазе движется Банк России

Алексей Долженков, Евгения Обухова

ЕЦБ все еще не может решиться на серьезное повышение ставки — она останется отрицательной до июля. Фото: PA/Ronald Wittek

Банк России на очередном своем заседании, как и ожидалось, снова понизил ключевую ставку — на 1,5 п. п., до 9,5% годовых. Таким образом, она вернулась на уровень начала февраля.

Напомним, до 24 февраля ЦБ аккуратно, но уверенно повышал ключевую ставку — до тех пор, пока в конце февраля из-за шока на финансовом рынке не вынужден был резко поднять ее до 20%. С тех пор последовало уже несколько раундов снижений: укрепление рубля в результате принятых ЦБ РФ мер и под воздействием западных санкций оказалось значительно сильнее ожидаемого.

Сам ЦБ объяснил очередное снижение тем, что инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось (по оценке на 3 июня, годовая инфляция снизилась до 17,0% после 17,8% в апреле): рубль сильно укрепился, потребительский ажиотаж спал, цены на некоторые товары пошли на убыль после мартовского всплеска.

И, вполне возможно, ЦБ РФ придется снизить ставку еще больше — как для ослабления курса рубля до оптимальных, по мнению Банка России и Минфина, значений (хотя бы до 70 рублей за доллар), так и для поддержки российской экономики. В пятницу ЦБ подчеркнул, что снижение деловой активности после резкого падения в апреле приостановилось в мае, но предприятия по-прежнему испытывают значительные затруднения в производстве и логистике, несмотря на некоторую диверсификацию поставщиков готовой продукции, сырья и комплектующих, а также рынков сбыта. Потребительская активность сокращается в реальном выражении в условиях высокой склонности населения к сбережению средств и снижения реальных доходов. Таким образом, нашему ЦБ приходится лавировать между разнородными факторами в экономике, чтобы, с одной стороны, замедлить инфляцию, а с другой — не допустить дальнейшего укрепления рубля и окончательного затухания спроса.

Инфляция догоняет

Российский Центробанк действует противоположно почти всем другим ЦБ. Так как инфляция практически во всем мире продолжает набирать обороты, в качестве ответной меры центробанки большинства стран активно повышают ставки (см. таблицу).

Исключения можно пересчитать по пальцам. Кроме России, оказавшейся в уникальной ситуации после прекращения оттока капитала, это Дания, Швейцария, Индонезия, а также с самурайским упорством продолжающая количественное смягчение Япония и пытающийся выбраться из ковидного провала Китай.

Но самое большое изумление вызывает ЕЦБ. На прошлой неделе он опять принял решение сохранить ключевую ставку на нулевом уровне, и это при 8,1% годовой инфляции в еврозоне в мае. Впрочем, в июле ЕЦБ все-таки планирует поднять ставку на 0,25 п. п. и еще раз в сентябре — уровень сентябрьского повышения будет зависеть от показателей инфляции.

В отличие от ЕЦБ Федрезерв ставку уже начал поднимать, но пока довольно медленно — с 0,5 до 1% на последнем заседании по ставке в мае, что при инфляции, составившей в США в апреле 8,3%, совсем немного. Подробную информацию по инфляции и ключевым ставкам можно посмотреть в таблице.

В том, что именно инфляция является основной причиной поднятия ставок, нет сомнений ни у кого из экономистов и экспертов. Для некоторых развивающихся рынков важное значение имеет и сам факт повышения ставки ФРС, даже такого небольшого. Чтобы не получить отток иностранных инвестиций и снижение курсов национальных валют, центробанкам этих стран приходится самим повышать ставки. Исключение составляют Китай и Индонезия: довольно низкий уровень инфляции позволяет этим странам особо не торопиться.

Национальные особенности денежно-кредитной политики

Впрочем, у Китая, как всегда, есть свои особенности. «Во-первых, в мандат Национального банка Китая входит не стабильность уровня цен, а стабильность курса юаня. Во-вторых, сама по себе инфляция в Китае не вызывает беспокойства — она находится на довольно низком уровне, как в абсолютном значении (один-два процента), так и относительно других стран», — поясняет аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Кроме того, как напоминает доцент кафедры «Фондовые рынки и финансовый инжиниринг» факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов, если для ФРС и ЕЦБ характерно управление ключевой ставкой, то Китайский народный банк предпочитает регулировать норму резервирования.

Турецкий центробанк тоже идет своим собственным путем — точнее, путем Реджепа Эрдогана. «Ярким примером того, что может случиться с экономикой, если не повышать ставку при высокой инфляции, является Турция, — говорит Александр Джиоев. — ЦБ Турции придерживается несколько иных, отличных от общепринятых, методов борьбы с инфляцией и, напротив, снижает ключевую ставку. Итоги этого экономического эксперимента — обесценение национальной валюты и еще большее ускорение роста цен».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Русская сталь не выдерживает нагрузку Русская сталь не выдерживает нагрузку

Потребители металлопродукции страдают от высоких цен

Эксперт
Молекула разложилась с образованием мононитрида фосфора Молекула разложилась с образованием мононитрида фосфора

Соединение, способное разлагаться с образованием мононитрида фосфора

N+1
Автопром доехал до пропасти Автопром доехал до пропасти

Российская автоиндустрия переживает самый лютый кризис с осени 1941 года

Эксперт
Создать приложение для Android: что нужно знать о разработке Создать приложение для Android: что нужно знать о разработке

Какие плюсы и минусы в разработке приложений для Android?

TechInsider
Тело случая Тело случая

Секс в позднесоветском кино

Weekend
Первые и единственные: как забайкальское село не раз прославилось на всю Россию Первые и единственные: как забайкальское село не раз прославилось на всю Россию

Нерчинский Завод — обычная сибирская глубинка. Или нет?

Вокруг света
Валерий Семикашев: «Мы умеем добывать нефть» Валерий Семикашев: «Мы умеем добывать нефть»

Что делать с тоннами углеводородов? Рассказывает заведующий лабораторий ИНП РАН

Эксперт
Чем полезна жимолость: 7 фактов Чем полезна жимолость: 7 фактов

В чем именно польза жимолости

РБК
Собрать справки и доказательства: как в разных странах регулируют аборты Собрать справки и доказательства: как в разных странах регулируют аборты

Как законодатели в разных странах регулируют аборты?

Forbes
Как 16-летняя москвичка построила бизнес на тренде из TikTok Как 16-летняя москвичка построила бизнес на тренде из TikTok

Как девятиклассница запустила собственный бренду крашений из полимерной глины

Forbes
Когда школа превращается в тюрьму: в прокат выходит бельгийская драма «Невидимый мир» Когда школа превращается в тюрьму: в прокат выходит бельгийская драма «Невидимый мир»

Лаура Вандель впервые показывает школьный буллинг глазами совсем маленьких детей

Forbes
Когнитивный диссонанс: как Филлис Шлэфли строила карьеру, отрицая идеи феминизма Когнитивный диссонанс: как Филлис Шлэфли строила карьеру, отрицая идеи феминизма

Американка Филлис Шлэфли была одной из самых успешных противниц феминизма

Forbes
Любовь, смерть и самолеты: в повторный прокат выходит «Ветер крепчает» Миядзаки Любовь, смерть и самолеты: в повторный прокат выходит «Ветер крепчает» Миядзаки

«Ветер крепчает» — мультфильм про хрупкость жизни и бессмысленность войны

Forbes
8 причин, почему мужчинам тяжело живется 8 причин, почему мужчинам тяжело живется

Мужская доля порой бывает совершенно невыносимой

Maxim
«Дурак с актёрской жилкой может свидетельствовать лучше Эйнштейна»: как врачи и психологи зарабатывают в судах «Дурак с актёрской жилкой может свидетельствовать лучше Эйнштейна»: как врачи и психологи зарабатывают в судах

Что важнее в суде — экспертиза или умение убеждать?

VC.RU
Почему ПЗРК FIM-92 Stinger до сих пор нечем заменить Почему ПЗРК FIM-92 Stinger до сих пор нечем заменить

Имя «Стингер» стало нарицательным еще в афганскую войну

Maxim
Дело не в еде: как я похудела на 47 кг Дело не в еде: как я похудела на 47 кг

Моя личная история – это не только история снижения веса

Новый Очаг
«Ей нравилось торговать»: как девушка из Техаса меняет взгляд на спортивную одежду «Ей нравилось торговать»: как девушка из Техаса меняет взгляд на спортивную одежду

Бренд Aviator Nation Пейдж Микоски взлетел во время пандемии

Forbes
«Fashionopolis: Цена быстрой моды и будущее одежды». Какой урон наносит планете бездумное потребление «Fashionopolis: Цена быстрой моды и будущее одежды». Какой урон наносит планете бездумное потребление

Фрагмент книги «Fashionopolis: Цена быстрой моды и будущее одежды»

N+1
Пальмы больше не нужны: зачем ехать на Северный полюс и в Антарктиду Пальмы больше не нужны: зачем ехать на Северный полюс и в Антарктиду

Арктический туризм набирает популярность у российских путешественников

Вокруг света
Летний режим Летний режим

Техника летней безопасности

Лиза
400 лет спустя: управляемое ИИ судно повторило маршрут корабля пилигримов Mayflower 400 лет спустя: управляемое ИИ судно повторило маршрут корабля пилигримов Mayflower

Механическое судно повторяет путь корабля Mayflower

Вокруг света
На заре жизни: метеорит Шассиньи перевернул представление о планетах Солнечной системы На заре жизни: метеорит Шассиньи перевернул представление о планетах Солнечной системы

«Юные годы» Марса были вовсе не такими, как принято считать в науке о космосе

Вокруг света
«Медперсонал шептался, что я нечистая»: три истории о жизни с ВИЧ в России «Медперсонал шептался, что я нечистая»: три истории о жизни с ВИЧ в России

Страх, отрицание и принятие: несколько историй людей, живущих с ВИЧ

Psychologies
Ошибка 0x80004005 в Windows: способы решения проблемы Ошибка 0x80004005 в Windows: способы решения проблемы

Рассказываем о причинах появления ошибки 0x80004005 в Windows

CHIP
Нулевой пациент: от кого в СССР заразились ВИЧ сотни детей Нулевой пациент: от кого в СССР заразились ВИЧ сотни детей

Долгое время к ВИЧ в СССР относились легкомысленно

VOICE
Сюзанна: «Я решила, что популярность останется со мной навсегда. Но ошибалась» Сюзанна: «Я решила, что популярность останется со мной навсегда. Но ошибалась»

Очень честно и по-философски — так мы охарактеризовали это интервью с Сюзанной

ЖАРА Magazine
Как построить коммунизм: почему Сталин хотел ввести 5-часовой рабочий день Как построить коммунизм: почему Сталин хотел ввести 5-часовой рабочий день

Почему Сталин хотел сократить трудовой день до пяти часов?

VOICE
Полента с теплым салатом из зеленой спаржи Полента с теплым салатом из зеленой спаржи

Полента, салат и спаржа — самая комфортная еда

Weekend
Мифозои Китая: какие фантастические твари пришли к нам из страны Поднебесной Мифозои Китая: какие фантастические твари пришли к нам из страны Поднебесной

Кто такие мифозои?

Вокруг света
Открыть в приложении