Непростой сюжет первичного публичного размещения акций

ВедомостиБизнес

Флиппер, Поппер и Пеппи Длинныйчулок

Сергей Моисеев, советник первого заместителя председателя Банка России
пн. 3.02.2025

ЦБ предлагает участникам рынка IPO разобраться в непростой ситуации с прозрачностью и доходностью размещений Алексей Орлов / Ведомости

Банк России выпустил доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций». В нем регулятор погрузился в непростой сюжет первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering; IPO), сравнимого с незаурядной театральной постановкой.

На авансцене рынка IPO три действующих лица. Эмитенты малой капитализации со средним размещением в 5 млрд руб., долей акций в свободном обращении, как правило, не более 10%, которые желают повысить свою рыночную стоимость. Организаторы размещений, отвечающие за экспертизу, юридическое сопровождение, сбор заявок инвесторов и коммуникацию с ними. Наконец, флипперы (flippers, буквально – «перевертыши») − на профессиональном жаргоне ими называют инвесторов, прежде всего розничных, которые приходят на IPO с тем, чтобы перепродать акции при первой возможности. В России насчитывается около 200 000 флипперов, которые кочуют от одного IPO к другому. Горизонт инвестиций розничных инвесторов на IPO составляет в среднем пару дней и не выходит за пределы месяца. Успех IPO − капитализация для мажоритарных акционеров и возможность быстрого обогащения для флипперов − зависит от взаимодействия всех трех персонажей постановки.

Халиф на час

В первый торговый день после IPO может наблюдаться краткосрочный рост цены акции. Он определяет доходность от инвестиций в IPO: разность между ценой первоначального предложения и ценой закрытия первого торгового дня. Самостоятельное участие в IPO без профессионалов похоже на подбрасывание монеты, поскольку не гарантирует заработка. С 2014 по 2024 г. положительная доходность первого дня наблюдалась в половине случаев. Если бы инвестор участвовал во всех отечественных IPO подряд и продавал бы акции на закрытии первого дня, его средняя доходность составила бы 5%.

Большинство рассчитывают на счастливый билет: что им повезет и цена быстро пойдет вверх «ракета взлетит», как принято говорить в розничной среде. Эффективная доходность краткосрочных вложений в IPO, как правило, ниже. Флипперы резервируют бесплатные остатки денежных средств на счетах брокера на несколько дней. Некоторые из них используют маржинальное кредитование, т. е. покупают бумаги на IPO взаймы. Кроме того, на IPO действует более высокий брокерский тариф, чем по сделкам на вторичном рынке. Резервируемые суммы в большинстве случаев кратно превышают объем удовлетворенной заявки из-за избыточного спроса («переподписки»). Отношение положительной переоценки акций по удовлетворенной заявке к общему объему резервируемых сумм, как правило, невелико. Даже при двузначном росте курса в первый торговый день эффективная доходность может быть ниже, чем при самом консервативном вложении − покупке паев фонда денежного рынка.

Инвестор в IPO может оказаться халифом на час из арабского сборника «Тысяча и одна ночь». День IPO иногда выглядит как невероятная удача, однако с наступлением сумерек и подсчетом доходности иллюзия развеивается. Чарам иллюзии не подвержены те, кто хорошо разбирается в рынке или работает через профессиональных посредников. Несмотря на неопределенность результатов, IPO всегда остается в центре внимания из-за его важности для расширения перечня активов, доступных для инвестиций, капитализации фондового рынка и селекции «хороших» эмитентов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Учить всему всех всеми Учить всему всех всеми

Нарастающее усложнение современного мира — это системный вызов образованию

Наука
Что такое бескамерная шина и как отличить ее от камерной Что такое бескамерная шина и как отличить ее от камерной

Все про бескамерные шины: чем отличаются, плюсы и минусы, стоит ли покупать

РБК
Ставка на валюту Ставка на валюту

Особенности выбора юаневых и замещающих облигаций

Деньги
Место под солнцем Место под солнцем

Жилые комплексы с автомобильными именами

Автопилот
Чистый холст Чистый холст

Минималистичный, но нескучный интерьер квартиры с элементами неоклассики

SALON-Interior
«Бруталист»: каким получился монументальный каннский эпос Брэйди Корбета с Эдрианом Броуди «Бруталист»: каким получился монументальный каннский эпос Брэйди Корбета с Эдрианом Броуди

«Бруталист»: разбираемся в потайных ходах монументального фильма Брэйди Корбета

Правила жизни
Алена Званцова: «Когда мы с мужем писали сценарий «Оттепели», периодически один из нас вопил: «Я больше не могу, пристрелите меня!» Алена Званцова: «Когда мы с мужем писали сценарий «Оттепели», периодически один из нас вопил: «Я больше не могу, пристрелите меня!»

«Мы поняли, что все режиссеры — ужасные люди»

Коллекция. Караван историй
Поздравляем, это Ходжкин — опыт лечения лимфомы от первого лица Поздравляем, это Ходжкин — опыт лечения лимфомы от первого лица

Личная история борьбы с лимфомой Ходжкина

СНОБ
Семейная ценность Семейная ценность

Tiggo 9, который пришел вовремя

Автопилот
Фото на документы Фото на документы

Фото, которых не было при Сталине и снимки цветка папоротника

Автопилот
Принудительная стерилизация и рекордные аборты: как живут женщины в Гренландии Принудительная стерилизация и рекордные аборты: как живут женщины в Гренландии

За что борются активистки Гренландии?

Forbes
Марк Принс «Латинист». Фрагмент из романа Марк Принс «Латинист». Фрагмент из романа

Отрывок из переосмысления мифа о Дафне и Аполлоне от Марка Принса

СНОБ
Молодость навсегда Молодость навсегда

Важные бьюти-ингредиенты, которые помогают нам дольше оставаться молодыми

Лиза
Анатоль Вовк Анатоль Вовк

Обсудили с историком моды Анатолем корунды, шушпанчики и адорацию мадленок!

Собака.ru
Поморская Масленица Поморская Масленица

Масленица – один из любимых народных праздников

Лиза
Вообразим на троих Вообразим на троих

Автомобили в творчестве Кукрыниксов

Автопилот
Мода или роскошь? Право или мода? Мода или роскошь? Право или мода?

Что было в обществе до понятия моды и что такое роскошь?

Знание – сила
Еще чашечку! Еще чашечку!

7 симптомов, что у тебя зависимость от кофеина и как с этим справиться

Лиза
«Насилие. Микросоциологическая теория» «Насилие. Микросоциологическая теория»

Как перестрелки вытеснили честные поединки

N+1
На темной стороне На темной стороне

Как мы становимся обидчиками? Зачем мы причиняем боль близким людям?

Psychologies
Родина акушерского туризма Родина акушерского туризма

Зачем Вологодскую область хотят сделать привлекательной для рожениц

Ведомости
Скорпионы и лавры: говорящие детали Скорпионы и лавры: говорящие детали

10 портретов-ребусов эпохи Возрождения

Вокруг света
История любви История любви

Почему личные фонды — альтернатива западным трастам и частным фондам?

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Наш «слон»: история создания первого советского «Москвича» Наш «слон»: история создания первого советского «Москвича»

Как появился первый народный автомобиль — «Москвич»

ТехИнсайдер
Как была устроена модная индустрия в СССР — отрывок из книги «Мода в стране дефицита» Как была устроена модная индустрия в СССР — отрывок из книги «Мода в стране дефицита»

Как в 1960–1980-х годах была устроена модная индустрия в СССР

СНОБ
Комплексный обет Комплексный обет

Как помочь любимой справиться с комплексами на пути к наслаждению?

Men Today
Страшно влиятельный доктор Страшно влиятельный доктор

Из чего 105 лет назад появился первый хоррор

Weekend
Вино в кино на все времена Вино в кино на все времена

Кинокартины, которые помогут погрузиться в эномир и узнать больше о виноделии

РБК
Отели как лучше Отели как лучше

Об особенностях российского туристического бизнеса

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Ученые: у будущих поколений мужчин пенис будет длиннее! И вот как это возможно Ученые: у будущих поколений мужчин пенис будет длиннее! И вот как это возможно

Как может измениться будущее мужской анатомии?

ТехИнсайдер
Открыть в приложении