Непростой сюжет первичного публичного размещения акций

ВедомостиБизнес

Флиппер, Поппер и Пеппи Длинныйчулок

Сергей Моисеев, советник первого заместителя председателя Банка России
пн. 3.02.2025

ЦБ предлагает участникам рынка IPO разобраться в непростой ситуации с прозрачностью и доходностью размещений Алексей Орлов / Ведомости

Банк России выпустил доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций». В нем регулятор погрузился в непростой сюжет первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering; IPO), сравнимого с незаурядной театральной постановкой.

На авансцене рынка IPO три действующих лица. Эмитенты малой капитализации со средним размещением в 5 млрд руб., долей акций в свободном обращении, как правило, не более 10%, которые желают повысить свою рыночную стоимость. Организаторы размещений, отвечающие за экспертизу, юридическое сопровождение, сбор заявок инвесторов и коммуникацию с ними. Наконец, флипперы (flippers, буквально – «перевертыши») − на профессиональном жаргоне ими называют инвесторов, прежде всего розничных, которые приходят на IPO с тем, чтобы перепродать акции при первой возможности. В России насчитывается около 200 000 флипперов, которые кочуют от одного IPO к другому. Горизонт инвестиций розничных инвесторов на IPO составляет в среднем пару дней и не выходит за пределы месяца. Успех IPO − капитализация для мажоритарных акционеров и возможность быстрого обогащения для флипперов − зависит от взаимодействия всех трех персонажей постановки.

Халиф на час

В первый торговый день после IPO может наблюдаться краткосрочный рост цены акции. Он определяет доходность от инвестиций в IPO: разность между ценой первоначального предложения и ценой закрытия первого торгового дня. Самостоятельное участие в IPO без профессионалов похоже на подбрасывание монеты, поскольку не гарантирует заработка. С 2014 по 2024 г. положительная доходность первого дня наблюдалась в половине случаев. Если бы инвестор участвовал во всех отечественных IPO подряд и продавал бы акции на закрытии первого дня, его средняя доходность составила бы 5%.

Большинство рассчитывают на счастливый билет: что им повезет и цена быстро пойдет вверх «ракета взлетит», как принято говорить в розничной среде. Эффективная доходность краткосрочных вложений в IPO, как правило, ниже. Флипперы резервируют бесплатные остатки денежных средств на счетах брокера на несколько дней. Некоторые из них используют маржинальное кредитование, т. е. покупают бумаги на IPO взаймы. Кроме того, на IPO действует более высокий брокерский тариф, чем по сделкам на вторичном рынке. Резервируемые суммы в большинстве случаев кратно превышают объем удовлетворенной заявки из-за избыточного спроса («переподписки»). Отношение положительной переоценки акций по удовлетворенной заявке к общему объему резервируемых сумм, как правило, невелико. Даже при двузначном росте курса в первый торговый день эффективная доходность может быть ниже, чем при самом консервативном вложении − покупке паев фонда денежного рынка.

Инвестор в IPO может оказаться халифом на час из арабского сборника «Тысяча и одна ночь». День IPO иногда выглядит как невероятная удача, однако с наступлением сумерек и подсчетом доходности иллюзия развеивается. Чарам иллюзии не подвержены те, кто хорошо разбирается в рынке или работает через профессиональных посредников. Несмотря на неопределенность результатов, IPO всегда остается в центре внимания из-за его важности для расширения перечня активов, доступных для инвестиций, капитализации фондового рынка и селекции «хороших» эмитентов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Кажется, пора бежать Кажется, пора бежать

Словарь абьюзера — разбираемся в тонкостях совсем не тонких понятий

P.I.C. Partner In Crime
Кадры решают Кадры решают

Помогут ли новый федеральный проект и господдержка привлечь специалистов в АПК?

Агроинвестор
Ставка на валюту Ставка на валюту

Особенности выбора юаневых и замещающих облигаций

Деньги
Вероника Долина: Милан Кундера и жест протеста Вероника Долина: Милан Кундера и жест протеста

В память о Милане Кундере, без которого жизнь моя была б иной или ничтожной

Afternoon Seasons of life
Британские музыканты записали «альбом тишины» в знак протеста против ИИ Британские музыканты записали «альбом тишины» в знак протеста против ИИ

Более 1000 музыкантов выпустили «альбом тишины» в знак протеста против ИИ

Inc.
На суверенитет побрызгали живой водой На суверенитет побрызгали живой водой

Промышленность успешно использовала условия вынужденной протекционистской защиты

Монокль
Проклятие рода или благословение: как быть отдельной частью семьи Проклятие рода или благословение: как быть отдельной частью семьи

Какие привычки мы выносим из родительской семьи?

Psychologies
Вернись с ответом Вернись с ответом

Каким должно быть сопроводительное письмо, чтобы взяли на работу мечты

VOICE
Дорамы, мелодрамы или классика? Что о тебе говорит кино, которое ты смотришь Дорамы, мелодрамы или классика? Что о тебе говорит кино, которое ты смотришь

Какие тайны личности выдаст твой любимый жанр кино?

VOICE
Выцарапанное на Золотых воротах изображение назвали тамгой Андрея Боголюбского Выцарапанное на Золотых воротах изображение назвали тамгой Андрея Боголюбского

Что означает тамга, обнаруженная во Владимире на Золотых воротах

N+1
Герой любого времени Герой любого времени

Кирилл Кяро — о долге и ответственности перед людьми

OK!
Рекордное состоит из 55 букв: 10 самых длинных слов в русском языке Рекордное состоит из 55 букв: 10 самых длинных слов в русском языке

Громоздкие слова русского языка, которые состоят из более чем полусотни букв

ТехИнсайдер
Как спастись от микропластика Как спастись от микропластика

Как сократить присутствие пластика в своей жизни?

Здоровье
Удачно совпали Удачно совпали

Как в начале отношений определить, подходите ли вы друг другу

VOICE
Кузница кадров Кузница кадров

Главная кузница кадров — технический персонал

Bones
Не могу дышать и двигаться: что такое сонный паралич и как от него избавиться Не могу дышать и двигаться: что такое сонный паралич и как от него избавиться

Что на самом деле чувствует человек в состоянии сонного паралича?

Forbes
Как отличить сухую кожу от обезвоженной и почему важно знать разницу: объяснения дерматологов Как отличить сухую кожу от обезвоженной и почему важно знать разницу: объяснения дерматологов

Перепробовала столько увлажняющих кремов, но ни один не помог?

VOICE
Хотите избавиться от эмоциональной зависимости от партнера? Вам поможет психодраматическое упражнение! Хотите избавиться от эмоциональной зависимости от партнера? Вам поможет психодраматическое упражнение!

Как быть, если вы понимаете, что выйти из отношений без потерь не получится?

Psychologies
Мне надо подумать Мне надо подумать

Какие признаки могут остановить от совместной жизни «в горе и радости»?

Лиза
История Pony Express, недолговечной, но запоминающейся службы доставки Дикого Запада История Pony Express, недолговечной, но запоминающейся службы доставки Дикого Запада

В 1860-х на американском Диком Западе существовал свой сервис доставки писем

ТехИнсайдер
Винный смол ток: да — чувствам, нет — снобизму Винный смол ток: да — чувствам, нет — снобизму

Какие существуют беспроигрышные темы для беседы за бокалом?

РБК
Моя прелесть Моя прелесть

История про собирательство, про страсть, которая согревает, наполняет и радует

Afternoon Seasons of life
«Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха» «Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха»

Откуда взялась идея суперпродуктивности и как она превратилась в настоящий культ

Psychologies
ЗПИФы приросли деньгами и пайщиками ЗПИФы приросли деньгами и пайщиками

Рыночные ЗПИФы недвижимости продолжают активно привлекать новых клиентов

Деньги
Место под солнцем Место под солнцем

Жилые комплексы с автомобильными именами

Автопилот
Долецкая Долецкая

Алена Долецкая — сама себе глянец, медиа и контент

Собака.ru
Ника Здорик — горячие фото красавицы, которая раскрылась в сериале «Ландыши…» Ника Здорик — горячие фото красавицы, которая раскрылась в сериале «Ландыши…»

Все хотят знать, кто такая очаровательная Ника Здорик

Maxim
Кабина истребителя Кабина истребителя

Мы «полетали» на обновленном кроссовере JAECOO J7

Вокруг света
5 способностей животных, которые недоступны людям 5 способностей животных, которые недоступны людям

Как было бы круто, если бы обладали этими способностями животных

Maxim
Физкультуру в массы Физкультуру в массы

Как функционируют любительские спортивные лиги

Ведомости
Открыть в приложении