Играем по структурным нотам

Рынок структурных продуктов выходит на новый уровень

ЭкспертБизнес

Играем по структурным нотам

Рынок структурных продуктов выходит на новый уровень — благодаря их потенциально высокой доходности и защите от потерь. При этом доходность сопровождается рисками, которые инвесторы часто не учитывают или не понимают

Константин Пахунов

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Сбербанк начал торги структурными облигациями на паи фонда коммерческой недвижимости — он разместил на Московской бирже бумаги объемом один миллиард рублей. Базовый актив — паи закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Сбербанк — Арендный бизнес 3».

В ближайшие месяцы можно ожидать шквала самых разнообразных структурных облигаций (они же структурные ноты, продукты и т. д.), в том числе размещаемых по открытой подписке: крупные банки и брокеры давно обкатали этот инструмент и готовы предложить его крупным и состоятельным инвесторам, тем более что спрос на ценные бумаги и их производные сейчас растет бешеными темпами. Например, «Сбербанк КИБ» запустил пробный шар и в январе разместил первую структурную облигацию, а в течение этого года планирует организовать регулярные выпуски таких продуктов и заместить ими часть иностранных структурных нот, выпускаемых по английскому праву иностранными банками и предлагаемых обеспеченным клиентам Сбера.

«По состоянию на конец 2019 года прошло только два размещения структурных облигаций по открытой подписке с привязкой к рыночному риску “СФО БКС Структурные ноты” на общую сумму 1,2 миллиарда рублей. Еще порядка десяти выпусков было зарегистрировано крупнейшими участниками рынка структурных продуктов, в основном с целью размещения по закрытой подписке», — подсчитали в «Эксперт РА». Аналитики агентства говорят, что прошлогодние выпуски можно считать тестовыми. Теперь же банки и брокеры, отработав механизм, начали «штамповать» структурные облигации. Такие облигации можно грубо описать как пари с их эмитентом (банком, брокером, управляющей компанией) на то, что базовые активы (например, акции крупных компаний, облигации, сырье, индексы, паи ПИФов и вообще все, что угодно) будут показывать определенную динамику — расти или хотя бы не падать ниже некой величины. Если базовые активы будут вести себя согласно базовому или оптимистическому сценариям, то инвестор получит доход. Если же базовые активы «правильно» себя не поведут, то инвестор либо не получит доходности, но и ничего не потеряет (при полной защите капитала), либо понесет потери, размер которых тоже заранее оговаривается (если защита капитала частичная или вообще отсутствует, об этом ниже). «У структурной ноты есть особые условия возврата номинала и выплаты дохода, — объясняет механизм главный специалист управления инвестиционных стратегий и инструментов ИК “Велес Капитал” Александра Малинина. — Это комплексный инвестиционный продукт, который возвращает номинал и (или) выплачивает оговоренный (и не всегда фиксированный) доход при определенных рыночных условиях. За риск невыполнения этих условий дается возможность повышенной доходности. Для формирования структурной ноты можно использовать производные инструменты как биржевого, так и внебиржевого рынка, причем на внебиржевом выбор активов намного больше. Таким образом, в качестве базового актива структурной ноты могут выступать практически все активы, на которые торгуются опционы».

Простейшую структурную ноту можно сделать и самому, купив опционов и ОФЗ. Но поскольку для частного инвестора это сложно, банки и брокеры предлагают «коробочное решение». Повышенный интерес к «структуркам» обусловлен двумя причинами. Во-первых, после поправок в закон «О ценных бумагах», вступивших в силу в октябре 2018-го, появилась возможность выпускать структурные продукты по российскому праву. Во-вторых, ставки в банках снизились вслед за ключевой настолько, что депозиты перестали быть сколько-нибудь привлекательными для граждан (базовая доходность вкладов в январе составляла 7,64%, а в январе уже 6,98%). Такая ситуация уже привела к резкому притоку инвесторов на биржу, однако не все готовы рисковать своими деньгами. Выходом могли бы стать высоконадежные облигации, например те же ОФЗ, однако доходность, которую они предлагают, тоже не слишком привлекательна (средневзвешенная доходность на аукционе ОФЗ 5 февраля составила 6,22%). И здесь на сцену выходят структурные продукты, в частности структурные облигации. Покупать этот продукт могут, правда, не все, а только квалифицированные инвесторы. «Структурки» предлагают привлекательную по сегодняшним меркам доходность — чаще всего от 10% и выше, — которая, однако, идет вкупе с целым рядом подводных камней. Риски в структурных продуктах неискушенный покупатель часто не видит или сильно недооценивает, получая в итоге потери: дело в том, что структурные облигации, несмотря на то что их продают как альтернативу банковским депозитам, далеко не безрисковый инструмент.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«России нужно просто выздороветь» «России нужно просто выздороветь»

У российского Дворянского собрания юбилей — ему исполняется 30 лет

Огонёк
Почему вам нужно начать закаляться Почему вам нужно начать закаляться

Холодный душ и ледяные ванны сделают вас здоровее и счастливее

GQ
Шум и сланец Шум и сланец

Как коронавирус из Китая помогает развенчать самый главный миф нового времени

Эксперт
Если страсти не кипят Если страсти не кипят

Кажется, что вокруг – любовь и романтика, а ваши чувства утратили остроту

Лиза
Марина Малашенко: В обход HR, или Какими способами поиска работы вы еще не пользовались Марина Малашенко: В обход HR, или Какими способами поиска работы вы еще не пользовались

Какими приемами воспользоваться, чтобы привлечь к себе внимание нужной компании

СНОБ
Бабочка огня: откуда пришли женщины «янь» Бабочка огня: откуда пришли женщины «янь»

Есть женщины, из которых энергия бьет ключом

Psychologies
«Скандал»: блондинки начинают и выигрывают «Скандал»: блондинки начинают и выигрывают

Какую обычно реакцию вызывает обвинение в харрасменте?

Psychologies
От Ту-95 до ПАК ДА: как менялись двигатели супер-бомбардировщиков От Ту-95 до ПАК ДА: как менялись двигатели супер-бомбардировщиков

Во время холодной войны на плечи бомбардировщиков легла ноша ядерного оружия

Популярная механика
«Нечто совершенно новое»: как стартап из Калифорнии строит развлекательную империю для поколения Z «Нечто совершенно новое»: как стартап из Калифорнии строит развлекательную империю для поколения Z

Молодой стриминговый сервис Caffeine завоевывает сердца молодого поколения

Forbes
Бизнесмен, спортсмен и танцовщик: все мужчины Анны Седоковой Бизнесмен, спортсмен и танцовщик: все мужчины Анны Седоковой

Биография Анны Седоковой могла бы лечь в основу сюжета красивой мелодрамы

Cosmopolitan
Мария Аронова: «Я гость в кино» Мария Аронова: «Я гость в кино»

О новом сериале, второй части «Льда» и своем методе общения с неприятными людьми

Лиза
«Бэтмобиль», танк и беспилотник: странные машины, пойманные полицией «Бэтмобиль», танк и беспилотник: странные машины, пойманные полицией

Необычные транспортные средства, появлявшиеся на обычных дорогах

РБК
«Искусство причинять себе зло»: как избавиться от ревности «Искусство причинять себе зло»: как избавиться от ревности

Ревность разрушает даже самые искренние чувства, и избавиться от нее непросто

Psychologies
Шоу Путина. Зачем власти понадобились модные агитформаты Шоу Путина. Зачем власти понадобились модные агитформаты

Президенту приходится на склоне лет осваивать новомодный стиль агитации

СНОБ
Эпизод десятый: в котором все неожиданно закончится, чтобы потом снова начаться Эпизод десятый: в котором все неожиданно закончится, чтобы потом снова начаться

Происходит ключевая сцена сериала — проповедь на площади Сан-Марко в Венеции

Esquire
5 причин, почему женщины чаще подают на развод 5 причин, почему женщины чаще подают на развод

По статистике женщины подают на развод чаще, несмотря на терпение и гибкость

Psychologies
Ваш сын и муж Ваш сын и муж

История мужчины, который живет в буквальном смысле между двух огней

Добрые советы
Сад художника Сад художника

Мы решили найти место, словно сошедшее с картин импрессиониста Клода Моне

Лиза
Протоиерей Николай Данилевич: Раскол не устраняется росчерком пера Протоиерей Николай Данилевич: Раскол не устраняется росчерком пера

УПЦ (МП) вместе с РПЦ отказалась признавать решение Вселенского патриарха

СНОБ
7 продуктов для дома, которые мы используем неправильно 7 продуктов для дома, которые мы используем неправильно

Иногда мы используем знакомые нам продукты не по назначению

Популярная механика
«Спортсмен должен смотреть на тренера, как на удава»: Ирина Слуцкая о проблемах современного спорта и новом шоу «Спортсмен должен смотреть на тренера, как на удава»: Ирина Слуцкая о проблемах современного спорта и новом шоу

Ирина Слуцкая об экономике ледовых шоу и тренерских методиках

Forbes
Как оупенспейс влияет на самочувствие и производительность Как оупенспейс влияет на самочувствие и производительность

Рассказываем о плюсах и минусах пространств в формате оpen space

РБК
Брось нелюбимую! Брось нелюбимую!

Как решиться отказаться от стабильной работы с хорошей зарплатой

Лиза
Лекарство от коронавируса: вопросы и ответы Лекарство от коронавируса: вопросы и ответы

Действительно ли «Арбидол» способен остановить коронавирус?

Esquire
Хитрые военные тактики: 9 исторических примеров Хитрые военные тактики: 9 исторических примеров

История — это не набор дат и фамилий, а в первую очередь опыт

Популярная механика
«Придут и затопчут»: почему стартапы не выдерживают конкуренции с «Яндексом», Mail.Ru Group и Сбербанком «Придут и затопчут»: почему стартапы не выдерживают конкуренции с «Яндексом», Mail.Ru Group и Сбербанком

Почему конкурировать с гигантами оказалось не под силу независимым игрокам?

Forbes
Зеленая диета — как похудеть на овощах и фруктах за неделю? Зеленая диета — как похудеть на овощах и фруктах за неделю?

Что такое зеленая диета и как на ней быстро похудеть?

Cosmopolitan
6 российских фильмов, получивших «Оскар» 6 российских фильмов, получивших «Оскар»

Как развивались отношения отечественного кинематографа и кинонаграды «Оскар»

РБК
Дольше века: Дуглас, Рокфеллер, Моисеев и другие, отметившие 100-летний юбилей Дольше века: Дуглас, Рокфеллер, Моисеев и другие, отметившие 100-летний юбилей

Вспоминаем, каким знаменитостям удалось отметить 100-летний юбилей

Cosmopolitan
Доктор технических наук Максим Железнов: Аварии на железной дороге можно предотвратить с помощью космического наблюдения Доктор технических наук Максим Железнов: Аварии на железной дороге можно предотвратить с помощью космического наблюдения

Максим Железнов — о том, зачем следить за поездами из космоса

СНОБ
Открыть в приложении