Экономика оказалась между двумя сценариями поведения финансовых властей

ForbesБизнес

Экономисты описали выбор властей между «разумной достаточностью» и шоком

Мария Перевощикова

Фото Олега Елкова / ТАСС

К весне 2025 года российская экономика оказалась между двумя наиболее вероятными сценариями поведения финансовых властей. Выбор может быть сделан в пользу постепенного смягчения политики ЦБ со снижением ключевой ставки во втором полугодии или дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий, прогнозирует «Эксперт РА». Во втором сценарии возможен околонулевой рост экономики по итогам года. В отраслевом разрезе наиболее уязвимым, по оценке агентства, выглядит строительный сектор.

Экономика на развилке

К весне 2025-го российская экономика оказалась на развилке между двумя сценариями поведения финансовых властей, говорится в макроэкономическом прогнозе рейтингового агентства «Эксперт РА» на 2025 год. По мнению агентства, выбор стоит между постепенным смягчением риторики ЦБ и снижением ключевой ставки во втором полугодии с одной стороны, а с другой — дополнительным ужесточением денежно-кредитных условий, которое произойдет даже при простом сохранении ставки на уровне 21% до конца года. Во втором сценарии экономический рост может замедлиться почти до нуля, а в неприоритетных для бюджета отраслях — перейти к спаду. Управление торможением экономики и недопущение рецессии сейчас ключевой вопрос повестки ЦБ и правительства, подчеркивает агентство.

Первый сценарий, по которому может развиваться ситуация — «разумная достаточность», предполагает снижение ключевой ставки к концу года до 18–19% и замедление инфляции до 6,5–7% (2024-й завершился с показателем 9,5%). При более быстром замедлении экономики и частичном ослаблении санкционного давления возможно более сильное снижение ставки (до 16%) при замедлении темпов роста цен до 6%. Бюджетные расходы при этом не должны будут существенно расти в сравнении с уже утвержденными, иначе уже через два-три месяца инфляция будет получать новый импульс, отмечается в прогнозе.

В рамках первого сценария Банк России может начать смягчение риторики уже в апреле, в июне изменить сигнал по поводу своих дальнейших действий, а перейти к снижению ставки только в сентябре, если не поступят сигналы о радикальном замедлении экономики. Впрочем, такое замедление агентство считает маловероятным, учитывая накопленный эффект от роста доходов населения и бюджетных расходов. По итогам года ВВП, по прогнозу «Эксперт РА», может вырасти на 1,5% (сентябрьский прогноз Минэкономразвития более оптимистичен — 2,5%).

Замедление экономики можно назвать целенаправленным, отмечает «Эксперт РА» — увеличены процентные ставки, ограничен бюджетный импульс, сокращен масштаб программ льготного кредитования. Рыночные ставки превышают «ключ», поэтому население активно сберегает, кредитование не растет, снижаясь в отдельных сегментах. Бизнес сберегает излишки ликвидности, что ограничивает инвестиционную активность. В то же время высокие ставки дорого обходятся бюджету: субсидирование уже выданных льготных кредитов и рост обслуживания флоатеров (гособлигаций с плавающей доходностью) составят порядка 1,5–1,7 трлн рублей в 2025 году.

Помешать реализации сценария «разумная достаточность» может высокий показатель текущей инфляции, который сейчас держится в районе 10%, а также сохраняющийся около 13% уровень инфляционных ожиданий населения. «ЦБ неоднократно обещал держать ставку, пока инфляция резко и ощутимо не замедлится, и это будет дополнительным аргументом против смягчения или за менее скоростной тормозной путь», — отмечается в прогнозе.

Второй сценарий действий финансовых властей — «дополнительный шок» — подразумевает новое повышение ставки. Основные предпосылки для такого развития событий — рост инфляции из-за восстановления кредитования или повышения госрасходов, рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Реализация жесткого сценария приведет к спаду экономической активности — торможение достигнет максимума к середине 2025-го. Причем даже простое сохранение ставки в 21% до декабрьского заседания будет реализацией такого развития событий. Тогда рост экономики упадет почти до нуля, а отрасли, не приоритетные для бюджета, столкнутся со спадом. Снизится спрос на рынке труда, но в текущих демографических условиях рост безработицы будет номинальным.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Бесконечная игра Бесконечная игра

В бизнесе побеждает тот, кто не участвует в гонке

kiozk originals
А как у них? А как у них?

6 рецептов пасхальных куличей из разных стран

Лиза
Роковая любовь в «эпоху джаза»: что вдохновило Фрэнсиса Скотта Фицджеральда на создание «Великого Гэтсби» Роковая любовь в «эпоху джаза»: что вдохновило Фрэнсиса Скотта Фицджеральда на создание «Великого Гэтсби»

Почему «Великого Гэтсби» можно считать пророчеством для американской мечты?

Правила жизни
Беззубый театр. Беседа на спорные темы Беззубый театр. Беседа на спорные темы

Продолжение статьи худрука Марка Розовского о современном театре

Знание – сила
Одуванчик на голове: почему от влажности волосы пушатся и завиваются Одуванчик на голове: почему от влажности волосы пушатся и завиваются

Почему же влажность «пушит» наши локоны и можно ли с этим что-то сделать?

ТехИнсайдер
Миниатюрный орнитоптер стал одноногим прыгуном Миниатюрный орнитоптер стал одноногим прыгуном

Как инженеры создали робота-прыгуна массой меньше грамма

N+1
3 сильные стороны интровертов, которые помогут им стать успешными 3 сильные стороны интровертов, которые помогут им стать успешными

Интроверты наделены множеством суперспособностей — нужно просто знать их

Inc.
Иностранцы на входе Иностранцы на входе

Как разрабатываются механизмы возвращения иностранного бизнеса в Россию

Ведомости
Смена сторон Смена сторон

Почему теннисисты меняют спортивное гражданство и выступают за другие страны

Ведомости
Оборона в глубоком тылу Оборона в глубоком тылу

Какие экономические решения сделали СССР страной-победителем

Эксперт
Почему телемедицина в России пока остается нишевым продуктом Почему телемедицина в России пока остается нишевым продуктом

Телемедицина в России: стоит ли записываться на удаленный прием к врачу?

РБК
Рукопожатие крепкое Рукопожатие крепкое

Как развивается рынок высокотехнологичных протезов

Эксперт
В одной упряжке В одной упряжке

Нарты и собаки: как романтика каюров стала частью туризма

Отдых в России
Растениеводы в поисках маржи Растениеводы в поисках маржи

На чем смогут заработать аграрии в 2025 году

Агроинвестор
Культурный виноград появился на Сардинии больше трех тысяч лет назад Культурный виноград появился на Сардинии больше трех тысяч лет назад

Самый ранний культурный виноград выращивали на Сардинии

N+1
Тонкости переобувки: чем опасны старые шины и как избежать штрафов за утилизацию Тонкости переобувки: чем опасны старые шины и как избежать штрафов за утилизацию

Чем опасна пыль от истирания колес и почему покрышки нельзя сжигать в костре?

ТехИнсайдер
«Я долгое время не могла отцепить от себя эту героиню» «Я долгое время не могла отцепить от себя эту героиню»

Аня Пересильд — как сложилась ее жизнь после «Слова пацана»

OK!
Жизнь в магнитном поле Жизнь в магнитном поле

Как изучают незаметные для органов чувств магнитные эффекты

Наука и жизнь
Реклама для женщин: как фемвертайзинг ломает стереотипы и увеличивает прибыль брендов Реклама для женщин: как фемвертайзинг ломает стереотипы и увеличивает прибыль брендов

Почему фемвертайзинг становится трендом

Forbes
Вступление в брак может повысить риск деменции: шокирующие выводы ученых Вступление в брак может повысить риск деменции: шокирующие выводы ученых

Как счастливая семейная жизнь может быть связана с когнитивными способностями?

ТехИнсайдер
Самые научно точные фильмы про космос Самые научно точные фильмы про космос

Существуют ли достоверные художественные фильмы про космос?

Maxim
Витаминный конфликт Витаминный конфликт

Что такое антивитамины и почему их стоит знать?

Лиза
Отложенный дефицит: чем чреват отказ нанимать джунов Отложенный дефицит: чем чреват отказ нанимать джунов

Почему отказ нанимать джунов — перспектива новой волны нехватки кадров

Forbes
Прекрасная эпоха Прекрасная эпоха

Премьерный балет «Две Анны» – посвящение двум великим женщинам Серебряного века

Grazia
Фактор стройности Фактор стройности

Как извлечь из клетчатки максимум пользы для организма?

Лиза
Не ешь пирожок! Не ешь пирожок!

Составляем правильное меню для тебя (без булочек!)

VOICE
Лингвистические фантомы Лингвистические фантомы

Как в русском языке появляются псевдоанглицизмы

Наука и жизнь
От бронирования переговорной до входа в бизнес-зал: где используется биометрия в России От бронирования переговорной до входа в бизнес-зал: где используется биометрия в России

Зачем нужна биометрия и как ее использовать в России

ТехИнсайдер
Платеж за доверие Платеж за доверие

Рынок платежных агентов все больше консолидируется вокруг банков

Ведомости
Мимоза Мимоза

Героиня рассказа Лены Бурковой учится находить радость в простых вещах

Grazia
Открыть в приложении