Осторожное снижение: ЦБ счел ненужными радикальные меры для поддержки экономики
Банк России понизил ключевую ставку на 0,25 п.п, до 4,25%, оставив себе небольшое пространство для дальнейшего снижения. В радикальном снижении не было смысла — российская экономика постепенно восстанавливается, говорят аналитики. У банков пространства для снижения ставок по вкладам практически не осталось.
ЦБ на заседании 24 июля принял решение снизить ставку на 0,25 процентных пункта, до 4,25%. Это второе подряд снижение ставки — в июне регулятор снизил ее сразу на 1 процентный пункт. Регулятор отметил, что на инфляцию значительное влияние оказывают дезинфляционные факторы. В то же время, Банк России отметил, что инфляционные ожидания населения и бизнеса в мае и июне в целом стабилизировались.
Риск отклонения от инфляционной цели в 4% в 2021 году сохраняется, считает регулятор. С учетом существенного смягчения денежно-кредитной политики годовая инфляция в 2020 году ожидается на уровне 3,7-4,2%, 3,5-4% — в 2021 году, и будет находиться в районе 4-процентного таргета в дальнейшем, прогнозирует ЦБ. В основном на динамику инфляции в 2020-м и первом половине 2021-го будет влиять глубокое падение внутреннего и внешнего спроса из-за введенных в связи с пандемией ограничительных мер.
Помимо решения о ставке, ЦБ опубликовал новую версию среднесрочного макроэкономического прогноза. ВВП России, по прогнозам регулятора, снизится на 4,5–5,5% в 2020 году (в апреле снижение прогнозировалось на уровне 4-6%). В 2021-2022 годах последует восстановительный рост — на 3,5–4,5% и 2,5–3,5% соответственно. Кроме того, регулятор повысил прогноз по средней цене на нефть Urals на 2020 год — с $27 до $38 за баррель c дальнейшим повышением до $45 за баррель к 2022 году. Инфляция по новому варианту прогноза в 2020 году составит 3,7-4,2%. Предыдущий вариант — 3,8-4,8%.
«За» и «против» резкого снижения ставки
Перед заседанием мнения аналитиков по поводу возможных шагов ЦБ разделились. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал снижение на 0,5 п.п., до 4%, прогноз аналитиков от Reuters — снижение на 0,25 п.п. Аргументом в пользу более осторожного снижения была «достаточно позитивная» макростатистика за июнь: ускорение темпов роста розничного кредитования, умеренное падение оборотов розничной торговли (минус 7,7% год к году), указывали Наталия Орлова и Анна Киюцевская из Альфа-банка. По их мнению, цифры говорили о том, что российская экономика следует «стандартной траектории посткарантинного развития», и дополнительных радикальных мер поддержки (какой стало бы новое резкое снижение ставки) ей не требуется.