Как кореец, разгонявший акции, попал на крупнейший в истории маржин-колл

ЭкспертБизнес

Слишком сильно расправил плечи

Как кореец, разгонявший китайские акции на деньги американских, японских и швейцарских банков, попал на крупнейший в истории маржин-колл

Евгения Обухова

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Точно пока неизвестно, но общая сумма потерь может достичь 70 млрд долларов — столько потерял в прямом смысле слова за один день, 26 марта, хедж-фонд Archegos Capital Management и ссужавшие его деньгами крупнейшие мировые банки. Среди них такие гиганты, как японские Nomura и Mizuho и швейцарский Credit Suisse. Их акции рухнули на 16–20%, а рейтинговое агентство S&P уже понизило прогноз по Credit Suisse со стабильного до негативного.

Сам Archegos Capital Management, управлявший капиталом корейского финансиста Билли Хвана, лишился 20 млрд долларов и, возможно, остался должен сопоставимую сумму. Этот крах стал крупнейшим в истории мировых фондовых рынков. Но его причиной послужило то же, что всегда является причиной проигрышей, — слишком агрессивная игра на заемные деньги, в основе которой лежит извечная эмоция трейдеров: жадность.

Сун Ку «Билли» Хван — серый кардинал мировых финансовых рынков

Кто такой Хван

Родившийся в 1964 году Билли Хван, или Хванг (Bill Hwang, настоящее имя Sung Kook «Bill» Hwang) — серый кардинал мировых финансовых рынков. Его родители переехали из Южной Кореи в США, когда Хван был подростком; согласно официальным данным, он учил английский, подрабатывая в McDonald’s. Потом последовало обучение в Калифорнийском университете, а затем стремительный взлет на Уолл-стрит. Хван был учеником легенды Уолл-стрит Джулиана Робертсона, управлявшего хедж-фондом Tiger Management с 1980 по 2000 год. Tiger Management довольно долго был сверхуспешным и даже предвидел пузырь доткомов, но это не спасло его от краха: фонд сделал неверную ставку на компании других секторов и в итоге закрылся. После этого финансисты, работавшие с Робертсоном, организовали сразу несколько фондов Tiger в разных частях света. Tiger Asia и управлял Хван. О нем ничего не было известно, пока в 2010 году его фондом не заинтересовалась американская Комиссия по ценным бумагам (SEC). Она два года вела расследование и в итоге заявила, что Хван заработал 16,7 млн долларов на инсайдерской торговле акциями китайских банков. Bank of China и China Construction Bank обращались к Хвану, чтобы он купил их акции в свой фонд. Хван, зная, что впереди размещение, за несколько дней до этого совершал короткие продажи (шортил — продавал заемные бумаги с целью откупить дешевле), при этом Tiger Asia и связанные с ним фонды манипулировали котировками, чтобы акции точно упали. Потом Хван покупал акции банков по новой, низкой цене и таким образом закрывал шорт и получал прибыль. Все это происходило на Гонконгской бирже, но так как Хван проживал в Нью-Джерси и там же был зарегистрирован Tiger Asia Management, SEC не могла не вмешаться. «Сегодня Хван усвоил болезненный урок, что незаконная офшорная торговля не является недоступной для правоохранительных органов США… Хван нарушил свой долг по обеспечению конфиденциальности, торгуя до частных размещений, и нарушил свои фидуциарные обязательства, обманув своих инвесторов», — заявили тогда в SEC. Хван и торговавший с ним трейдер вернули незаконно полученную прибыль и выплатили штрафы, всего им пришлось лишиться 44 млн долларов.

Немного отдохнув, Хван вернулся в бизнес. Урок он действительно усвоил и теперь действовал тоньше: свой новый фонд Archegos Capital Management Хван зарегистрировал даже не как хедж-фонд (они все равно периодически раскрывают информацию перед SEC), а как семейный офис, который не должен раскрывать вообще ничего.

Для усиления маскировки Archegos не покупал активы напрямую, а использовал свопы. Суть свопа — в обмене. Вы владеете активом А, другой игрок — активом Б. В норме вы получаете доход каждый со своего актива. Заключая своп, вы обмениваетесь доходами, хотя продолжаете владеть каждый своим активом. «Фонд Билла Хвана приобретал у банков так называемые TRS, свопы полного дохода (total return swap). Этот производный финансовый инструмент представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене платежа, равного полному доходу по базисному активу, на оговоренную процентную ставку, — говорит Ави Бурстин, CEO Amber Lion Partners. — Такой инструмент позволяет создавать синтетическую позицию в активах: у бенефициара актив формально отсутствует, а банк вынужден приобретать акции на собственную позицию в целях обеспечения денежного потока по свопу». Проще говоря, банки, с которыми работал Хван, сами покупали акции, а доход с них отдавали фонду Хвана. Возможно, в условия свопов также был зашит процент за пользование заемными деньгами — ведь Хван, выражаясь языком трейдеров, брал актив «на все плечи». По некоторым данным, его плечи достигали восьмикратного размера, то есть на один доллар собственных средств Хван привлекал от банков восемь долларов заемных, и на

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Есть ли дружба между евреями и арабами Есть ли дружба между евреями и арабами

Что изменили «Соглашения Авраама» в раскладах на Ближнем Востоке?

Эксперт
CRISPR-инструмент отредактировал геном без разрывов ДНК CRISPR-инструмент отредактировал геном без разрывов ДНК

Система CRISPRoff способна подавлять активность генов, не внося мутаций в ДНК

N+1
Не спотом единым Не спотом единым

Долгосрочные контракты остаются базой устойчивого функционирования рынка газа

Эксперт
У мшанок обнаружили уникальный тип строения плаценты У мшанок обнаружили уникальный тип строения плаценты

Ученые описали у мшанок плаценту, состоящую из ценоцитов

N+1
Поехали! Поехали!

Электромобильный стартап Arrival Дениса Свердлова привлек 660 млн долларов

Эксперт
Евгений Лапшин: Три горизонта инноваций: как не проспать технологическую революцию Евгений Лапшин: Три горизонта инноваций: как не проспать технологическую революцию

Как не примкнуть к отстающим во время очередного прорыва?

РБК
Жизнь после апокалипсиса Жизнь после апокалипсиса

Мировые газовые рынки демонстрируют признаки выхода из отраслевого кризиса

Эксперт
Любимые мужчины Елены Кориковой: звезда телевидения, писатель и теннисист Любимые мужчины Елены Кориковой: звезда телевидения, писатель и теннисист

В личной и творческой жизни Елены Кориковой было много взлетов и падений

Cosmopolitan
Американская космическая мечта Американская космическая мечта

Илон Маск вернул веру американцев в собственные космические запуски

Эксперт
Квантовая коррекция ошибок научилась переваривать вдвое больший шум Квантовая коррекция ошибок научилась переваривать вдвое больший шум

Физики разработали код коррекции ошибок в квантовых вычислениях

N+1
Солидарность и доверие Солидарность и доверие

Пришло время всем стать союзниками — государствам, регионам и гражданам

Forbes
Горностай забрался в дом к сотрудникам заповедника и поел борща Горностай забрался в дом к сотрудникам заповедника и поел борща

Маленький воришка скрылся с места преступления, но был снят на камеру

National Geographic
Матрасам дадут вторую жизнь Матрасам дадут вторую жизнь

Компания «Нафта-Хим» запускает переработку старых матрасов

Эксперт
Ищете одобрения окружающих? Узнайте, как бороться с этой зависимостью Ищете одобрения окружающих? Узнайте, как бороться с этой зависимостью

Что, если одобрение окружающих – самая настоящая зависимость

Psychologies
Рождённые в XXI веке будут жить дольше! Рождённые в XXI веке будут жить дольше!

За последние десятилетия учёные добились успехов в изучении процессов старения

Здоровье
Как, наконец, найти девушку в 2021 году: 5 главных советов для всех парней Как, наконец, найти девушку в 2021 году: 5 главных советов для всех парней

Пришла пора найти ту, глядя на которую ты начнешь расплываться в улыбке

Playboy
10 обычных продуктов, смертельных для котов и собак 10 обычных продуктов, смертельных для котов и собак

Еда со стола может быть опасной для домашнего любимца

Maxim
Поволжский хамон и чипсы из ягеля: гастрономический гид по регионам России Поволжский хамон и чипсы из ягеля: гастрономический гид по регионам России

Гастрономический гид по регионам России

National Geographic
Идол как сенсация Идол как сенсация

О чем может рассказать древнейший Шигирский идол

Эксперт
Взбитые сливки Взбитые сливки

Хозяйка этого дома обожает интерьеры французских дворцов

AD
Красотки с фигурами моделей! Как выглядят взрослые дочери российских олигархов Красотки с фигурами моделей! Как выглядят взрослые дочери российских олигархов

Как сейчас живут наследницы огромных состояний

Cosmopolitan
Топ-10 фраз, по которым легко вычислить плохого стоматолога Топ-10 фраз, по которым легко вычислить плохого стоматолога

Вычисляем недобросовестного стоматолога по 10 фразам

Cosmopolitan
Как украинские поп-звезды зажигали на «Евровидении»: Лобода, Лорак и другие Как украинские поп-звезды зажигали на «Евровидении»: Лобода, Лорак и другие

Как на «Евровидении» вызывали фурор представительницы соседней страны

Cosmopolitan
8 способов понравиться собеседнику при первой встрече 8 способов понравиться собеседнику при первой встрече

Эти приемы помогут стать увереннее и расположить к себе любого собеседника

Psychologies
Композитор Фабрицио Патерлини: «Переход от бухгалтера к музыканту занял 10 лет» Композитор Фабрицио Патерлини: «Переход от бухгалтера к музыканту занял 10 лет»

Композитор Фабрицио Патерлини — о своем пути к музыкальному олимпу

Cosmopolitan
История цирка в России История цирка в России

О первых стационарных цирках, которые работают до сих пор

Культура.РФ
Адская стабильность. Что означает «отсутствие эволюции» у невероятного микроба-робинзона Адская стабильность. Что означает «отсутствие эволюции» у невероятного микроба-робинзона

Оказывается, законы эволюции не являются аксиомой. Для одного живого существа

СНОБ
Потолстеть к лету: как набрать вес и не навредить здоровью Потолстеть к лету: как набрать вес и не навредить здоровью

Проблема набора веса не менее актуальна, чем избавление от лишних килограммов

Cosmopolitan
Насилию бой! Насилию бой!

Ответы на самые сложные и популярные вопросы о насилии

Maxim
Дружба и вражда в мире дельфинов: новое исследование Дружба и вражда в мире дельфинов: новое исследование

Ученые проигрывали афалинам их собственные звуки и изучали реакцию

National Geographic
Открыть в приложении