Не по размеру: какие заблуждения мешают российским стартапам выходить на IPO
В условиях падения венчурного рынка российские компании обращаются к альтернативным инструментам финансирования. В колонке для Forbes директор «Акселератора ФРИИ» Дмитрий Калаев рассказывает, почему стартапам стоит присмотреться к первичному размещению акций (IPO) и почему этот способ, вопреки расхожему мнению, доступен не только крупным компаниям..
Бум размещений
Сейчас мы наблюдаем повышенный интерес к IPO. С начала года на биржу вышли четыре компании: Genetico, которая работает в области медицинской генетики и генетических исследований, CarMoney, выдающая займы под залог автомобилей, поставщик IT-решений Softline, разработчик программного обеспечения ГК «Астра». Разместить акции на Мосбирже до конца года могут еще четыре российских игрока: оператор сети АЗС «Трасса» «Евротранс», калужский ликероводочный завод «Кристалл», сеть универмагов мужской одежды Henderson и «Мосгорломбард».
С российскими игроками в основном работает Московская биржа — на сегодня там торгуются акции более 233 российских компаний. Есть также «СПБ Биржа» (до 2021 года официальное название «Санкт-Петербургская биржа»), где можно приобрести акции 50 российских предприятий.
Компаниями во многом движет дефицит инвестиционных инструментов на рынке. Как показывает исследование Dsight, в 2022 году объем венчурных сделок в России сократился в три раза по сравнению с 2021-м. Из-за возросших рисков в непонятной экономической ситуации объемы инвестирования сократили и бизнес-ангелы — в прошлом году они заключили всего 36 сделок, это вдвое меньше, чем годом ранее.
К тому же благодаря IPO можно получить деньги по максимальной оценке. Например, у «Астра» мультипликатор составил 12,9x к выручке — получить такие оценки у стратегического инвестора или венчурного фонда сегодня практически невозможно. Обычно непубличная компания оценивается на 50-30% дешевле, чем на бирже.
При этом полученные средства можно направлять на рискованные проекты: запуск новых продуктов, захват ниши, сделки по слиянию и поглощению (M&A). Дело в том что компания не обязана выкупать акции или возвращать деньги инвесторам, как в случае с, скажем, облигационными займами, — от публичной компании инвесторы ждут роста акций и выплат дивидендов в будущем.