Закончился Carry trade, капиталы возвращаются в США

ЭкспертРепортаж

США опять делают это

Редакционная статья

Ровно год назад Citigroup и HSBC помогли Аргентине разместить столетние гособлигации (с погашением в 2117 году) на 2,75 млрд долларов под 8% годовых. Тогда ставки для Аргентины были на исторических минимумах — и это при том, что в 2001 году страна допустила дефолт и лишь в 2016-м закончились все суды по этому поводу, бюджет был дефицитным, а инфляция годами сохранялась выше 25% в год при росте ВВП от минус 2 до 2,5%. Сейчас, год спустя, Аргентина в лидерах девальвации и балансирует на грани очередного дефолта, падение песо уже привело к отставке руководителя Центрального банка Федерико Стурзенеггера.

Коллаж
Кирилла Рубцова

Все очень просто: год назад был carry trade, и инвесторы готовы были вкладывать дешевые доллары куда угодно. Сейчас ФРС повышает ставки, carry trade закончился, капиталы возвращаются в США, Аргентина и прочие периферийные рынки захлебываются девальвацией.

Эта неделя — и не исключено, что еще много следующих недель, — обещает быть для Emerging Markets (EM) весьма непростой. Двадцатого июня МВФ вынесет вердикт по очередному кредиту, за которым обратилась Аргентина. Если будет отказ, это может привести к новому витку обвала на EM.

В отличие от большинства развивающихся стран Китай и Россию нельзя ослабить, просто прекратив carry trade и обернув долларовый поток вспять. Поэтому тут используются другие методы. Китаю регулируемый курс юаня вновь сослужил хорошую службу — скорее всего, стране удастся плавно приземлить свои рынки и экономику даже в условиях замедляющегося роста ВВП и ужесточившейся торговой войны (напомним, на минувшей неделе был новый виток — США 15 июня ввели новые пошлины на товары из Китая, и обе страны обменялись угрозами продолжения войны). Кроме того, Китай сейчас старается сократить объем долгов и госкомпаний, и частного сектора, так что в ближайшие три года ожидаются дефолты местных игроков. Под угрозой находятся девелоперы, кроме того, появляются первые «звоночки»: в конце мая частная нефтяная компания China Energy Reserve and Chemicals Group заявила, что не сможет произвести плановый платеж по купону, сославшись на кризис ликвидности. Впрочем, правительство Китая и банки поддерживают компании, чтобы те не допустили дефолт или хотя бы последствия были незначительными. Не пренебрегают в Китае и поддержкой фондового рынка, раздавая указания брокерам, как и чем они должны торговать. У США есть лишь один реальный рычаг давления на Китай — торговые войны, так что никаких уступок не предвидится, разве что временные передышки.

То же самое с Россией. В отличие от других развивающихся стран у нас отличные макроэкономические показатели, а рубль мы ослабили сами — с этим наши ЦБ и Минфин прекрасно справляются и без влияния извне. Спасибо бюджетному правилу! Поэтому в отношении нас тоже есть лишь один рычаг — санкции.

Сверхцель США — «всосать» все капиталы и продержаться как можно дольше до очередного кризиса или спустить его на тормозах. Год назад в интервью «Эксперту» заведующий кафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга профессор РАНХиГС Константин Корищенко описал будущий кризис так: спасение своего рынка будет строиться по принципу «утопи соседа». Похоже, США решили топить остальной мир превентивно.

Что будет дальше, после обвала? Очередное количественное смягчение — но необязательно. Если оно перестанет помогать, могут появиться инновационные меры. «Особенность этого метода стимулирования экономики состоит в том, что не только увеличивается количество денег, но и их цена (процентная ставка) снижается до нуля, а иногда и ниже нуля, — считает Константин Корищенко. — В предыдущий кризис компании и обычные инвесторы нашли “противоядие” — уход в наличные деньги. Сейчас у центральных банков на горизонте появилась новая идея — выпустить свою криптовалюту (как, например, eKrona в Швеции или Fedcoin в США), заменить ею наличные деньги, а затем применить к этим цифровым деньгам отрицательную ставку в условиях, когда бежать уже будет некуда».

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Ты его отец! Ты его отец!

Для установления отцовства часто приходится обращаться в суд

Лиза
«Сожалений нет»: сооснователь YouDrive Борис Голиков попрощался с брендом, сделал выводы и ушёл в обустройство дворов «Сожалений нет»: сооснователь YouDrive Борис Голиков попрощался с брендом, сделал выводы и ушёл в обустройство дворов

Он делал один из первых каршерингов, который поглотили Mail.ru Group и «Сбер»

VC.RU
Девятая планета Солнечной системы может скрываться вовсе не там, где мы думали Девятая планета Солнечной системы может скрываться вовсе не там, где мы думали

Возможно, Девятую планету все это время искали не там, где нужно

Популярная механика
Старый папа Старый папа

Ольга Федянина о триллере о деменции «Отец»

Weekend
Обзор умных часов ZTE Watch Live: бюджетные долгожители Обзор умных часов ZTE Watch Live: бюджетные долгожители

Новые смарт-часы ZTE Watch Live подойдут тем, кто ограничен в бюджете

CHIP
Все по-взрослому Все по-взрослому

Психолог: как узнать, что ребенок уже занимается сексом и нужно ли это делать

Лиза
Формула идеального завтрака Формула идеального завтрака

Что, когда и сколько есть с утра

Reminder
От цифровых картинок с котятами до революции в сфере искусства. Как карантин помог NFT-арту завоевать популярность От цифровых картинок с котятами до революции в сфере искусства. Как карантин помог NFT-арту завоевать популярность

Оправдается ли ажиотаж вокруг цифрового искусства и чем чревата NFT-революция

Esquire
[ знакомьтесь ] [ знакомьтесь ]

Александр Шарапов строит в Санкт-Петербурге крупнейший в мире коливинг

Собака.ru
«Родители заботились обо мне. Почему я чувствую себя нежеланным ребенком?» «Родители заботились обо мне. Почему я чувствую себя нежеланным ребенком?»

Чувствовать себя ребенком, которого отвергли — тяжелое испытание

Psychologies
Фактчек: 15 самых популярных легенд об Иване Грозном Фактчек: 15 самых популярных легенд об Иване Грозном

Правда, что Иван Грозный в детстве мучил животных, и лично казнил людей?

Arzamas
Живая душа дома в Тоскане Живая душа дома в Тоскане

Этому дому восемьсот лет!

Seasons of life
Как набрать мышечную массу: 10 советов о тренировках и образе жизни Как набрать мышечную массу: 10 советов о тренировках и образе жизни

Люк Эванс смог набрать мышечную массу, и вы сможете.

GQ
Данила Козловский: «Цель — стать участником мирового процесса» Данила Козловский: «Цель — стать участником мирового процесса»

Данила Козловский: о новой режиссерской работе и магии на съемочной площадке

Эксперт
Американцы приступили к разработке космического аппарата на ядерной тяге Американцы приступили к разработке космического аппарата на ядерной тяге

Заказчик работ — Министерство обороны США

N+1
Когда появилось гендерное разделение труда? Подскажут могильники Когда появилось гендерное разделение труда? Подскажут могильники

Это сыграло важную роль в становлении сельского хозяйства Европы

National Geographic
Байден встретится с Путиным. Кто выиграет от этой встречи? Байден встретится с Путиным. Кто выиграет от этой встречи?

В Кремле всячески демонстрируют, что не боятся Вашингтона

СНОБ
Рожденная свободной Рожденная свободной

Оперная певица Аида Гарифуллина  — это уже бренд

OK!
Люди чувствуют себя счастливее после 30, показало новое исследование Люди чувствуют себя счастливее после 30, показало новое исследование

Оправдана ли идеализация молодости?

Inc.
Новинки книг 2021 на российском рынке: топ захватывающих романов от Playboy Новинки книг 2021 на российском рынке: топ захватывающих романов от Playboy

Подборка самых актуальных и ожидаемых книжных новинок 2021 года на русском языке

Playboy
JONY: «Мы превратили создание песен в гонку» JONY: «Мы превратили создание песен в гонку»

JONY — о дуэте с Киркоровым и о том, кто в России является главным артистом

ЖАРА Magazine
От безобидных робособак до службы в полиции: какой путь прошли роботы Boston Dynamics и могут ли стать оружием От безобидных робособак до службы в полиции: какой путь прошли роботы Boston Dynamics и могут ли стать оружием

Роботы Boston Dynamics всё ближе к автономным боевым роботам

TJ
История Zasport: как создается олимпийская экипировка для сборной России История Zasport: как создается олимпийская экипировка для сборной России

Каково это — одевать атлетов

РБК
7 фильмов, где актеры снялись против своей воли 7 фильмов, где актеры снялись против своей воли

Фильмы, где актеры снялись против своей воли. И что из этого вышло

Maxim
Петр I: коллекционер, исследователь, художник Петр I: коллекционер, исследователь, художник

Где Петр I обучался искусству графики и как отправился в Европу инкогнито?

Культура.РФ
Ловец хакеров: как программист Юрий Максимов без сторонних инвестиций создал компанию по кибербезопасности с миллиардной стоимостью Ловец хакеров: как программист Юрий Максимов без сторонних инвестиций создал компанию по кибербезопасности с миллиардной стоимостью

Программист, который самостоятельно создал компанию с миллиардной стоимостью

Forbes
«Борьба добра против растлевающей власти денег». Как читали Толкина в Советском Союзе «Борьба добра против растлевающей власти денег». Как читали Толкина в Советском Союзе

Что предшествовало изданию Толкина в СССР и как автор стал советским классиком

Esquire
Подземные жадины Подземные жадины

Как дразнили друг друга пассажиры метро

N+1
Любимые мужчины Елены Кориковой: звезда телевидения, писатель и теннисист Любимые мужчины Елены Кориковой: звезда телевидения, писатель и теннисист

В личной и творческой жизни Елены Кориковой было много взлетов и падений

Cosmopolitan
Уксус, лимонад и воздух: 9 самых необычных диет звезд - эффективны или нет? Уксус, лимонад и воздух: 9 самых необычных диет звезд - эффективны или нет?

Знаменитости готовы даже на экстремальные меры, лишь бы скинуть вес

Cosmopolitan
Открыть в приложении