Население России извлекло уроки из прошлых кризисов

ЭкспертБизнес

Смирились с девальвацией

Население России извлекло уроки из прошлых кризисов и больше не бежит в банки покупать валюту при каждом скачке курса рубля — отчасти потому, что денег на это уже нет, а отчасти потому, что импульсивные покупки, скорее, принесут убытки

Алексей Долженков

Фото: Сергей Ермохин/ТАСС

Набирает обороты мировая пандемия коронавируса. Прогнозы экономических показателей во всем мире пересматриваются в сторону снижения. Нефть Brent уже стоит меньше 30 долларов за баррель. При этом курс рубля упал не так уж сильно, иногда он даже восстанавливается. С начала февраля нефть упала примерно на 50%, за то же время рубль потерял всего около 20%.

Пока минимальным остается значение, зафиксированное 24 марта — тогда официальный курс Банка России упал до 80,88 рубля за доллар, но уже на следующий день восстановился до 78,85 рублей и до сих пор держится примерно на этом уровне. На валютном рынке все относительно спокойно, да и простые граждане не бегут в обменники покупать доллары и евро — похоже, люди научились не поддаваться панике во время девальвации.

Без паники

Почему в этот раз не происходит панической скупки валюты, как это было в 2014 году (см. график 2)? Есть целый ряд фундаментальных причин, которые отличают текущую ситуацию от того, что было во время кризиса шестилетней давности.

Причина первая: завышенный в то время курс российской валюты. «В 2011–2013 годах курс рубля был сильно завышен, находясь глубоко в зоне “сильного” рубля. Ожидания значительного падения цен на нефть, ввода финансовых санкций стимулировали атаку на рубль, потенциал падения рубля изначально был большим. При этом атака на рубль фактически финансировалась за счет кредитов самого Центрального банка, — рассказывает начальник управления анализа рынков компании “Открытие Брокер” Константин Бушуев. — А с 2015 года курс рубля уже продолжительное время находится в области “слабого” недооцененного рубля, и, как следствие, потенциал падения российской валюты с текущих уровней видится незначительным относительно альтернативных доходностей на рынке, и агрессивно скупать валюту оснований нет».

Падение рубля в основном делали россиян беднее, но надежда заработать на них жива (График 1)

Причина вторая: более тонкая и своевременная реакция Банка России, который в этот раз сработал на опережение. «Превентивные меры, принятые Банком Росси и Минфином, и своевременное оповещение о том, что регулятор готов использовать все имеющиеся рычаги для удержания курса рубля в экономически оправданном коридоре и по возможности снижать волатильность колебаний курса, сделали свое дело», — добавляет аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев.

Причина третья: в отличие от 2014 года текущие прогнозы инфляции не внушают больших опасений. ЦБ пока не обновил свой среднесрочный прогноз, но, как отмечает Константин Бушуев, в январе 2015 года инфляция в России взрывалась до уровня 17% год к году, в то время как сейчас она продолжает находиться под давлением на вполне умеренных уровнях. «На днях Fitch ухудшил прогноз инфляции в России на конец года до 4,3 процента год к году, но эти значения совсем не пугают и близки к целевым уровням ЦБ», — заключает эксперт «Открытие Брокер».

Конечно, возможно, мы только временно не видим в статистике всплеска покупок валюты. Как отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, реакция населения на ослабление рубля обычно запаздывает на один-два месяца после шока. Тем не менее, похоже, в этот раз вообще не стоит ожидать волны покупок валюты. Наличных денег на руках у населения не так-то много, около пяти триллионов рублей (менее 500 долларов на человека), говорит Георгий Ващенко. Кроме того, спрос на валюту вообще довольно устойчивый, даже когда рубль укреплялся, объем покупок не опускался ниже миллиарда долларов в месяц. «Наличная валюта используется как средство сбережения в качестве предположительно защитного актива, а также для финансирования внешнеторговых операций, проще говоря, это покупки товаров и услуг за рубежом, заграничные поездки», — напоминает аналитик.

Наконец, очень важно, что население России стало более финансово грамотным и накрепко выучило уроки прошлых кризисов — в числе прочего то, что потерять на скачках рубля гораздо легче, чем заработать. На волне паники в 2014 году некоторые на все сбережения покупали доллары по пиковым ценам. «Опыт 2014 года, когда народ хватал доллары по 85 рублей, а евро почти по сто, многому научил: рубль потом окреп и несколько лет находится в довольно устойчивом коридоре. Накупившие валюту тогда или были вынуждены продавать ее, фиксируя значительные убытки, или несколько лет пересиживать», — добавляет Алексей Коренев. Так что сейчас к девальвации граждане отнеслись без особых эмоций. «К колебаниям валюты как-то привыкли, курс, конечно, высокий, но не небывалый. Плюс многие еще помнят, что бывает после того, как курс уходит за сто. Кстати, поэтому многие побежали валюту как раз продавать», — рассказывает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Все изменилось

Меняется не только рыночная ситуация. Сама инфраструктура валютного рынка для физических лиц претерпела значительные изменения. В 2010 году были запрещены обменные пункты, и с того момента обменом валюты на законных основаниях могут заниматься только банки. В прошлом же году были запрещены уличные электронные табло с курсами валют. Однако развитие финтеха перекрывает все эти нововведения. Сейчас легче представить человека, который совершит покупку валюты с помощью нескольких кликов в банковском приложении на своем смартфоне, чем очереди в кассы банков для покупки наличной валюты. «Инфраструктура вложений российских физических лиц в валюту кардинально изменилась по сравнению с 2014 годом. Большинство обменных пунктов валюты ушли как класс с рынка, подавляющая доля операций по обмену валюты проводится либо через банковские приложения, либо через брокерские счета», — согласен с этим мнением Константин Бушуев.

Объем валютных вкладов физлиц остается стабильным (График 2)

Кроме того, сама процедура покупки/продажи валюты, в том числе на бирже, сильно упростилась. «Сейчас значительное количество брокерских компаний и банков, имеющих брокерские подразделения, предоставляют своим клиентам возможность совершать следки на валютном рынке, самостоятельно покупая и продавая валюту, — рассказывает Алексей Коренев. — Клиент при этом не только не теряет на спреде, как при обмене валюты в обычных обменниках, но и имеет возможность отслеживать происходящее на рынках, оперативно реагировать на меняющуюся ситуацию, работать с профессиональным или полупрофессиональным инструментарием, что заметно улучшает качество управления рисками».

У всех этих нововведений есть важный положительный момент. Обычные клиенты банков и брокерских компаний в очень наглядной форме видят ситуацию на валютном рынке и могут сопоставить ее с условиями по депозитам и другим финансовым инструментам. «Человек сразу видит, что при выборе долларов ставка намного ниже, чем в рублях, поэтому держать деньги в долларах уже не “бесплатно”. Это совсем другое ощущение, чем выбор, в чем держать “кеш”», — поясняет Владимир Брагин.

Биржа для профессионалов

Но несмотря на все эти изменения, заработать на разнице курсов, а иногда даже просто сохранить свои сбережения, инвестируя в валюту, гражданам довольно сложно. Для этого как минимум нужно выходить на биржу. «Я бы не только не советовал гражданам пытаться зарабатывать на скачках валюты, особенно покупая и продавая наличную валюту, а вообще предостерег бы на будущее даже о мыслях об этом, — говорит Алексей Коренев. — Спекулировать валютой можно на бирже. Да и то при условии, что вы профессиональный трейдер, имеющий соответствующее экономическое образование, опыт работы в трейдинге и существенные ресурсы, позволяющие поддерживать ликвидность счета даже при существенных просадках. Не говоря уже об умении управлять рисками, а это целая наука».

Чистый спрос физических лиц на наличную иностранную валюту (График 3)

Очень важно понимать, что для физических лиц торговля валютой — это игра с нулевой суммой. Все, что кем-то зарабатывается, кем-то другим теряется. Вполне естественно, что на валютном рынке выигрывают именно профессионалы — банки и инвестиционные компании, а не начинающие любители. «Если к этому добавить комиссии, то понятно, что большинство людей от активных операций с валютой теряет. Это просто закон сохранения, так как валюта сама по себе не генерирует никакого дохода в виде купонов, дивидендов или процентов. Исключение — покупка валюты для инвестирования в валютные активы, это уже более чем оправданная стратегия», — советует Владимир Брагин.

Алексей Коренев, в свою очередь, уверен: худшее, что можно придумать в периоды существенных колебаний курсов валют, — необдуманно бежать в банк и покупать или продавать по текущему курсу: «Конечно, есть небольшая вероятность, что вы случайно угадаете движение рынка и сумеете заработать на этом. Но это именно везение. В подавляющем большинстве случаев суета приводит к убыткам. Надо помнить простую истину: финансы любят тишину и профессиональный подход. Побеждает сильнейший. Теряет — неопытный и суетливый».

Заработать на валютных торгах заметную сумму сложно прежде всего потому, что валюты в целом являются низковолатильными финансовыми инструментами. «Как следствие, сильно заработать на них можно либо при использовании сверхрискованных кредитных плеч (что в случае с физлицами доступно лишь квалифицированным инвесторам), либо в кризисные моменты, которые случаются нечасто и, как правило, довольно внезапно», — поясняет аналитик «Открытие Брокер».

Тут нужно пояснить, что кредитное плечо — это все тот же кредит. Деньги для увеличения масштаба совершаемых операций выдаются трейдеру брокером или банком под процент. Соответственно, если не учесть этот процент или уйти в минус, то можно попасть на довольно большие деньги, даже больше, чем основная сумма, с которой вы выходите торговать. В конце 2015 года произошла довольно печальная история, когда частный трейдер Денис Громов, не разобравшись до конца в системе, воспользовался кредитным плечом перед новогодними праздниками. В итоге он не только спустил свои 5,5 млн рублей, которые его жена получила в наследство, но и остался должен 9,5 млн рублей. Причем дело не в том, что проценты были какие-то грабительские, а в том, что он за счет кредитного плеча занял 5,3 млрд рублей на 12 дней для совершения своих операций.

Другая часто совершаемая непрофессионалами ошибка — опоздание с покупкой. Ее часто совершают люди, когда идут в обменники или в банк для покупки валюты после обвала рубля. «Шанс успеть купить валюту по более низкому курсу есть только у биржевых игроков. Как только курс подскочил, он туже изменился на сайте банка и в обменном пункте, и с большим спредом, — поясняет Георгий Ващенко. — По моему мнению, риск и потенциал падения рубля всегда превышает шанс и потенциал его укрепления. На длинном горизонте рубль может долго укрепляться, но медленными темпами. Зато падение всегда быстрое. При укреплении рубля на десять-пятнадцать процентов от предыдущего максимума пары доллар/рубль, валюту имеет смысл покупать долгосрочно. При более высокой цене на нефть рубль более устойчив, чем при низкой. Население больше ориентируется на психологические уровни, и эмоциональный фактор преобладает». Учитывая все это, может быть, и хорошо, что минимальный объем операции с валютой на бирже — тысяча долларов. Это создает дополнительный барьер для обычных граждан — затрудняет им выход на биржу.

Спреды меньше

Раз уж мы затронули спреды, то стоит упомянуть, что именно они являются одной из причин того, что нельзя заработать на скачках курса, не выходя на биржу. Например, 20 марта, когда курс впервые с января 2016 года превысил 80 рублей за доллар, разница между покупкой и продажей валюты в ВТБ достигала восьми рублей в кассе и шести рублей при онлайн-конвертации. При этом при обмене менее 300 долларов взималась дополнительная комиссия — 300 рублей. Минимальный спред среди крупнейших банков был в Альфа-банке и составлял два рубля — и в кассе, и в приложении. Однако для того, чтобы купить или продать валюту, там обязательно нужно открыть счет. В других крупных банках спреды составляли от 3,8 до 4,8 рубля в кассе и от 3,2 до 3,6 онлайн.

Как отмечает Владимир Брагин, банки по-прежнему зарабатывают на обмене валют, поэтому спреды достаточно широкие, хотя и уже, чем в обменниках. Он также напоминает, что если идти через фондовый рынок, то среды там предельно узкие, но в этом случае процедура обмена требует от клиента больше движений. Действительно, нужно открыть счет у брокера и разобраться в программах для трейдинга — как минимум установить на телефон приложение для торговли на бирже и разобраться в нем. «Мало кто меняет валюту на бирже для текущих нужд. Размер лота — тысяча долларов или евро. Зато спреды минимальны, часто это один шаг цены (0,0025 рубля), и даже с учетом комиссии брокера за покупку и вывод и снятие наличных биржевая торговля выгоднее, чем покупка крупной суммы в банке», — добавляет Георгий Ващенко.

Интересно, что спреды существенно меняются в зависимости от ситуации на рынке. Даже в банках это может происходить несколько раз в день. «В момент обвала 9 марта спреды существенно возросли, так же, как и сейчас они увеличиваются в периоды пусть и краткосрочных, но резких колебаний или на время выходных, когда неопределенность возрастает, — рассказывает Алексей Коренев. — В целом же в последнее время спреды при покупке и продаже валюты стали несколько меньше, чем десять-пятнадцать лет назад. Банки обладают и достаточной ликвидностью, и накопленным опытом, и техническими возможностями, чтобы оперативно отслеживать обстановку и при необходимости менять курсы покупки и продажи валюты. Да и откровенно проблемных кредитных учреждений, отличавшихся запредельными спредами, стало существенно меньше. А крупные системно значимые банковские учреждения обладают достаточными ресурсами, чтобы позволить себе держать разумные спреды, соответствующие фактической обстановке на рынках». Впрочем, повторим: даже эти разумные спреды далеки от биржевых.

Валюта останется на депозитах

Надо признать, что у населения в России довольно много валюты. Если с наличностью ситуация не очень понятна, то с депозитами все ясно. По данным ЦБ, валютные пассивы, в которые входят вклады (депозиты), на 1 марта 2020 года составляли 20,6% всех пассивов банковского сектора страны. В свою очередь, вклады (депозиты) и другие привлеченные средства физических лиц в иностранной валюте и драгоценных металлах на 1 февраля 2020 года составляли 6,19 трлн рублей, в пересчете по курсу на эту дату это 98,11 млрд долларов. По мнению Константина Бушуева, объем наличных сбережений в валюте неизвестен, но может доходить до 25 млрд долларов. Впрочем, как напоминает Алексей Коренев, данные по количеству наличной валюты на руках у населения, приводимые Банком России и, например, американскими экспертами, отличаются в разы. Ориентироваться стоит на то, что в среднем в последнее время спрос на валюту (доллар и евро) в каждом месяце превышает предложение на миллиард долларов.

Что делать со всей этой валютой, когда ставки по депозитам в евро уже нулевые, а в долларах только с большим трудом можно найти 0,5% годовых? Кроме того, многие банки уже отказались от вкладов в евро, и уже начинаются первые отказы от вкладов в долларах. Константин Бушуев рассказывает, что российские брокеры сейчас могут предложить выгодные альтернативные варианты для размещения валютных средств на рынках еврооблигаций и зарубежных акций, но рублевые вложения сейчас могут смотреться гораздо интереснее. «Есть возможность хранить свои денежные средства на брокерском счете, периодически совершая сделки по покупке или продаже, если вы считаете это целесообразным. Однако подавляющее большинство россиян копят деньги, включая иностранную валюту, по старинке — “под матрасом или под подушкой”. И, полагаю, в обозримом будущем менталитет наших граждан в этой области не изменится», — добавляет Алексей Коренев.

В прошлые кризисы некоторые граждане России даже рассматривали банковские ячейки (сейфы) в качестве способа хранить наличную валюту. В случае отрицательных ставок в этом, возможно, даже есть какой-то смысл. Однако, по сообщению пресс-служб, пока никаких признаков повышения спроса на ячейки в крупнейших банках не наблюдается, а тарифы на аренду ячеек в них существенно не менялись с начала прошлого года.

Кстати, даже в текущей ситуации наши граждане могут продолжать держать доллары и евро на депозитах или даже на обыкновенных счетах. «Снижение ставок по валютным вкладам, на мой взгляд, не окажет негативного влияния на их динамику. Именно устойчивость спроса на валюту как на защитный актив, который никогда не опускался ниже 20 процентов от суммы депозитов, заставляет население держать вклады в валюте. Отказ ведущих банков от валютных вкладов будет хорошим подспорьем для банков второго эшелона, куда переведут сбережения даже под небольшой процент», — уверен Георгий Ващенко.

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Невеста Аттилы Невеста Аттилы

Если женщина не хочет замуж, то устроить её брак весьма проблематично

Дилетант
Разговор на чистоту Разговор на чистоту

Важные вопросы по очищению кожи лица

Yoga Journal
Куда приводят эпидемии Куда приводят эпидемии

Все эпидемии приводили к колоссальным изменениям в области политики

Эксперт
Байки из гаража: как инженеры Porsche хотели «Москвич» улучшить Байки из гаража: как инженеры Porsche хотели «Москвич» улучшить

Гениальная идея усовершенствовать массовый советский автомобиль

Maxim
«И теперь я точно знаю, что семья — это самый главный, самый трудный бизнес-проект в жизни» «И теперь я точно знаю, что семья — это самый главный, самый трудный бизнес-проект в жизни»

Владимир Потанин рассказал о своих жизненных ценностях и мотивации

Forbes
Уран стремительно теряет атмосферу Уран стремительно теряет атмосферу

Атмосфера Урана просачивается в космос

National Geographic
Новая историческая разобщенность Новая историческая разобщенность

Чем опасно возвращение идеи коллективной ответственности

Огонёк
10 продуктов, которые помогут похудеть не хуже тренировок 10 продуктов, которые помогут похудеть не хуже тренировок

Чтобы похудеть, надо много есть - но только правильные продукты

Cosmopolitan
Смех зверей Смех зверей

Посмеяться любят многие: и обезьяны, и дельфины, и даже грызуны

Вокруг света
В петроглифе из Ирана разглядели человека-богомола В петроглифе из Ирана разглядели человека-богомола

Зачем доисторические художники рисовали насекомых?

N+1
Однолюбы Однолюбы

Выстраивать романтические отношения с самим собой — определенно новый тренд

Elle
Рабочая ошибка: 9 признаков одежды, которую никогда не стоит надевать в офис Рабочая ошибка: 9 признаков одежды, которую никогда не стоит надевать в офис

Начальство обычно всегда хорошо подмечает, кто во что одет

Cosmopolitan
Многодетные пошли по схеме Многодетные пошли по схеме

«Дом.РФ» пожаловался ЦБ на недобросовестность участников ипотечной программы

РБК
Серый кардинал. Кто на самом деле решал судьбу русской живописи Серый кардинал. Кто на самом деле решал судьбу русской живописи

Без него невозможно представить судьбу русской живописи и Третьяковской галереи

Forbes
Магнитные поля галактик: что это такое Магнитные поля галактик: что это такое

Обычно магнитные поля ассоциируют с планетами и звездами

Популярная механика
Цена нефти и глобальная политика: альтернативный взгляд Цена нефти и глобальная политика: альтернативный взгляд

В разрыве сделки ОПЕК+ практически сразу же обвинили Россию

Forbes
Загрязнения ума: гнев Загрязнения ума: гнев

Работа с клешами может сделать нашу жизнь более осознанной и счастливой

Yoga Journal
Полезные свойства имбиря для женщин и список противопоказаний Полезные свойства имбиря для женщин и список противопоказаний

Приверженцы правильного питания наградили имбирь статусом суперфуда

Cosmopolitan
Лишняя запятая, и другие нелепые причины, по которым компании теряли миллионы долларов Лишняя запятая, и другие нелепые причины, по которым компании теряли миллионы долларов

Считаем чужие финансовые неудачи и смеемся над ними, хоть это и нетактично

Maxim
Бумаги добавляют уязвимости Бумаги добавляют уязвимости

Как обвал рынков отразится на капитале российских банков

РБК
«Живем как при коммунизме». Москвичи о жизни в социальных домах «Живем как при коммунизме». Москвичи о жизни в социальных домах

Куда податься пожилому москвичу, за которым некому ухаживать?

СНОБ
Великая красота Великая красота

Соединение природы с архитектурой XVII века и невероятное изящество

Seasons of life
125 лет компании Skoda 125 лет компании Skoda

Разбираемся в запутанной истории Skoda

4x4 Club
Мерцающие поля Брюса Манро Мерцающие поля Брюса Манро

Брюс Манро придумал акриловые шарики, а ландшафтные дизайнеры всего мира оценили

Популярная механика
«Особая юридическая природа»: чем Конституционный суд оправдал обнуление сроков Путина и включение бога в Конституцию «Особая юридическая природа»: чем Конституционный суд оправдал обнуление сроков Путина и включение бога в Конституцию

Конституционный суд объясняет законность самых спорных изменений в Конституции

TJ
Страх перед менопаузой: почему мы боимся стареть? Страх перед менопаузой: почему мы боимся стареть?

Очень часто приближение менопаузы становится причиной депрессии

Psychologies
Древнеримские настолки Древнеримские настолки

Настольные игры были популярны с древности

N+1
Кто всех переживет в кризис: правда ли женщины психически устойчивее мужчин Кто всех переживет в кризис: правда ли женщины психически устойчивее мужчин

Есть расхожее мнение, что женская психика устойчивее мужской

Forbes
Покупай, подорожало! Покупай, подорожало!

Ажиотажный спрос на бытовую технику приведет к перенасыщению и стагнации рынка

Эксперт
Оборонная радиоэлектроника выбивается из торгов Оборонная радиоэлектроника выбивается из торгов

Бюджетным учреждениям необходимо право закупать радиоэлектронику у ОПК

РБК
Открыть в приложении