Инвесторов беспокоят высокие мультипликаторы американских компаний

ДеньгиБизнес

Бегство из Америки

Инвесторов беспокоит жесткость ФРС и высокие мультипликаторы американских компаний

Текст Василий Синяев

Жесткость денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США спровоцировала бегство международных инвесторов из фондов американских акций. За четыре недели отток инвестиций из таких фондов составил $27 млрд. Инвесторы с большей осторожностью смотрят на вложения в фонды развивающихся стран. Высокий интерес сохраняется к европейским фондам, которые выглядят недооцененными после распродажи 2022 года.

В минувшем месяце на американском фондовом рынке наблюдался сильнейший за десять месяцев отток инвестиций. По оценкам «Денег», основанным на данных отчетов Bank of America (BofA; учитывает данные Emerging Portfolio Fund Research; EPFR), за четыре недели, завершившиеся 8 марта, клиенты фондов, инвестиционная декларация которых ориентирована на рынки акций США, вывели из них свыше $27 млрд. Это более чем в четыре раза выше оттоков предшествующего месяца.

Активнее международные инвесторы сокращали инвестиции на американском рынке в мае 2022 года. Тогда на фоне агрессивного повышения учетной ставки в США и роста рисков экономической рецессии инвесторы вывели за четыре недели, завершившиеся 18 мая, $36 млрд. Подобные оттоки редки на американском рынке, что объясняется масштабами экономики страны и ее фондового рынка.

О резком падении спроса на акции американских компаний говорят все последние опросы портфельных менеджеров, проведенные аналитиками BofA. По итогам февральского анкетирования число управляющих, у которых уровень вложений в акции американских компаний был ниже индикативного уровня, на 34% превысило число тех, у кого он был выше. Месяцем ранее пессимистов было на 5 процентных пунктов (п. п.) меньше (39%). Даже с учетом небольшого снижения продавцов их число по-прежнему находится на максимальных уровнях с 2005 года.

С оглядкой на ФРС

Снижение спроса международных инвесторов на акции американских компаний в значительной степени связано с ужесточающейся риторикой ФРС США. В начале марта глава американского Центробанка Джером Пауэлл, выступая на слушаниях в комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США, не исключил возможное ускорение темпов повышения ключевой ставки. В итоге рынки настроились на более продолжительное повышение ставки, чем раньше. Если в начале года большая часть аналитиков склонялась к мнению, что во втором квартале ключевая ставка достигнет максимума на уровне 5–5,25%, то сейчас ожидается подъем до 5,5–5,75% к середине лета.

Рост ключевой ставки с высокой степенью вероятности будет оказывать давление на долговой рынок и на рынок акций, в особенности на акции технологических компаний. Акции американских компаний даже с учетом снижения в 2022 году продолжают торговаться с высокими мультипликаторами. «В начале марта форвардный показатель P/E (цена акций / чистая прибыль.— «Деньги»), еженедельно публикуемый WSJ, составлял 17,8, что выше локальных минимумов прошлого года, но ниже среднего показателя 2020–2021 годов, когда S&P 500 торговался с более высоким мультипликатором по сравнению с исторической динамикой за последние десять лет»,— отмечает аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов. По его мнению, инвесторы активно ищут альтернативу американским акциям.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Тайна острова Джекилл Тайна острова Джекилл

Кто и как создал Федеральную резервную систему США

Деньги
Опять и опять «Назад в будущее» Опять и опять «Назад в будущее»

Краткая история ленты «Назад в будущее», вырастившей последнее поколение XX века

Weekend
Властелин пива и кетчупа Властелин пива и кетчупа

Как сделал состояние самый богатый бразильский швейцарец

Деньги
Дейнотерий – слон с берегов Дона Дейнотерий – слон с берегов Дона

Слоны – одни из самых стабильных в эволюционном плане животных...

Наука и техника
Ипотека от нуля Ипотека от нуля

Как и почему ЦБ борется с нулевыми процентами по ипотеке

Деньги
Буль-буль Буль-буль

Фантастический рассказ Владислава Кулигина «Буль-буль»

Знание – сила
Уехала в Германию, сменила профессию, поздно родила: что стало с Людкой из фильма «Любовь и голуби» Уехала в Германию, сменила профессию, поздно родила: что стало с Людкой из фильма «Любовь и голуби»

Что стало с той самой Людкой из фильма «Любовь и голуби»?

VOICE
Нестор Энгельке Нестор Энгельке

Нестор Энгельке внес топоропись в энциклопедию современного искусства

Собака.ru
Умножение делением Умножение делением

Безусловный базовый доход: почему он не станет билетом в безбедную жизнь

РБК
Квадратная правда: как расширить границы квартиры, не покупая новую Квадратная правда: как расширить границы квартиры, не покупая новую

Как маленькая квартира может стать больше большой

Inc.
Замедление Европы Замедление Европы

Как страны Старого Света растеряли свои экономические преимущества

Деньги
Типы старения лица и кожи: какие бывают и как их определить Типы старения лица и кожи: какие бывают и как их определить

Какие типы старения лица и организма существуют?

РБК
Американские горки Американские горки

Группа БКС возобновила торги американскими бумагами через свой инвестбанк

Ведомости
Дорогой инноваций Дорогой инноваций

Что изменит высокоскоростная магистраль Москва — Санкт-Петербург

Эксперт
Традиционная стабильность Традиционная стабильность

Какое место в энергетике будущего будут занимать уголь, нефть и газ

Ведомости
Музей как увлечение Музей как увлечение

Единственный в своем роде: музей при Институте космических исследований РАН

Знание – сила
Знать без царя в голове Знать без царя в голове

Мини-сериал о сестрах Митфорд, которые искали любовь, а нашли политику

Weekend
Передвижники и императорская власть Передвижники и императорская власть

Как передвижники получили признание императора Александра III

Знание – сила
Между фугой и фуззом Между фугой и фуззом

Современные композиторы, ломающие жанровые барьеры

Weekend
Японский десант на Великих озерах Японский десант на Великих озерах

Большое поглощение в мировой металлургии все-таки состоится

Монокль
Главное – остаться незамеченным Главное – остаться незамеченным

В чем состоит военная (а возможно, и не только) хитрость стелс-технологии?

Наука и техника
Земля на стыке гипотез Земля на стыке гипотез

Земля в процессе своего развития расширялась или сжималась?

Знание – сила
Весна императора Весна императора

Цезарь — политик-хищник, с чьим именем неотрывно связана Римская империя

Знание – сила
Инфляция в белых халатах Инфляция в белых халатах

Медицинская инфляция может ускориться до 14% к концу года

Ведомости
Почему ЕС не растет Почему ЕС не растет

Что провоцирует системный кризис развития Евросоюза

Эксперт
Тюрьма народов Тюрьма народов

Как побег из Алькатраса лишь укрепил имидж легендарной тюрьмы

Дилетант
Вяземские Вяземские

Происходивший от Рюрика княжеский род Вяземских известен ещё со Средневековья

Дилетант
Кто открыл лазейки в вузы Кто открыл лазейки в вузы

Школьные олимпиады становятся местом отработки способов незаконного поступления

Монокль
Архив богини Фауны Архив богини Фауны

Зоологический музей Московского университета – «отражение самой природы»

Знание – сила
Как накормить искусственный интеллект Как накормить искусственный интеллект

Как обеспечить непрерывную работу ИИ и центров обработки данных?

Ведомости
Открыть в приложении