Большой госдолг правительства США — это возможность, а не риск для инвесторов

ForbesБизнес

Поворот на Запад: как заработать на валютных облигациях

Большой госдолг правительства США — это возможность, а не риск для инвесторов в долларовые бонды.

Алексей Третьяков

gettyimages-973404136.jpg__1551276497__75569.jpg
Фото: Getty Images

Январь 2019 года преподнес приятный сюрприз инвесторам в долговые бумаги. Котировки облигаций резко выросли, и всего за один месяц многие управляющие заработали доходность, которую не стыдно показать по итогам всего года. Например, портфель корпоративных долларовых облигаций с инвестиционным рейтингом, соответствующий расчетной базе индекса iBoxx USD Liquid Investment Grade Index, принес 3,2% — за 20-летнюю историю этого индикатора лучшее начало года было лишь однажды — в 2015 году.

Это весьма неожиданный старт на фоне того, что большинство аналитиков западных инвестбанков прогнозируют одно или два повышения ставки ФРС, рост доходности по 10-летним американским гособлигациям до 3,1% и расширение кредитных спредов.

Тем не менее инвесторам, возможно, стоит побороть двух извечных врагов — страх и жадность — и присоединиться к ралли в зарубежных корпоративных облигациях, которое все еще в начальной стадии, не боясь роста ставок и не пытаясь выгадать момент для покупки бумаг по более низким ценам. Почему стоит сделать ставку на этот сегмент глобального долгового рынка в 2019 году?

Во-первых, развитые рынки сейчас явно предпочтительнее развивающихся. Одновременное замедление экономического роста в США, Китае и ЕС может привести к падению цен на нефть и металлы. Увеличиваются и политические риски.

Для корпоративных эмитентов из развитых стран замедление экономики помимо минусов несет и очевидные преимущества. Падение цен на сырье сглаживает сокращение спроса на продукцию. Замедление экономического роста подталкивает ведущие центральные банки смягчать свою монетарную политику, что уже продемонстрировала ФРС США на январском заседании. В то же время монетарные власти развивающихся стран вынуждены удерживать высокие ставки, как это происходит в России, Турции и многих других странах.

Во-вторых, период высоких долларовых ставок явно подходит к концу. Хотя в разговорах с клиентами мы часто слышим беспокойство по поводу большого госдолга правительства США, на самом деле, это скорее возможность, чем риск для долларовых облигаций. Опыт Японии, Великобритании, стран еврозоны говорит о том, что вслед за ростом отношения госдолга к ВВП происходит снижение процентных ставок.

Налоговая реформа Дональда Трампа привела к росту дефицита бюджета и ускорила наращивание госдолга, но основной проблемой все-таки остается политика ФРС. Из-за повышения ставок процентные расходы в США отнимают значительно большую долю бюджета, чем в Японии — стране с самым большим госдолгом в мире. А в следующем году по этому показателю США обгонят и самую проблемную страну еврозоны — Италию. Есть большая вероятность, что во время следующей рецессии ФРС придется сделать то, что сделали ЕЦБ и Банк Японии несколько лет назад — обнулить не только краткосрочную процентную ставку, но и доходность по долгосрочным облигациям.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«Порез»: как девушки-подростки живут с ментальными расстройствами «Порез»: как девушки-подростки живут с ментальными расстройствами

Отрывок из романа «Порез» о долгом пути к преодолению душевных травм

Forbes
Как Levi Strauss с триумфом вернулся на биржу Как Levi Strauss с триумфом вернулся на биржу

Немногие компании на высококонкурентном рынке одежды решаются на IPO

Forbes
«85% кандидатов отказываются»: эффективна ли практика one-day offer «85% кандидатов отказываются»: эффективна ли практика one-day offer

Рекрутеры и HR-специалисты — о приёме на работу за один день

VC.RU
Везде свои Везде свои

Три года назад семья Суриковых отправилась в кругосветное путешествие

StarHit
«Это ведь не считается!»: 3 неочевидных признака эмоциональной неверности, которые опасно игнорировать «Это ведь не считается!»: 3 неочевидных признака эмоциональной неверности, которые опасно игнорировать

Как понять, что вы вот-вот измените, пусть и не в стандартном понимании?

Psychologies
Рами Малек Рами Малек

Правила жизни актера Рами Малека

Esquire
Насколько вы гармоничная личность? Насколько вы гармоничная личность?

Как достичь баланса и научиться уважительно относиться к себе

Psychologies
Весна! Лето! Весна! Лето!

Больше никаких маст-хэвов и тенденций сезона!

Собака.ru
«Я живу по понятиям!» «Я живу по понятиям!»

Певица Maruv приобрела сумасшедшую популярность в короткие сроки

OK!
Спасибо, не надо: что не стоит дарить девушке на 8 марта Спасибо, не надо: что не стоит дарить девушке на 8 марта

Как бы вы ни старались, иногда можно "не угадать" и расстроить, а не обрадовать

CHIP
Все, что вам нужно знать о топсайдерах Все, что вам нужно знать о топсайдерах

Рассказываем, кто придумал топсайдеры,и как их правильно носить

GQ
Mazda6: Восход солнца Mazda6: Восход солнца

Взойдет ли наконец для Mazda солнце бизнес-класса

АвтоМир
Повелители мусора Повелители мусора

Как устроен бизнес региональных операторов

РБК
NASA получила рекордный бюджет, чтобы в 2028 году послать астронавтов к Луне NASA получила рекордный бюджет, чтобы в 2028 году послать астронавтов к Луне

Из бюджета NASA на 2020 финансовый год $10,7 млрд отпущены на исследование Луны

Forbes
Почему женщины так полюбили туфли на шпильке Почему женщины так полюбили туфли на шпильке

Как из символа богатства туфли на шпильке превратились в знак свободы выбора

Vogue
Промышленники и Дуров: 10 самых разбогатевших российских миллиардеров Промышленники и Дуров: 10 самых разбогатевших российских миллиардеров

Нефтяники, газовики и металлурги — наиболее удачливые бизнесмены в списке Forbes

Forbes
Бьюти-тренды будущего Бьюти-тренды будущего

Необходимость сделать свою жизнь осознаннее и понятнее привела к новым трендам

Psychologies
Подруги или соперницы? Подруги или соперницы?

Женская дружба замешена на крепком «биологическом» тесте и выверена эволюцией

Лиза
Крыло для Boeing Крыло для Boeing

Константин Иванов помогает SpaceX, Tesla и Boeing печатать детали на 3D-принтере

Forbes
Как защитить ребенка в Интернете и соцсетях: важные ответы для родителей Как защитить ребенка в Интернете и соцсетях: важные ответы для родителей

Как защитить детей от опасностей из Сети?

CHIP
Тайное становится явным Тайное становится явным

Елка представляет свое альтер эго ЯАVЬ

Vogue
Успешный кандидат. Как пройти собеседование в международной компании Успешный кандидат. Как пройти собеседование в международной компании

Процесс отбора сотрудников в международные компании имеет свою специфику

Forbes
Три мушкетера Три мушкетера

Семейные секреты парижского ателье Camps de Luca

The Rake
Обзор игры «Метро: Исход»: невероятное путешествие по России Обзор игры «Метро: Исход»: невероятное путешествие по России

Тестируем новую игру "Метро: Исход" и проверяем, как работает RTX ON.

CHIP
Голосовые практики осознанности Голосовые практики осознанности

Три медитации на звук

Yoga Journal
Бирюзовая куртка Supreme и Stone Island – ваша новая универсальная вещь Бирюзовая куртка Supreme и Stone Island – ваша новая универсальная вещь

Для тех, кто устал от черного и темно-синего

GQ
Audi Q8: Исполняющий обязанности Audi Q8: Исполняющий обязанности

Audi выпускает на рынок свой первый купе-кроссовер Q8

АвтоМир
Нарциссизм — это норма? Нарциссизм — это норма?

Сегодня самолюбование становится нормой

Psychologies
Проблемы Tesla: на производстве Model 3 рекордный травматизм Проблемы Tesla: на производстве Model 3 рекордный травматизм

Tesla обогнала конкурентов по уровню травматизма

Forbes
Ультразвуковой увлажнитель воздуха: выбираем лучший для квартиры Ультразвуковой увлажнитель воздуха: выбираем лучший для квартиры

Что такое увлажнитель и зачем его покупать

CHIP
Открыть в приложении