Порог для IPO
Для готовящихся к IPO компаний ужесточат правила игры: появится минимальный объем размещения и обязанность привлекать независимых оценщиков. Меры повысят прозрачность рынка, но вряд ли изменят отношение инвесторов к IPO – большинство размещений последних лет принесло акционерам убытки
Банк России ужесточил правила допуска ценных бумаг к организованным торгам, опубликовав новый проект указания. Ключевые изменения – вводится минимальный объем первичного размещения акций (IPO) в зависимости от уровня листинга, эмитент должен будет обеспечить определенную долю акций в свободном обращении (free-float), привлечь минимум двух независимых аналитиков для оценки справедливой цены и получить рейтинги от двух разных агентств после размещения.
Принятие проекта предполагается в III квартале 2026 г. Он вступит в силу 1 октября 2027 г., отдельные положения – 1 июля 2028 г., говорится в пояснительной записке.
Минимальный объем IPO будет дифференцированным и зависеть от того, в какой из котировальных списков эмитент планирует попасть: для первого уровня – не менее 3 млрд руб., для второго – не менее 2 млрд руб.
Для компаний с капиталом по МСФО менее 30 млрд руб. порог free-float составит не менее 3 млрд руб. для обыкновенных акций и 2 млрд руб. для привилегированных. Для более крупных эмитентов (от 30 млрд руб.) заработает формула: доля free-float = 5% × (30 млрд руб. / капитал эмитента по МСФО). Логика такая: чем крупнее компания, тем меньшая доля акций формально требуется для листинга.
Требования к free-float существуют и сейчас, но устроены иначе: для попадания в первый котировальный список планка составляет 10% от выпуска, а для второго уровня Мосбиржа с августа 2023 г. временно снизила этот порог до 1%, чтобы стимулировать компании к выходу на IPO. В требованиях нет минимума денежного объема, так же как и обязательных оценок двух независимых аналитиков и двух кредитных рейтингов.