Модная секьюритизация
Мода на секьюритизацию потребкредитов сохранится в ближайшие годы, ожидают эксперты и участники рынка. Этому поспособствуют снижение доходности корпоративных облигаций и потребность банков в создании буферов по капиталу
Рынок секьюритизированных облигаций, обеспеченных потребительскими кредитами, разросся почти в 3 раза в 2025 г. до 213,8 млрд руб. В 2026–2027 гг. мода на секьюритизацию сохранится на фоне снижения доходности корпоративных бондов, а также за счет потребности банков в создании буферов по капиталу в преддверии ужесточения нормативов. Об этом старший кредитный аналитик «Эйлера» Екатерина Уракова пишет в исследовании, с которым ознакомились «Ведомости».
Значение индекса Cbonds средневзвешенной эффективной доходности к погашению качественных (кредитный рейтинг AAA) корпоративных облигаций к 19 января снизилось до 15,09% годовых примерно с 20% в конце 2024 г. Ставки по потребкредитам при этом остаются на повышенных уровнях, указала Уракова. По краткосрочным кредитам физлицам в октябре 2025 г. они достигали 28%, по данным Банка России (более актуальные цифры регулятор еще не раскрывал). Это делает текущий момент благоприятным для сделок секьюритизации, констатировали в «Эйлере».
ЦБ до начала 2028 г. намерен восстановить надбавки к достаточности капитала банков для расчета минимального регуляторного уровня нормативов Н1.0 (достаточность капитала банка) и Н20.0 (достаточность капитала группы). Это подразумевает постепенное увеличение надбавок на 2 п. п. за счет роста надбавки за поддержание достаточности капитала и надбавки за системную значимость. К тому же в 2025 г. ЦБ представил проект новой методики определения системной значимости кредитной организации с введением в том же 2028 году дифференцированных надбавок за этот статус от 0,5 до 2,5 п. п. против текущей единой надбавки в 0,5 п. п.
Мода на дефолтность
Секьюритизация – это способ рефинансирования малоликвидных активов, генерирующих денежный поток, путем их преобразования в ликвидные инструменты, обращающиеся на финансовом рынке. Экономическая суть секьюритизации – в обособлении активов на балансе компании специального назначения, которая выступает эмитентом облигаций, обеспеченных правами требования по таким активам. Денежный поток, генерируемый портфелем обеспечения, используется для выплаты купонов и погашения номинала.