Между моргом и асфальтом
Сбербанк поспорил с ЦБ о доходности структурных продуктов. Цифры регулятора и игроков рынка совершенно не бьются, уверяют в банке
Брокеры и эмитенты структурных продуктов не согласны с тем, как Банк России рассчитал их доходности: регулятор «выдал на-гора» цифры, которые совершенно непонятны игрокам рынка и не бьются с их собственными. Об этом управляющий директор управления структурных продуктов департамента глобальных рынков Сбербанка Павел Васильев заявил на форуме «Эксперт РА» по структурным продуктам 22 апреля, передает корреспондент «Ведомостей».
«На наш взгляд, ЦБ – можно это цитировать – посчитал среднюю температуру по больнице, взяв туда, значит, чахоточное отделение и морг, а также, так сказать, отнормировал это на температуру асфальта в Иркутске. Вот примерно так эти подсчеты были сделаны», – посетовал он.
Спорный материал ЦБ выпустил в декабре 2025 г. В нем регулятор писал, что бум выпуска структурных продуктов (к ним он относит структурные облигации и облигации со структурным доходом) последних лет обернулся разочарованием для инвесторов: их средняя доходность ниже даже консервативных стратегий, а с учетом инфляции вообще отрицательная. Средневзвешенную по объему выпуска фактическую доходность бумаг, выпущенных «Сбербанк КИБ», ВТБ и Альфа-банком, которые доминируют на этом рынке, Центробанк оценил в 3,2% годовых, медиану – в 5,1%.
Когда представители «Сбера» обратились в ЦБ с предложением обсудить расчет доходности структурных продуктов в целом и методологию регулятора в частности, там никак не отреагировали, пожаловался Васильев. Собственные расчеты доходности он на мероприятии не привел.
«Главное, что меня удивляет, – [Московская] биржа, независимая площадка, показывает рост входа клиентов в структурные продукты ежегодно, физических лиц. Вот, казалось бы, если клиенты не зарабатывают, вот чего они туда долбятся? Зачем им это делать?» – задался вопросом Васильев. «Я же сказал: отчаянная диверсификация», – ответил на это директор рынка облигаций Мосбиржи Глеб Шевеленков.