Александр Ведяхин: «Гонка по разработке ИИ сравнима с атомными проектами»
Подходящий к концу 2025 год стал испытанием для российской экономики: жесткая денежно-кредитная политика (ДКП), давление на корпоративный сектор, изменение правил игры формировали сложные условия для бизнеса. В этом контексте развитие технологий и искусственного интеллекта (ИИ) приобретает стратегическое значение, помогая компаниям повышать свою эффективность. Об этом в интервью «Ведомости. Капиталу» заявил первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин. Также он поделился своим взглядом на состояние экономики и корпоративного кредитования и рассказал, как ИИ помогает компаниям сокращать издержки и ускорять рост.
– Как вы в целом оцениваете нынешнее состояние российской экономики? Как чувствует себя отечественный бизнес?
– Экономическая картина сегодня стала более разнородной: усредненные цифры статистики редко отражают картину, с которой согласятся наши граждане и предприятия, но охлаждение деловой активности делает различия еще более заметными. Возьмем, например, прибыль: за первые три квартала 2025 г. в целом по экономике она упала на 7,7% год к году до 19 трлн руб. Но прибыль нефтегазового сектора упала почти вдвое, в строительстве – на 5,5%, а в области образования, наоборот, выросла в 1,5 раза, в сфере розничной торговли – на 40%.
Похожая картина в инвестициях: если во II квартале инвестиции в основной капитал в физическом выражении упали на 1,5% год к году, то в III квартале – уже на 3,1%. При этом в отраслевом плане инвестиции были сконцентрированы в обрабатывающей и добывающей отрасли – вместе эти два блока экономики сгенерировали порядка половины всех вложений за первые девять месяцев уходящего года. То есть ситуация в экономике остается стабильной. Она развивается в рамках наших ожиданий и прогнозов, но отдельные секторы требуют особенного внимания.
«Несмотря на снижение ключевой ставки, кредитные условия остаются жесткими»
– В этом году ЦБ начал снижать ключевую ставку, причем довольно быстро во второй половине года. В октябре регулятор замедлил темпы. Ожидали ли вы более агрессивного снижения ставки?
– Октябрьское решение замедлить шаг снижения ставки и снизить ее до 16,5% – это стремление ЦБ найти баланс между рисками ускорения инфляции и избыточно глубокого охлаждения экономики. Несмотря на снижение ключевой ставки, кредитные условия остаются жесткими: реальная ставка (номинальная ставка за вычетом текущей инфляции. – «Ведомости. Капитал») достигла 12,5% в ноябре при нейтральном диапазоне 3,5–4,5%. В результате рост кредитования в экономике замедлился до 10% год к году – это минимальный уровень с 2020 г. В сочетании с бюджетной консолидацией жесткие кредитные условия сдерживают деловую активность – сегодня она находится ниже уровня IV квартала 2024 г.
– Какие у вас прогнозы по ДКП Банка России на следующий год?
– Последние поступающие данные по инфляции благоприятные. В ноябре она снизилась до целевого уровня с поправкой на сезонность. Это все создает условия для дальнейшего снижения ставки в декабре на 50–100 базисных пунктов. В следующем году ЦБ продолжит снижение ставки по мере исчерпания эффектов от новой ставки НДС и других налоговых изменений. В базовом сценарии к концу 2026 г. мы прогнозируем ключевую ставку на уровне 12%.
«Оживает ипотека»
– Какое влияние жесткая ДКП и не самая простая экономическая ситуация оказали на корпоративный кредитный портфель «Сбера»?
– У нас в целом по системе почти две трети выданных корпоративных кредитов – это кредиты с плавающей ставкой, что транслировало снижение ключевой ставки в снижение ставок для компаний. Однако смягчение ДКП происходило на фоне замедления инфляции, укрепления рубля, снижения мировых цен на сырьевые товары и, что важно, существенного ослабления внутреннего спроса. В совокупности эти факторы ухудшали оценки перспектив развития бизнеса и приводили к замедлению темпов роста корпоративного кредитного портфеля.
В результате темпы роста кредитного портфеля юрлиц за первые 10 месяцев замедлились до 8,2% год к году. В первые три квартала 2024 г. темпы роста портфеля были значительно выше – 17,8%. Впрочем, надо сказать, что по мере снижения ставки к октябрю наблюдалось некоторое оживление деловой активности, однако в целом по году мы ожидаем рост корпоративного кредитования на уровне 7–9%.
– В целом какова была динамика корпоративного кредитного портфеля «Сбера» в 2025 г.?
– За 11 месяцев 2025 г. корпоративный кредитный портфель «Сбера» вырос до 30,2 трлн руб. Его основу составили заемщики из пяти ключевых секторов экономики – недвижимости, нефтегазовой отрасли, металлургии, транспорта и логистики, а также сельского хозяйства.
Сейчас в основном наши клиенты обращаются за оборотным кредитованием под текущую деятельность, инвестиционного кредитования практически нет.
В I квартале ЦБ фиксировал резкий рост реструктуризаций, однако если посмотреть на кредитный портфель «Сбера», то по итогам девяти месяцев 2025 г. стоимость риска составляет всего 1%. Это стало возможным, потому что большинство наших клиентов сформировали достаточный запас капитала и смогли сохранить устойчивость даже при текущих высоких ставках. Мы видим, что компании в современных условиях научились быстро перестраивать свою логистику, производство и финансы.
– Сейчас говорят, что большие риски сконцентрированы в строительной области, по которой пришелся очень серьезный удар...
– Во второй половине этого года мы все-таки наблюдаем улучшение ситуации на рынке недвижимости. Начало снижения ключевой ставки, а также традиционная сезонность привели к росту активности покупателей. Как результат, в III квартале 2025 г. по стране было продано приблизительно на 20% больше квартир, чем во II квартале.
Оживает ипотека: в октябре по сравнению с сентябрем объем ее выдач вырос на 21%. При этом доля ипотеки с господдержкой снизилась до 75%, хотя в начале года она была на уровне 85%. На фоне оживления продаж застройщики активизировали вывод новых проектов на рынок.
То есть мы видим постепенную стабилизацию отрасли девелопмента. Однако высокие процентные ставки продолжают оказывать определенное давление на экономику строительных проектов, особенно там, где есть низкий уровень покрытия долга средствами на эскроу-счетах.