От дефицита меди — к долговому кризису США
«Услужливый дурак опаснее врага», — писал Иван Крылов. На днях аналитики инвестиционного банка GS выкатили большой обзор, в котором много внимания уделено инфляции. И главный вывод: текущий всплеск цен в США (и в других странах) — дело временное. Он вызван Ормузом, тарифами Трампа и прочими разовыми факторами. Скоро инфляция пойдет на убыль, поэтому минфину США, ФРС и другим держателям облигаций переживать не стоит.
Однако есть мнение, что нынешний всплеск инфляции не на месяцы, и даже не на пару лет, а на десятилетия. И виной тому формирующийся сырьевой суперцикл — и вместе с ним новая, более упрямая инфляция.
Предыдущий большой подъем цен на сырье в 2000-х был связан прежде всего с Китаем. Страна строила города, дороги и заводы, втягивая в производство огромные объемы руды, угля и нефти. Мировое предложение не успевало за спросом, но у сырьевиков был понятный ответ: инвестировать в новые мощности. Сегодня этот ответ не так прост. Запасы «старых» месторождений предыдущей эпохи индустриализации не бесконечны, а новые проекты требуют больше времени, гигантских денег, энергии и инфраструктуры.
Самый яркий и понятный пример — медь (вместо нее можно подставить золото, серебро, нефть и т. д.). По оценке Международного энергетического агентства, объявленные новые проекты по добыче меди в 2035 году могут покрыть лишь около трех четвертей ожидаемой потребности. Кроме того, содержание металла в руде снижается, крупные открытия редеют до единиц в год, а путь от разведки до работающего рудника занимает десятилетия.