Платформенная экономия
Как привлечь средства без биржи и брокеров
На фоне высоких процентных ставок и ужесточения условий банковского кредитования альтернативой для заемщиков может стать рынок краудфандинга, позволяющий малому бизнесу относительно просто и быстро привлекать средства частных инвесторов. «Деньги» решили выяснить, когда такой способ финансирования выгоден компаниям и чем опасен для тех, кто вкладывается в их обязательства.
Мягкая сила
Краудфандинг — это привлечение бизнесом, в том числе индивидуальными предпринимателями, средств через специальные интернет-платформы, инвесторами при этом выступают как частные лица, так и компании.
Как рассказывает директор Центра банковского консалтинга и прикладных исследований Финансового университета Наталья Воеводина, в мировой практике сложились три модели краудфандинга. Первая — краудлендинг (заемное или долговое финансирование), в этом случае инвесторы дают средства в долг под проценты. Вторая — краудинвестинг (долевое финансирование), когда инвесторы вкладывают деньги в обмен на долю в компании. И третья — краудревординг, при таком варианте финансирование предоставляется не за проценты или долю, а за будущий товар или услугу, которые автор проекта обязуется предоставить за его финансирование.
Таким образом, с точки зрения инвестора краудлендинг напоминает вложения в обращающиеся на бирже долговые финансовые инструменты, то есть в облигации, а краудинвестинг — в долевые, то есть в акции. Но есть принципиальное различие: биржевые инструменты предполагают выпуск ценных бумаг и их обращение на организованных торгах, а в случае краудфандинга речь идет о прямых покупках обязательств без участия брокеров. И это существенным образом сказывается на характере вложений, в первую очередь на их ликвидности и доходности.
Рынок краудфандинга, как и биржевой рынок, в России регулируется. Базовый документ — заработавший с 2020 года федеральный закон 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ». Согласно нему, организовывать сделки могут только операторы инвестиционных платформ, включенные в соответствующий реестр Банка России. Также закон устанавливает верхний лимит вложений для неквалифицированных инвесторов (600 тыс. руб. в год) и верхний лимит привлечения средств (1 млрд руб. в год).
Вместе с тем регулирование рынка краудфандинга гораздо менее жесткое, чем биржевого. Там нет необходимости проходить листинг, получать рейтинги, выполнять предъявляемые к публичным компаниям жесткие требования по раскрытию информации, платить вознаграждения брокерам и маркетмейкерам. Договора заключаются непосредственно между инвесторами и получателями инвестиций, платформа при этом оказывает технологическую поддержку и определяет правила взаимодействия сторон. Все это существенно снижает издержки на привлечение инвестиций. «Этот рынок не должен быть перегружен регулированием, иначе инструмент потеряет гибкость и станет слишком дорогим для малого и среднего бизнеса»,— считает исполнительный директор Ассоциации операторов инвестиционных платформ Кирилл Косминский. С другой стороны, на его взгляд, инвесторы должны осознавать, что рынок работает по понятным правилам.
По данным Банка России, объем денежных средств, привлеченных с использованием инвестиционных платформ, в 2025 году составил 57,1 млрд руб., что на 5% больше, чем годом ранее. Сейчас в реестре ЦБ зарегистрировано более 100 операторов подобных инвестиционных платформ.
Портрет типичного заемщика на рынке краудфандинга, по данным проведенного в прошлом году исследования Центра банковского консалтинга и прикладных исследований Финансового университета, выглядит так. 14% — малые технологические компании, 84% — микробизнес, больше 70% компаний работают на рынке дольше трех лет, остатки на счетах у более 70% — до 5 млн руб., свыше 60% генерируют прибыль в пределах 1 млн руб. в год.
Для краудлендинга средняя сумма привлечения финансирования составляет менее 50 млн руб., заемщики — в основном микробизнес, работающий на рынке более пяти лет. В отраслевом разрезе преобладают торговые компании (больше 30% и в объемах привлечения, и в портфеле займов), при этом в последние четыре года постепенно растет доля производственных компаний, сектора услуг и ИТ-компаний. Для краудинвестинга (долевое финансирование) средний чек значительно меньше — до 12 млн руб., заемщики преимущественно высокотехнологичные стартапы.
Правила игры
«У бизнеса сохраняется потребность в альтернативных источниках финансирования, особенно когда банковское кредитование оказывается недоступным, дорогим или недостаточно гибким по срокам и требованиям»,— полагает Кирилл Косминский. По его словам, для малого и среднего бизнеса, проектных компаний и быстрорастущих предпринимательских команд краудфандинг может быть более адаптивным инструментом привлечения средств.