Ненасытный ИИ
Искусственный интеллект — это «классический пузырь», который скоро лопнет
Каждый бум сеет семена собственного краха. Искусственный интеллект «продается» инвесторам и политикам как волшебная панацея от растущих долгов и бюджетных дефицитов, от экономических дисбалансов, застоя в науке и старения населения. Но нет лекарства от жадности и глупости. Повсеместный рост доходностей государственных облигаций и растущие риски, связанные с ИИ, превращаются из системных проблем в очевидную угрозу мировой финансовой стабильности.
«В мире циркулирует больше денег, чем когда-либо, и большая их часть направляется в сферу искусственного интеллекта. Это может стать проблемой для правительства США, развивающихся стран и мировой экономики. Деньги, которые в противном случае тратились бы на покупку государственных облигаций или инвестиции в развивающиеся страны и традиционные отрасли, вместо этого направляются в более рискованные вложения без гарантии прибыли. Тем временем масштабный переток капитала приводит к тому, что глобальный торговый дисбаланс достигает уровней, невиданных с 2008 года. А мы все знаем, что произошло тогда»,— пишет Bloomberg в комментарии к своему видеообзору «Why AI is sucking up the world’s wealth» («Почему ИИ поглощает мировое богатство»).
Выступая в октябре в Сингапуре на Forbes Global CEO Conference, американский миллиардер Рэй Далио, предсказавший кризис 2008 года, предупредил, что искусственный интеллект — это «классический пузырь», который скоро лопнет.
Порочный круг мирового долга
Институт международных финансов (IIF) в сентябрьском отчете отмечает, что глобальный долг в первом полугодии 2026 года вырос на рекордные $10 трлн и превысил отметку в $365 трлн. «Правительства оказались в „порочном круге“, поскольку растущие процентные расходы еще больше увеличивают дефициты, но при этом отсутствует политическая воля для решения этой проблемы»,— отмечается в отчете IIF. «Предельная полезность увеличения долга снижается, в то время как структурные проблемы, связанные с расходами на здравоохранение и государственное пенсионное обеспечение, остаются в значительной степени нерешенными»,— констатирует IIF.
Согласно опубликованному в октябре актуализированному прогнозу МВФ, рост мировой экономики по итогам 2026 года составит 3,1%, в то время как глобальный долг может вырасти в этом году на 6%. Долг из экономической проблемы становится проблемой политической, формируя долгосрочную уязвимость для стран, перегруженных долговыми и социальными обязательствами. Процентные платежи развитых стран по долгу в 2026 году превысили мировые расходы на оборону и искусственный интеллект, но в следующем году ИИ и военные расходы еще поборются за лидерство по затратам. Бум ИИ и геополитика, вызывающая рост инфляции и дополнительные издержки, обрели взаимосвязь и влияют на направление финансовых потоков и на стоимость денег.
Значимое увеличение мирового долга фиксируется с начала 1970-х, но с 1990-х рост долга принял необратимый характер. В эпоху расцвета глобализации успех крупнейших корпораций, стран и отраслей был обеспечен не только расширением торговли и географии производства, но и постоянно растущим потреблением миллиардов человек, которое, в свою очередь, поддерживалось безграничным кредитованием со стороны финансового сектора, расширявшегося со скоростью, превышавшей темпы мирового экономического роста. Расточительство в выстроенной модели глобализированной экономики оказалось тождественно благополучию, поэтому накопление мирового долга стало естественным процессом, сопровождавшим глобализацию и становление финансового суперкапитализма.
Была и еще одна причина для роста глобального долга. Постиндустриальная экономика «золотого миллиарда» с высоким уровнем автоматизации и переносом производств в страны с дешевой рабочей силой, а центров корпоративной прибыли в «налоговые гавани» привела к тому, что доля человеческого труда и в конечном продукте, и в национальном доходе значительно сократилась, при этом собственники капитала и средств производства стали меньше делиться доходами и с работниками, и со своими государствами. Сокращение доходов при росте расходов, как правило, компенсируется заимствованиями. Поэтому правительствам многих стран приходится постоянно увеличивать государственный долг для финансирования бюджетных дефицитов, а население этих стран привыкло поддерживать кредитами текущий уровень жизни в условиях выпадающих доходов.
Проблема бюджетных дефицитов, растущих долгов и стоимости их обслуживания усугубляется год от года. Но сейчас появилась и усиливается третья причина глобального долгового бедствия, тесно связанная с первыми двумя. В мировой экономике набирает существенный вес сегмент, пока нечувствительный к увеличению долга и его стоимости. Компании—лидеры создания ИИ-моделей и гиперскейлеры, управляющие сетями ЦОДов, способны занимать колоссальные объемы средств по повышенным ставкам, поскольку потенциальная прибыль от инвестиций в искусственный интеллект, центры обработки данных и чипы огромна. Правда, реализоваться эта прибыль может только у победителей гонки за лидерство в ИИ, но об этом кредиторы предпочитают пока не думать. «Прилив поднимает все лодки», а также яхты тех, кто успел получить профит от бума ИИ.