Старый Свет проигрывает США
Европейская экономика стала проигрывать американской практически по всем макропоказателям. На это влияют как структурные факторы – низкая производительность труда и дорогая энергетика, так и социальные – снижение доли трудоспособного населения и высокие расходы на пособия
Номинальный объем ВВП США в 2026 г. достигнет $32,4 трлн, а ЕС – только $23 трлн, следует из прогнозов Международного валютного фонда (МВФ). Таким образом, экономики 27 стран ЕС совокупно будут составлять всего 71% от экономики Штатов. При этом еще в начале века европейская экономика превосходила американскую по объему ВВП. В 2008 г. показатель Евросоюза был почти на 30% выше ($19,3 трлн), чем ВВП США ($14,8 трлн).
Эксперты, опрошенные «Ведомостями», считают текущее положение вполне закономерным. Набор серьезных структурных проблем и череда шоков – мировой кризис 2008 г., выход Великобритании из ЕС (Brexit), пандемия COVID-19, топливные кризисы, внешнеторговые тарифы, война на Ближнем Востоке – сильно пошатнули рост и устойчивость системы ЕС. «Ведомости» проанализировали ключевые факторы, усугубившие отставание Европы, а также перспективы дальнейшего развития региона. Как считают некоторые эксперты, у ЕС все еще есть потенциал.
Системы координат
При сравнении объемов экономики важно учитывать курсовой фактор, отмечает старший аналитик «БКС мир инвестиций» Адам Абдулатипов. При колебаниях валютного курса, например ослаблении евро, номинальный ВВП Евросоюза в долларовом выражении упадет, хотя физический объем производства заводов и ферм в Европе останется прежним. Также важно учитывать выход из ЕС в 2008 г. одной из крупнейших экономик мира – Великобритании.
Корректнее было бы сравнивать США и ЕС через ВВП по паритету покупательной способности (ППС). По данным МВФ выходит, что в 2026 г. у Европы этот показатель составит $30,7 трлн, а у США – $32,4 трлн. Таким образом соотношение по показателям в пользу Америки составляет уже не 71%, а около 95%. Поэтому физического сжатия европейской экономики не произошло, «значительная часть увеличивающегося разрыва – валютный и статистический эффект», подчеркивает Абдулатипов. Тем не менее есть другой, более реальный разрыв, отмечает эксперт. По ВВП на душу населения по ППС ЕС дает около $68 000 против $94 400 у США, т. е. примерно 72%. Причем этот показатель держится в районе 70% уже более 30 лет.
Структурные факторы
Около 70% разрыва в подушевом ВВП с США по ППС объясняется более низкой производительностью труда в ЕС, отмечает эксперт по фондовому рынку «Гарда капитала» Кирилл Селезнев. Об этом в сентябре 2024 г. рассказывал экс-глава ЕЦБ Марио Драги в резонансном докладе о конкурентоспособности Европы (The future of European competitiveness»). По оценкам ЕЦБ, с IV квартала 2019 г. по II квартал 2024 г. производительность на отработанный час выросла в еврозоне на 0,9%, а в США – на 6,7%. Слабая производительность в Европе обусловлена группой факторов. Прежде всего технологии и цифровизация в ЕС развиваются и конвертируются в рост производительности гораздо слабее, чем в США. «Американская компания сразу работает на едином рынке в 340 млн человек с едиными правилами. Европейская – фактически на пространстве 27 юрисдикций с различиями в налогообложении, банкротном праве, регулировании и надзоре», – объясняет Абдулатипов. Согласно докладу Драги, в ЕС за последние 50 лет с нуля не была создана ни одна компания с капитализацией выше 100 млрд евро, тогда как все шесть американских компаний стоимостью более $1 трлн были созданы именно за этот период.