ИИ генерирует расходы
Свободный денежный поток Alphabet стал отрицательным из-за расходов на ИИ. Компания увеличила прогноз капитальных затрат на 2026 г. до $195–205 млрд, объяснив это высоким спросом на вычислительные мощности
Alphabet (управляет компанией Google) во II квартале 2026 г. впервые за время публикации финансовой отчетности зафиксировала отрицательный свободный денежный поток (free cash flow, FCF) – показатель, отражающий объем денежных средств, остающихся у компании после операционных расходов и инвестиций. Он составил минус $5,9 млрд, говорится в отчете корпорации.
Причиной ухудшения денежного потока стали масштабные инвестиции в инфраструктуру для развития искусственного интеллекта (ИИ), следует из отчетности компании и заявлений ее руководства.
В то же время выручка корпорации во II квартале выросла на 24% в годовом выражении до $119,8 млрд, а чистая прибыль – в 4 раза до $112,1 млрд.
При этом Alphabet повысила прогноз капитальных затрат на 2026 г. с $180–190 млрд до $195–205 млрд. Капитальные затраты включают вложения в строительство дата-центров, закупку серверов и специализированных процессоров, развитие сетевой и энергетической инфраструктуры, необходимой для работы сервисов ИИ.
После объявления новой оценки капзатрат акции Alphabet на постмаркете снизились примерно на 3%. Первоначально бумаги торговались без выраженной динамики, но начали дешеветь после того, как финансовый директор компании Анат Ашкенази сообщила о пересмотре планов по инвестициям.
Как пояснила Ашкенази во время телефонной конференции с аналитиками, за последние три года Alphabet значительно увеличила вычислительные мощности, однако спрос продолжает опережать предложение. По ее словам, дополнительным фактором роста расходов стало более быстрое, чем ожидалось, введение новых мощностей.
Инвестиции важнее прибыли
Большинство результатов Alphabet во II квартале оказалось лучше ожиданий рынка. Выручка Google Cloud во II квартале выросла в 1,8 раза до $24,8 млрд. Компания объяснила это высоким спросом со стороны корпоративных клиентов, которым требуются вычислительные мощности для разработки, обучения и эксплуатации моделей ИИ. Рекламная выручка Alphabet составила $81,6 млрд (+14%). Единственным показателем, оказавшимся ниже ожиданий Уоллстрит, стала скорректированная прибыль на акцию – $2,85.
Но главной темой обсуждения инвесторов после публикации отчетности корпорации стали отрицательный свободный денежный поток и резкое увеличение капитальных расходов.
По словам старшего аналитика Investing.com Томаса Монтейро, рынок все больше беспокоит не динамика выручки крупнейших технологических компаний, а стоимость участия в гонке ИИ. «Самые надежные генераторы денежных средств на рынке теперь тратят больше, чем зарабатывают. Пока выручка продолжает ускоренно расти, инвесторы готовы с этим мириться. Но капитал снова имеет реальную стоимость, а пространство для ошибки сокращается с каждым кварталом», – отметил он.
Рост расходов связан прежде всего с созданием инфраструктуры для ИИ. Это не только разработка новых моделей, но и строительство центров обработки данных (ЦОД), закупка графических ускорителей и собственных процессоров, расширение вычислительных мощностей и модернизация энергетической инфраструктуры. Эти инвестиции сегодня становятся крупнейшей статьей расходов для ведущих технологических компаний мира.