Эмиссия на упрощенке
ЦБ определил пути дальнейшего упрощения эмиссии ценных бумаг. Значительная часть реформы касается выпуска облигаций: зеленый свет получат опытные эмитенты с уже котирующимися на бирже бумагами, соблюдающие требования к раскрытию информации
Банк России подвел итоги обсуждения реформы о допуске финансовых инструментов на рынок, первую версию которой опубликовал в феврале. За полгода регулятор собрал отзывы всех участников рынка. Почти все ключевые предложения ЦБ оставил, скорректировав в основном некоторые пороговые значения и круг участников процедур. Основная часть реформы затронет облигационный рынок – ЦБ готов освободить образцовых эмитентов от составления проспектов новых выпусков бумаг.
С 2022 г. наблюдается постоянный рост интереса со стороны компаний к привлечению денежных средств через облигации, отметила директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева в ходе конференции по итогам обсуждения доклада регулятора. С 2022 г. рынок этих бумаг вырос в 2 раза по объему привлеченного финансирования, а дефолтность составляет менее 1% от непогашенного номинала, отметила она. Объемы, которые суммарно держат розничные инвесторы, небольшие и находятся в пределах 8,3–8,7% всего рынка облигаций. Но стабильный процент таких инвесторов продолжает вкладываться в облигации, добавила Абашеева.
Что регулятор оставил
Опытным эмитентам (бумаги уже обращаются на бирже, исправно раскрывается информация) для будущих размещений облигаций не понадобится составлять и регистрировать проспект. Вместо него они смогут ограничиться кратким документом по аналогии с международным term sheet, в который войдут наименование эмитента, объем выпуска, номинал, срок обращения, тип ставки купона, возможность досрочного погашения, способ размещения, порядок размещения, даты начала и окончания.
Будет несколько критериев допуска к упрощенному режиму: эмитент существует не менее трех лет, в отношении его не введена процедура банкротства и за последние три года не было нарушений порядка раскрытия информации. Контроль при этом смещается с этапа регистрации на этап допуска бумаг к организованным торгам и переходит к биржам. По оценкам отдельных респондентов, передача регистрационных функций биржам может сократить сроки эмиссии на 30–50% и снизить операционные издержки эмитентов.
Порог для выпуска простых облигаций без регистрации обычными эмитентами остается на уровне 3 млрд руб. в год. Часть респондентов настаивали на иных критериях освобождения (кредитный рейтинг, история без дефолтов, срок присутствия на рынке). ЦБ эти предложения отклонил. Для банков порог вырастет с 4 млрд до 5 млрд руб. – рынок просил поднять его до 5–10 млрд руб., но ЦБ выбрал нижнюю границу диапазона, отметив лишь, что критерий не менялся около 10 лет.