Долг в долге
Инвесторам предложат облигации, обеспеченные кредитными картами Т-банка, по фиксированной ставке немного выше ключевой. Это первый выпуск с 2007 г., но тогда подобные бумаги выпускались по иностранному праву
Т-банк решил упаковать часть портфеля кредитных карт в ценные бумаги: 31 октября «Т-инвестиции» открыли сбор заявок инвесторов на участие в выпуске облигаций, которые обеспечены требованиями по кредиткам, сообщил «Ведомостям» финансовый директор, заместитель председателя правления Т-банка Павел Токарев. Процесс, когда пул кредитов упаковывается в обеспеченные облигации, называется секьюритизацией.
Это первый подобный выпуск в рамках российского законодательства – возможность осуществлять сделки с неипотечными активами в российском правовом поле появилась в июле 2014 г. До этого в России сделки секьюритизации кредитных карт были только в 2007 г., но по иностранному праву (через зарубежную структуру): бумаги выпускали банки «Хоум кредит» и «Русский стандарт».
Как устроен инструмент
Объем размещения – 12 млрд руб., номинальная стоимость одной облигации – 1000 руб., ожидаемый срок погашения – через два года, в декабре 2027 г. Выпуск доступен для широкой аудитории, включая неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования. Эмитентом выступает ООО «СФО ТБ-5».
Кредитный рейтинг выпуска от АКРА – eAAA. Ставка купона фиксированная, сейчас «Т-инвестиции» называют ориентир не более 17,5% годовых (+1 п. п. к ключевой), но окончательный размер ставки будет определен после завершения сбора заявок (11 ноября, 15.00 мск). Купоны будут выплачиваться ежемесячно на первоначальный номинал. Доходность составит до 18,95% годовых с учетом реинвестирования по той же ставке.
Выплаты по облигациям формируются из платежей заемщиков, которые пользуются кредитными картами Т-банка и возвращают деньги с процентами.
Портфель, входящий в сделку, высокого качества и широко диверсифицирован по годам выдачи – с 2013 по 2025 г., он стабильно генерирует процентный доход, заверил Токарев. Денежные требования по кредитным картам объединены в единое обеспечение старшего и младшего траншей, добавил он, приоритет имеют облигации старшего транша, которые предлагаются инвесторам. Младший транш банк выкупает на себя и держит на своем балансе. То есть, даже если существенная часть заемщиков полностью перестанет платить по картам, инвесторы все равно получат свои платежи по старшему траншу за счет младшего, указал Токарев.