Доходность кризисного времени
На фоне инфляционных рисков, роста госзаимствований и ИИ-бума доходность гособлигаций США достигла максимума с 2023 г. До конца года она останется на повышенном уровне, предупредили эксперты
Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2023 г. – 4,9% годовых. С начала года она прибавила 75 б. п. Показатель приближается к самому высокому уровню со времен, предшествовавших мировому финансовому кризису 2008 г. В июне 2007 г. на фоне жесткой монетарной политики ФРС США и при первых признаках ипотечного кризиса она достигала порядка 5,3%.
Доходности 2-летних и 30-летних казначейских облигаций сегодня также находятся на максимумах с начала года – 4,5 и 5,3% соответственно. С января они выросли на 108 и 49 б. п. соответственно.
Причины рекорда
Основная причина роста доходности 10-летних бумаг – ожидание сохранения высокой инфляции и повышения процентных ставок в Соединенных Штатах, считает руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая. Сейчас ставка ФРС составляет 3,5–3,75% годовых, следующее заседание регулятора пройдет 15–16 сентября. Большая часть инвесторов – 66,7% – ожидают, что ставку повысят до 3,75–4%, остальные ждут сохранения на текущем уровне.
Также на доходность влияет рост цен на нефть в результате затягивания конфликта на Ближнем Востоке и частичного перекрытия Ормузского пролива, продолжает Беленькая. Котировки сорта Brent идут вверх с 10 сентября и за это время выросли на 3,6% до $103,9/барр. В свою очередь, это обстоятельство подогревает ожидания закрепления инфляции выше цели ФРС в 2%, что может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, объясняет эксперт.
Еще одна причина – неустойчивая динамика госдолга и дефицита бюджета США, а также потребности минфина в заимствованиях, продолжает Беленькая. Бюджетное управление конгресса США 10 сентября сообщило, что дефицит федерального бюджета за первые 11 месяцев 2026 финансового года (начинается 1 октября) составил $2 трлн, что на $6 млрд меньше дефицита, зафиксированного за аналогичный период прошлого года. При этом отношение доли расходов на обслуживание госдолга к ВВП приближается к максимальным значениям с начала 1990-х гг., отмечает Беленькая. В августе минфин повысил оценку чистых рыночных заимствований на III квартал 2026 г. до $739 млрд – на $68 млрд выше майского