Создатель повестки: как Алан Гринспен повлиял на взлеты и падения мировой экономики
В возрасте 100 лет умер один из величайших глав ФРС США — Алан Гринспен. Вместе со своим предшественником Полом Волкером он обеспечил американской экономике долгий период макроэкономической стабильности, начавшийся в 1980-е. При этом, считает профессор финансов РЭШ Олег Шибанов, наследие Гринспена неоднозначно. С ним связаны не только 10 лет непрерывного роста ВВП США, но и создание предпосылок для мощнейшего финансового и экономического кризиса 2008–2009 гг.
«Великое спокойствие»
Алан Гринспен провел на посту председателя Федеральной резервной системы (ФРС) почти пять сроков — с 11 августа 1987 года по 31 января 2006-го. В Белом доме побывали четыре президента: Рональд Рейган, Джордж Буш-старший, Билл Клинтон и Джордж Буш-младший, — и каждый из них снова и снова назначал Гринспена. Уже в начале его первого срока, 19 октября 1987 года, индекс Доу-Джонса пережил «черный понедельник», самое большое в истории однодневное падение стоимости акций (на 22,6%). Не знаю, можно ли соотнести эмоциональное переживание Гринспена и его дальнейшие решения по ставке, но, как показывают исследования, он ответственен за появление термина «пут ФРС» — заметного смягчения макрополитики в течение года после резкого падения стоимости акций. Эта практика продолжалась все время работы Гринспена в ФРС и даже после его ухода.
Наследие Пола Волкера тоже вошло в учебники. Он пришел в ФРС в 1979 году на фоне высокой инфляции (почти 9%) и растущей безработицы (6%), а ушел в 1987-м с инфляцией около 3% и сильным рынком труда. Но Гринспен довел работу с финансовыми рынками, макрополитикой и бюджетом до выдающихся высот и вплоть до начала XXI века стабилизировал основные показатели экономики в очень узких границах. Например, инфляция (PCE) с 1987-го по 2005 год колебалась в границах от 0,8% до 4,4%, а рост ВВП — от -0,1% до 4,8% (со средним 3,2%). Эту стабильность, причем характерную в те годы не только для США, макроэкономисты даже называли «временем великого спокойствия», а Нобелевский лауреат Роберт Лукас в 2003 году утверждал, что вопрос предотвращения «экономических депрессий» уже решен.