Рынок на десятки миллиардов: что такое ЦФА, как туда инвестировать и зачем это нужно
Пока рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) находится скорее в тестовом режиме, а сделки проводятся в основном для ограниченного круга лиц. Однако ситуация меняется — появляются ЦФА для массового инвестора, на рынок выходят крупные игроки. Почему ЦФА могут быть интересны как инвестиционные активы, зачем они нужны и какие перспективы у этого рынка?
Что такое ЦФА
Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые права, учет и обращение которых возможен только путем внесения записей в распределенный реестр, или же блокчейн. ЦФА являются разновидностью имущественных прав. У таких прав есть несколько видов: денежные требования к эмитенту, право на участие в капитале непубличных акционерных обществ, права по эмиссионным ценным бумагам и право требовать их передачи. В России ЦФА регулируются федеральным законом № 259-ФЗ. Он вступил в силу еще в 2021 году, однако полноценно работать начал с февраля 2022 года — тогда ЦБ включил первую организацию в реестр операторов информационных систем, которые могут осуществлять выпуск ЦФА.
Цифровое право — это, по сути, цифровая оболочка, в которую в теории можно «завернуть» практически любой объект или право, говорит генеральный директор юридического бюро Sagrada Legals Олег Ушаков. На практике в России пока выпускались только ЦФА в виде денежных требований. Такой класс активов предоставляет право владельцу требовать денежные средства от эмитента ЦФА на условиях, которые были определены в решении о выпуске этого ЦФА. Инвесторы получают выплаты от эмитента, которые были установлены решением о выпуске, а на дату погашения владельцу данного типа ЦФА возвращается стоимость базового актива. Sber CIB в исследовании «Введение в цифровые финансовые активы» отмечает, что этот процесс напоминает структуру выплат по классическим облигациям.
Но в отличие от облигаций в ЦФА не обязательно должен быть «завернут» какой-то стандартный договор займа, условия могут быть достаточно гибкими и удобными для обеих сторон. К примеру, лицо, которое привлекает финансирование путем выпуска ЦФА, может обещать возврат привлеченных денежных средств с привязкой к прибыли какого-то инвестиционного проекта или же актива. Перечень активов, к которым может быть привязан этот тип ЦФА, неограничен. Это может быть и золото, индекс S&P 500, квадратный метр недвижимости либо корзина драгоценных металлов и т. д. К примеру, в октябре 2022 года на информационной платформе «Атомайз» компания «Красцветмет» выпустила ЦФА сразу на корзину драгоценных металлов: золото, серебро, платина и т. д.
Другие типы ЦФА пока не нашли применения на российском рынке, но также могут оказаться востребованными, считает Олег Ушаков из Sagrada Legals. ЦФА, связанные с эмиссионными ценными бумагами, например, могут применяться для передачи инвестору на специальных условиях, которые были занесены в смарт-контракт (программный код, в который заложены условия, по которым функционирует конкретный ЦФА). В данном случае базовым активом, к которому привязывается ЦФА, являются ценные бумаги (облигации, акции и т. д.)
При этом ЦФА не являются средством платежа, в отличие от того же цифрового рубля или криптовалюты. ЦФА похожи на стейблкоин (тип криптовалют, обменный курс которых привязан к котировкам какого-то традиционного актива), но без функции расчета. Согласно действующему российскому регулированию, ЦФА стоит рассматривать исключительно как инвестиционный актив.
Кто размещает ЦФА и как это происходит
Площадок, которые могут выпускать ЦФА в России, пока немного. Один из основных игроков — платформа «Атомайз», инвестором которой является «Интеррос» Владимира Потанина. На середину июня, по данным «Атомайза», объем выпусков ЦФА на этой платформе превысил 2,1 млрд рублей, что составило более 45% всего рынка ЦФА в России. Сейчас на платформе зарегистрировано более 41 000 участников с активными торговыми кошельками. Крупнейший выпуск ЦФА произошел на информационной площадке Masterchain: РЖД привлек 15 млрд рублей в форме ЦФА у «ВТБ Факторинга». Также размещение ЦФА обеспечивают «Лайтхаус» (партнер АО «Трансмашхолдинг»), «А-Токен» (платформа Альфа-банка) и Сбербанк.
22 июня статус оператора цифровых финансовых активов получила и СПБ Биржа. Это первая российская торговая площадка, которая оказалась в реестре операторов выпуска ЦФА. Однако сделки с ЦФА будут проходить отдельно от торгов на бирже. Согласно российскому законодательству, если оператором по выпуску ЦФА выступает биржа, она должна разделить торги цифровыми активами и биржевые торги.
«СПБ Биржа уже создала отдельную технологическую информационную платформу на основе распределенного реестра (блокчейна) для выпуска и обращения на ней денежных ЦФА, а также гибридных цифровых прав (включают одновременно денежные ЦФА и другие цифровые права, например возможность поставки товара)», — сказал Forbes представитель биржи. А в мае глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил, что «в ближайшее время» Дума примет закон во втором и третьем чтениях, который позволит запустить торги ЦФА на традиционных биржах.