Российский рынок акций после падения в 2022 году плавно восстанавливается

МонокльБизнес

Фондовый рынок становится человечнее

Российский рынок акций после падения в 2022 году восстанавливается, но очень плавно. Перспективы тоже туманны: из частных инвесторов все, кто мог, уже пришли на биржу. А других игроков так и не появилось

Александр Турунцев

Треть работоспособного населения уже на бирже. Артем Геодакян/ТАСС

Пережив прошлогоднее падение котировок, нескончаемые ограничения и отсутствие отчетности компаний, российский рынок акций в 2022 году все же устоял на ногах. И уже в текущем году продемонстрировал рост по многим параметрам: количество уникальных клиентов Мосбиржи выросло до 26 млн человек, частные инвесторы стали играть ключевую роль на рынке акций. В 2023 году индекс Мосбиржи рос более восьми месяцев подряд — это самая долгая серия роста ключевого индикатора рынка акций за всю его историю. Бурный рост происходил на фоне длительного ослабления рубля. К началу сентября индекс Московской биржи превысил отметку 3200 пунктов. Затем последовало небольшое падение из-за повышения ключевой ставки, на момент подготовки этой статьи индекс Мосбиржи находится примерно на уровне 3200 пунктов. «Монокль» разобрался, что происходит с фондовым рынком в 2023 году и какое будущее ему пророчат.

Компании платят

Александр Чечерин, персональный брокер компании «БКС Мир инвестиций», говорит, что дивидендная доходность российских акций всегда была одним из основных драйверов рынка, и этот тренд сохранится. Рост индекса Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов) за последние пять лет составил почти 85% против 26% роста базового индекса.

Компании по-прежнему платят щедрые дивиденды: 2022 и 2023 годы оказались рекордными по объему выплат, несмотря на то что больше половины компаний (58%) из тех, кто ранее платил, отказались от дивидендов или пока не рекомендовали их выплачивать (речь идет о 2022 годе и первой половине 2023-го). Суммарно в 2022-м было выплачено около 4,1 трлн рублей, по итогам 2023-го ожидается около 4,5 трлн. В основном это были дивиденды от крупных компаний, таких как «Роснефть, «Газпром нефть» и «Газпром», рассказывает генеральный директор «Перамо Инвест» Ольга Мещерякова. При этом на осень 2023 года дивидендная масса российского рынка без «Газпрома» примерно на 20% ниже прошлогоднего уровня. Это связано со снижением дивидендов тяжеловесных «ФосАгро», «НоваТЭКа», «Татнефти», говорит Мещерякова.

Дивидендная доходность индекса Мосбиржи сопоставима с докризисными временами и сейчас составляет почти 8,5% на следующие 12 месяцев, считает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».

Однако в БКС предлагают ориентироваться не на абсолютные, а на относительные цифры дивидендной доходности. «Дивдоходность снизилась в текущем году. Ровно год назад она была порядка 14–16 процентов при доходности депозитов 5–6 процентов, а сейчас доходность на уровне 10 процентов при ключевой ставке 15 процентов. Поэтому можно сделать вывод, что рынок акций стал менее конкурентен по сравнению с долговым рынком, где доходности по ОФЗ стабилизировались выше 12 процентов, тем не менее он сохраняет значительный потенциал роста», — отмечает Александр Чечерин.

Больше всего на дивидендах в 2023 году можно заработать в нефтегазовом секторе, который является бенефициаром слабого курса рубля и повышенных цен на нефть: «Сургутнефтегаз» (26,9% дивдоходности по привилегированным акциям), «ЛУКойл» (17,2%), «Транснефть» (13,9%), «Роснефть» (13,1%), «Башнефть» (12,9% по префам и 9,7% по обыкновенным), «Татнефть» (11,1% по префам и по обыкновенным). «Сбербанк вернулся к выплатам щедрых дивидендов: в 2024 году ожидаем рекордные почти 31 рубль на акцию с текущей доходностью 12 процентов. Касательно объемов можно ожидать, что дивидендными героями останутся те же эмитенты — Сбербанк, “ЛУКойл”, “Роснефть”», — добавляет Малых. По Сберу общая сумма дивидендных выплат за 2023 год ожидается в районе 700 млрд рублей, по «Роснефти» — 750 млрд рублей, по «ЛУКойлу» — 800 млрд рублей.

На текущий момент катализатором для российских акций могут стать промежуточные выплаты на сумму около 500 млрд рублей. Из крупных компаний подтвердили дивиденды «Татнефть», «НоваТЭК» и «Алроса», а вот ожидаемые выплаты от «ФосАгро» отменили, говорит Александр Чечерин.

Одним из основных плательщиков дивидендов по итогам 2023 года могут стать металлургические компании, которые приостановили выплаты с 2021-го и за это время накопили большую денежную массу. «Это будет большой позитив, если государство не наложит руку на прибыли компании дополнительными фискальными мерами к уже запущенным с октября экспортным пошлинам», — считает Чечерин.

Однако сверхприбыль компаний, по планам Минфина, станет источником пополнения бюджета. В утвержденных правительством параметрах федерального бюджета на 2024–2026 годы заложен рост доходов и расходов бюджета при сокращающемся дефиците (подробнее см. «Минфин опять заметил экспортеров», «Эксперт» № 40 за 2023 год). «Очевидно, что вопрос финансирования федерального бюджета будет в очередной раз решаться за счет роста налоговой нагрузки: повышенный НДПИ, повышенная экспортная пошлина на удобрения, курсовые пошлины для экспортеров, Windfall Tax, фиксированный дисконт Urals к Brent и другие. Под удар попадают сектора российской экономики, где выявлена сверхдоходность или низкая инвестиционная активность и это далеко не только экспортеры сырья», — считает Ольга Мещерякова.

Бурлаки для индекса

Объем торгов на Мосбирже уверенно держит планку, но подняться до значений начала 2022 года ему все же не удалось (см. график 1), несмотря на бум активности частных инвесторов. Мосбиржа практически в каждом своем ежемесячном релизе отмечала обновление рекорда активности физлиц (см. график 2). Их доля в объеме торгов акциями в сентябре составила 81%, хотя до февраля 2022 года частные инвесторы занимали около 50%, остальное обеспечивали нерезиденты.

С начала 2023 года на Мосбиржу пришли еще 4,57 млн новых инвесторов. Сделки в сентябре заключали более 3,5 млн частных инвесторов, на 117 тыс. больше, чем в прошлом месяце, и это новый рекорд за всю историю биржевых торгов. Объем вложений частных инвесторов на рынке акций в 2022 году составил 243,5 млрд рублей, за первое полугодие 2023-го — 104,4 млрд рублей. В 2022 году самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов были акции «Газпрома» (25,0%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (22,6 и 6,5% соответственно), акции «ЛУКойла» (11,5%), «Норникеля» (10,1%). На сентябрь 2023-го портфель практически не изменился — и это не удивительно, ведь ликвидных акций у нас на рынке больше не становится.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Россияне пока не догоняют Россияне пока не догоняют

Как сравнить уровень жизни в разных странах?

Монокль
Пушки или масло Пушки или масло

Как технологии двойного назначения помогли послевоенной конверсии

Эксперт
Жизнь без гаджетов Жизнь без гаджетов

Как прекратить сидеть в телефоне: 9 шагов к цифровой свободе

Лиза
Позитивные вибрации: плюсы и минусы дизельной модификации пикапа JAC T9 Позитивные вибрации: плюсы и минусы дизельной модификации пикапа JAC T9

JAC T9: настоящие внедорожники еще выпускают

ТехИнсайдер
Цветовые ошибки: как один оттенок способен испортить весь интерьер Цветовые ошибки: как один оттенок способен испортить весь интерьер

Какие ошибки в выборе цвета стен способны испортить весь интерьер?

VOICE
Крупным планом: что происходит с отечественным кинорынком Крупным планом: что происходит с отечественным кинорынком

Какое кино сейчас интересно зрителям в России?

Inc.
Ксения Хаирова Ксения Хаирова

О Валентине Талызиной, актрисе поистине уникальной

Караван историй
Взять кредит и подумать Взять кредит и подумать

Банки будут выдавать кредиты от 50 000 рублей с «периодом охлаждения»

Ведомости
От «коробочек» — к нелинейной архитектуре От «коробочек» — к нелинейной архитектуре

Как может выглядеть архитектура XXI века?

Монокль
Алексей Маслов: «Для Китая Россия — это прежде всего точки продаж» Алексей Маслов: «Для Китая Россия — это прежде всего точки продаж»

Как развиваются связи РФ и КНР и чего ждать в будущем

РБК
Биология эльфов Биология эльфов

Чем эльфам пришлось бы «пожертвовать» в обмен на вечную жизнь?

Вокруг света
Чьим голосом вы говорите с собой? Чьим голосом вы говорите с собой?

Тест: как часто вы точно понимаете, чего на самом деле хотите

Psychologies
Академик Петр Чумаков: вирусы позволяют увидеть раковые клетки и сформировать иммунный ответ Академик Петр Чумаков: вирусы позволяют увидеть раковые клетки и сформировать иммунный ответ

Вирусы дают надежду в лечении самых злокачественных видов рака

Наука
«Ревность о Севере: Прожектерское предпринимательство и изобретение Северного морского пути в Российской империи» «Ревность о Севере: Прожектерское предпринимательство и изобретение Северного морского пути в Российской империи»

Почему предпринимателей интересовала печорская древесина

N+1
Нехимические зависимости: что это такое, как их распознать и победить Нехимические зависимости: что это такое, как их распознать и победить

Вы просыпаетесь и сразу тянетесь к телефону?

Maxim
Гений, садовник и киноман: 10 эпизодов из биографии Кодзимы Гений, садовник и киноман: 10 эпизодов из биографии Кодзимы

Что вы знаете о Хидео Кодзиме?

Правила жизни
Музыка — не в нотах Музыка — не в нотах

Что мы потеряли в музыке за последние сто лет, педантично следуя нотам?

СНОБ
ФНБ лег на депозит ФНБ лег на депозит

Чем обусловлен в последние годы рост средств ФНБ на депозитах?

Ведомости
Что такое отложенный налог на прибыль и зачем его учитывать Что такое отложенный налог на прибыль и зачем его учитывать

Как работает отложенный налог на прибыль

Inc.
«Усиливать регулирование не нужно» «Усиливать регулирование не нужно»

Глава «Билайна» Сергей Анохин о направлениях роста бизнеса телеком-операторов

Эксперт
Семь крапив Семь крапив

В России окультуривают ценное, полезное, но очень жгучее растение

Наука
4 книги, которые советует прочитать лидер книжного клуба Skolkovo Alumni Андрей Мигель 4 книги, которые советует прочитать лидер книжного клуба Skolkovo Alumni Андрей Мигель

Бизнес-литература, на которую стоит обратить внимание

Inc.
Культ счастья: почему это опасно Культ счастья: почему это опасно

Улучшает ли позитивное мышление качество жизни... или наоборот?

Grazia
Верховному – генерального Верховному – генерального

Кто руководил Верховным судом в прошлом и кто будет делать это в будущем

Ведомости
Дэвид Хокни: большой всплеск Дэвид Хокни: большой всплеск

В 88 лет Дэвид Хокни сумел остаться актуальным в XXI веке

Монокль
Роман Михайлов: Страна в то время быстро лепила себя, как из пластилина Роман Михайлов: Страна в то время быстро лепила себя, как из пластилина

Режиссер Роман Михайлов — о снах и сказочных 90-х

Ведомости
Какими они парнями были Какими они парнями были

Три биографии четырех человек и одного языка

Weekend
Нежные минималисты и футболистка-футуристка Нежные минималисты и футболистка-футуристка

Как современные музыканты и композиторы ломают жанровые барьеры за кадром

Weekend
Прыжок через стену Прыжок через стену

Как российские флагманские анимационные сериалы 2010-х прорывались в Китай

СНОБ
Юлия Куварзина: «В хорошей форме можно быть и без мучений» Юлия Куварзина: «В хорошей форме можно быть и без мучений»

«Сейчас я ушла в творческий отпуск, мне нужно отдохнуть, заняться собой»

Караван историй
Открыть в приложении