Рано испугались

При сохранении текущих условий обвала ниже 70 рублей за доллар никто не ждет

ЭкспертБизнес

Рано испугались

Поддержка рубля закончилась: почти не растущая экономика страны, санкционные риски и опасность рецессии в мире будут давить на нашу валюту. Тем не менее при сохранении текущих условий обвала ниже 70 рублей за доллар никто не ждет

Константин Пахунов

За последний месяц рубль сильно просел, потеряв более 5% против доллара. В этом году это самое сильное падение, которое многих напугало. Однако поднимать тревогу рано. Консенсус-прогнозы аналитиков говорят о том, что доллар к концу года будет находиться на уровне 65–67 рублей. Собственно, на момент написания этой статьи за доллар уже давали 66 рублей.

Причина в том, что долгое время державшаяся около отметки 63 за доллар национальная валюта перестала получать поддержку от сезонных факторов. Более того, давление внешнего фона становится сильнее, учитывая, что все больше индикаторов говорят о начинающейся мировой рецессии. Американо-китайский конфликт, судя по всему, в ближайшее время разрешен не будет, и это дополнительно давит на все развивающиеся рынки, а значит, и на нас.

Аналитики, однако, настроены вполне позитивно. По их мнению, сильной девальвации рубля пока ожидать не стоит, поскольку у Центробанка есть прекрасный рычаг, чтобы это предотвратить: он может просто прекратить валютные интервенции. Ситуация с ликвидностью в отечественной финансовой системе тоже внушает некоторый оптимизм.

Валюта высокого давления

Падение рубля последних недель не оказалось для специалистов неожиданностью. «Я с начала этого года ожидала, что курс в какой-то момент вернется в интервал 65–70 рублей за доллар, что, собственно, и произошло», — говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Помимо очевидных внешних факторов она связывает снижение курса с отсутствием роста в российской экономике: по итогам первого полугодия ВВП России вырос всего на 0,7% год к году. Среди внешних рисков г-жа Орлова называет риски замедления мировой экономики, в том числе экономики Китая (мы уже писали об этом, см. «Великий китайский тормозной путь», № 10 за этот год), что давит на сырьевые рынки, а значит, сказывается и на нас. Если ФРС снова снизит ставку, это может, конечно, подогреть интерес инвесторов к риску и заодно к нашим активам, но насколько сильно и как это скажется на рубле — вопрос без ответа.

Стоит, однако, отметить, что в начале года геополитика не особо мешала иностранным инвесторам, и именно интерес нерезидентов к риску оказался главной причиной «иммунитета» рубля к негативу в первом полугодии.

Данные ЦБ свидетельствуют, что на начало июля доля нерезидентов в ОФЗ достигла 30,8%, а в еврооблигациях и вовсе 42,2%, это уровни начала 2015 года. «Высокая доля нерезидентов в ОФЗ, конечно же, способствовала укреплению рубля, точнее, его более высокой стойкости к негативным внешним событиям и тем же санкциям», — говорит директор аналитического департамента ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко. Многое удачно совпало для нашей валюты: «Относительно низкий курс рубля на начало года, глобальный тренд на снижение ставок на долговом рынке, оптимизм на мировых фондовых площадках, восстановление цен на нефть, низкая внутренняя инфляция и стабильная относительно других стран emerging markets экономическая и политическая ситуация стали естественными факторами интереса к рублевым активам с традиционно большим объемом аллокации в долговые инструменты», — перечисляет причины Иван Манаенко.

Получается, что сегодня почти все факторы поддержки рубля исчерпались, а давящие факторы, наоборот, усиливаются и выходят на первый план. В сочетании с отсутствием роста нашей экономики это дает все основания ждать ползучей девальвации, но вот уход рубля за отметку 70 осенью-зимой рынок, похоже, считает маловероятным.

Так, срочный рынок, традиционно считающийся зеркалом ожиданий по поводу будущего рубля, говорит нам, что девальвация будет сравнительно небольшой: на момент подготовки этой статьи цена фьючерсов доллар/рубль с исполнением в сентябре 2019 года составляла примерно 66,5 тыс. рублей (один фьючерс равен стоимости тысячи долларов) с исполнением в декабре — уже 67,3 тыс. рублей (см. таблицу).

Авторизуйтесь и читайте статьи из популярных журналов

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Обзор и тест жесткого диска Toshiba Surveillance S300: для видеонаблюдения и не только Обзор и тест жесткого диска Toshiba Surveillance S300: для видеонаблюдения и не только

Наш сегодняшний герой принадлежит к линейке жестких дисков Surveillance S300

CHIP, октябрь'19
Сложные отжимания: как превратить классическое упражнение в универсальное Сложные отжимания: как превратить классическое упражнение в универсальное

Хочешь отточить технику своих отжиманий до идеальной?

Men’s Health, октябрь'19
Польза гнева: как злиться правильно Польза гнева: как злиться правильно

Гнев — одна из самых сильных человеческих эмоций

Psychologies, октябрь'19
Несчастливые «Союзы»: космические трагедии Советского Союза Несчастливые «Союзы»: космические трагедии Советского Союза

За всю историю советской космонавтики было всего 2 случая гибели космонавтов

Популярная механика, октябрь'19
Поговори с ней: как женщины спасают мужчин от депрессии Поговори с ней: как женщины спасают мужчин от депрессии

Мужчине необходимо делиться проблемами с женщинами, и в этом нет ничего стыдного

Men’s Health, октябрь'19
Названы страны мира с лучшей репутацией. Россия оказалась между Нигерией и Пакистаном Названы страны мира с лучшей репутацией. Россия оказалась между Нигерией и Пакистаном

Первое место у Швеции, последнее – у Ирака. Россия – пятая с конца

Forbes, октябрь'19
Тест Samsung Galaxy A70: новый хит в среднем классе Тест Samsung Galaxy A70: новый хит в среднем классе

Новый смартфон Samsung Galaxy A70 продемонстрировал высокую производительность

CHIP, октябрь'19
Хрущевка бизнес-класса Хрущевка бизнес-класса

«Такском» выявил в Москве дом, в котором зарегистрировано 1113 организаций

РБК, октябрь'19
«Росатом» одержал победу на стенде «Росатом» одержал победу на стенде

«Росатом» создаст испытательную установку для отечественного СПГ-оборудования

РБК, октябрь'19
Ушел из жизни Алексей Леонов – первый человек, вышедший в открытый космос Ушел из жизни Алексей Леонов – первый человек, вышедший в открытый космос

Алексей Леонов в возрасте 85 лет скончался в госпитале имени Бурденко

National Geographic, октябрь'19
Двойная награда: лауреатами Нобелевской премии по литературе стали Ольга Токарчук и Петер Хандке Двойная награда: лауреатами Нобелевской премии по литературе стали Ольга Токарчук и Петер Хандке

В Стокгольме объявили имена лауреатов Нобелевской премии по литературе

Forbes, октябрь'19
На египетских курортах запретят кормить рыб На египетских курортах запретят кормить рыб

Египет внедряет экологические стандарты ООН

National Geographic, октябрь'19
Неделя потребления: Французские Альпы и Escada зовут в гости, а Montblanc — прогуляться среди звезд Неделя потребления: Французские Альпы и Escada зовут в гости, а Montblanc — прогуляться среди звезд

На этой неделе мы отправляемся на День открытых дверей Французских Альп

Forbes, октябрь'19
Эффект коммунальной кухни: как человеческий фактор мешает женщинам строить карьеру Эффект коммунальной кухни: как человеческий фактор мешает женщинам строить карьеру

Порой талантливым женщинам мешают в продвижении не гендерные стереотипы

Forbes, октябрь'19
ОСАГО изменилось с 1 октября: как теперь ездить ОСАГО изменилось с 1 октября: как теперь ездить

Разбираемся, что делать после ДТП и как новая система должна облегчить жизнь

РБК, октябрь'19
Censored Censored

Нигина Сайфуллаева, Талгат Баталов, Саша Казанцева, Лайма Андерсон

Elle, октябрь'19
«Градусы»: «Свою лучшую песню мы еще не написали» «Градусы»: «Свою лучшую песню мы еще не написали»

Поп-рок-группа «Градусы» прервала молчание

Grazia, октябрь'19
Штаты снова ставят на войну Штаты снова ставят на войну

Турецкая операция против сирийских курдов может оказаться стратегическим ударом

Эксперт, октябрь'19
Смотрим в будущее Смотрим в будущее

Завершилась Неделя моды в Милане. Все самое интересное – в обзоре Grazia

Grazia, октябрь'19
Татьяна Черниговская feat. Лев Лурье: «В мире творится полное безумие — ему требуется психиатр» Татьяна Черниговская feat. Лев Лурье: «В мире творится полное безумие — ему требуется психиатр»

Футуристические сценарии обсудили Татьяна Черниговская и Лев Лурье

Собака.ru, октябрь'19
Ника Белоцерковская feat. Олег Тиньков. «Каждый увлеченный чем-то человек — в общем и целом подонок» Ника Белоцерковская feat. Олег Тиньков. «Каждый увлеченный чем-то человек — в общем и целом подонок»

Ника Белоцерковская и Олег Тиньков встретились, чтобы вспомнить все

Собака.ru, октябрь'19
Мужчина и женщина: 5 подсказок, чтобы понять друг друга Мужчина и женщина: 5 подсказок, чтобы понять друг друга

Подсказок, которые помогут мужчинам и женщинам друг друга понять

Psychologies, октябрь'19

Вот что рассказала о своем опыте наша героиня

Cosmopolitan, октябрь'19
Да не судимы будете Да не судимы будете

Верховный суд — о существующих механизмах привлечения судей к ответственности

Огонёк, октябрь'19
Что случится, если все льды планеты растают за одну ночь? Что случится, если все льды планеты растают за одну ночь?

Рисуем сценарий Апокалипсиса

National Geographic, октябрь'19
Короткая стрижка старит? 10 звезд с пикси, которые выглядят молодо Короткая стрижка старит? 10 звезд с пикси, которые выглядят молодо

Не знаем, откуда взялся миф о том, что короткие стрижки старят женщин

Cosmopolitan, октябрь'19
Экс-гендиректор «Магнита» Ольга Наумoва нашла новую работу Экс-гендиректор «Магнита» Ольга Наумoва нашла новую работу

Ольга Наумова, покинувшая пост гендиректора «Магнита», завершила поиски работы

Forbes, октябрь'19
Как оказался в бегах основатель стартапа Medesk, в который вложила деньги один из первых инвесторов «Яндекса» Эстер Дайсон Как оказался в бегах основатель стартапа Medesk, в который вложила деньги один из первых инвесторов «Яндекса» Эстер Дайсон

Сооснователь Medesk вынужден скрываться от следствия

Forbes, октябрь'19
ЦБ ослабляет особую защиту ЦБ ослабляет особую защиту

Неквалифицированные инвесторы сохранят возможность вложений в иностранные активы

РБК, октябрь'19
Тюрьмы отправляют на гражданку Тюрьмы отправляют на гражданку

Правозащитники подготовили предложения по реформированию системы ФСИН

РБК, октябрь'19