Бизнес в стране переживает лучшее время за десятилетие

ЭкспертБизнес

Бенефициары кризиса

«Эксперт-400» показал: бизнес в стране переживает лучшее время за десятилетие. Однако на основной массе населения это никак не сказывается

Виктория Дубовская, Евгений Огородников, Максим Ремизов

Рейтинг «Эксперт-400» демонстрирует, что экономика России разделилась на два больших лагеря, каждый из которых живет в своей собственной экономике. Те компании, которые ориентированы на экспорт, чувствуют себя прекрасно. Они растут двузначными темпами, многие из них показывают рекорды выручки и прибыли. У большинства из них нет проблем с долгами, более того, они проявляют инвестиционную активность, строят планы, развиваются.

Вторая экономика — компании внутреннего спроса: розница, электроэнергетика, банки, машиностроение, АПК. У этих компаний рост выручки сопоставим с уровнем инфляции, и они в полной мере чувствуют на себе стагнацию в экономике. Многие из них сокращают инвестиции, здесь есть компании, подпавшие под реструктуризацию бизнеса. Из постоянных участников рейтинга «Эксперт-400» это банки «Открытие», Промсвязьбанк, а компания «Новый поток» и Бинбанк покинули рейтинг в этом году. Много корпоративных событий в рознице.

Бизнесы, ориентированные на внутренний спрос, реагируют на снижение реальных доходов населения, и пока доходы — главное препятствие для динамичного роста внутренне ориентированных отраслей, они тормозят всю экономику страны.

Больше четверти компаний рейтинга представляют обрабатывающую промышленность (количество компаний) (график 1)

Источник: «Эксперт»

Рецепт, как исправить это расслоение экономики, прост: не надо создавать искусственных преград для перетока экспортной выручки во внутреннюю экономику страны. Не надо изымать «сверхдоходы» и складывать их в кубышку. Необходимо деньги, которые заработали россияне своим трудом в Сибири, на Дальнем Востоке, в портах, на железной дороге, отдать этим людям. Через рост зарплаты — разве не нефтяники, угольщики и металлурги своим трудом заработали этот доход? Через рост пенсий — разве не прошлое поколение трудящихся построило города, порты и дороги для освоения ресурсной базы Сибири и Дальнего Востока? Через пособия для семей — разве не они растят новое поколение покорителей бескрайней России? Если раздача заработанных денег населению может вызывать всплеск инфляции, то тогда необходимо раздавать налоговые льготы — особенно в таких секторах, как машиностроение, связь, транспорт, энергетика, ЖКХ. Именно эти сектора отстают от остальной экономики по производительности труда, и здесь явно нужна модернизация, а это мощные капитальные вложения. Нельзя забывать о малом и среднем бизнесе — именно он, вероятнее всего, возьмет на работу тех, кого уволили из крупных компаний.

Однако расходы эти должен нести федеральный бюджет, именно он изымает из экономики деньги через «бюджетное правило», именно он регулятор последней инстанции всей экономики страны. Именно в кабинетах Минфина находятся педали газа и тормоза.

Причем здесь «Эксперт-400»? Именно к таким мыслям приходишь, анализируя данные российских компаний, когда видишь, как вел себя бизнес в последнее посткризисное десятилетие. А вел он себя просто — исходя из парадигмы «мы все меньше оставляем на потребление и все больше продаем на внешние рынки». А то, что выручаем, складываем в кубышку и храним на внешних рынках, в валютах внешних рынков на черный день, которого мы тоже ждем со стороны внешних рынков. Учитывая растущую зависимость от экспортных рынков, ударит этот черный день по нам очень больно. Больнее, чем в прошлый раз.

В этом году мы решили посмотреть, как вел себя крупный бизнес в последнее посткризисное десятилетие. Для точки отсчета мы взяли 2009 год — именно на него пришлось дно кризиса, и каждый бизнесмен выбирал свой путь выхода из этой ситуации. Теперь у каждого свой результат, и его можно сравнить с результатами конкурентов.

Положение компаний ключевых отраслей топ-400 в координатах "Динамика выручки - рентабельность" в 2018 г. (График 2)

Трудности роста

Совокупная выручка 400 крупнейших российских компаний выросла в прошлом году с 73 трлн до 87,5 трлн рублей — это существенный рост, почти на 20%. Цифра сама по себе значительная, учитывая, что номинальный ВВП вырос на 11,6%. Исходя из этих цифр можно констатировать, что последний год был крайне удачным для крупного бизнеса. Это значит, что экспансия и доминирование крупного бизнеса, часто представленного в стране государственным сектором, продолжается.

Посмотрев на динамику выручки ведущих российских компаний, любой экономист скажет: да, экономика этой страны процветает. Но данные Росстата говорят об обратном. Реальный ВВП вырос на 2,3%, изменения в доходах населения — около нуля, уровень потребительской инфляции — 7,2%. Опережающий рост крупных компаний при медленно растущем ВВП говорит, что рост происходит за счет средней и малой экономики страны. Подтверждают это и косвенные расчеты: график 4 говорит, что на компании из «Эксперта-400» уже приходится почти половина расчетной выручки экономики страны.

В этом есть как позитивные моменты, так и негативные. Из позитивных стоит выделить то, что в 2018 году российские крупные компании смогли заметно ускориться. Так, средний рост выручки тех из них, что вошли в «Эксперт-400», за десятилетие составил чуть более 12% в год, или 3,12 раза за десятилетие (уровень накопленной инфляции за это же время — 112%, то есть рубль обесценился в 2,12 раза).

Для «крупняка» поддерживать темпы роста на 12% в год — задача очень трудная. Многие классические сектора экономики, такие как электроэнергетика, банки, ЖКХ, последние десять лет росли на уровне инфляции и, номинально удвоив бизнес, в реальности остались на месте. Новичкам, чтобы попасть в «Эксперт-400», приходится расти очень динамично, тем самым они своим ростом толкают совокупное значение всего рейтинга вверх. А вот «старичкам» — зрелому бизнесу — расти темпами выше среднего по рейтингу очень сложно. Но такие истории есть. И тут два сценария. Первый — рост за счет сделок слияния и поглощения (классические истории — «Роснефть», «Аэрофлот», «Полиметалл», группа ПИК, X5 Retail Group). Второй сценарий сложнее: органический рост, и эти истории единичны («Уральские авиалинии», Уралвагонзавод, розничная сеть «Магнит» или «Леруа Мерлен Восток»).

В итоге из-за разных скоростей роста и адаптации бизнеса за прошедшее десятилетие изменилась и структура лидеров рейтинга. Теперь на двадцатку крупнейших компаний в «Эксперте-400» приходится более половины всей выручки. Кроме того, сама эта двадцатка — в основном нефтегазовые компании и инфраструктурные монополии. Еще десять лет назад распределение выручки по экономике было более равномерным. Половина выручки приходилась на 25 крупных компаний, а в топ входили связисты, производители цветных и черных металлов. До кризиса в топ входил и машиностроитель АвтоВАЗ.

Тем не менее, несмотря на укрупнение бизнеса, чувствует он себя неплохо. По итогам прошлого года выручка в рублях достигла исторического максимума, прибавив за десятилетие в реальных ценах почти 50%, чистая рентабельность достигла 9,8%, и это лучший показатель за последнее десятилетие. Количество убыточных компаний в топ-400 сократилось до 10% (меньше их было только в 2008 году — 8%). Однако в этой бочке меда есть большая ложка дегтя. Объясняется такой результат хорошей конъюнктурой на рынке энергоносителей. При этом за последнее десятилетие, несмотря на массу деклараций, мы ничего не сделали для роста ненефтегазовых национальных чемпионов.

Ровно треть сумарной выручки "Эксперт 400" пришлось на нефтегазовую промышленность (График 3)

Смена лидера

В абсолютных цифрах бенефициаром роста последнего десятилетия стала компания «Роснефть», и впервые за время составления рейтинга «Эксперт-400» его бессменный лидер — «Газпром» — переместился на позицию номер два, уступив звание «национального достояния» нефтяной компании. Если посмотреть на динамику «Роснефти», то она действительно впечатляет. За последнее посткризисное десятилетие компания по размеру выручки выросла в 7,7 раза, а в абсолютных цифрах — более чем на семь триллионов рублей. Усилиями одного менеджера — Игоря Сечина — в России родилась компания, размерами превзошедшая «Газпром». Еще пять лет назад это казалось невозможным. Понятно, что выбранная стратегия «Роснефти» — агрессивные M&A, наращивание долга, вытеснение частного капитала из сектора добычи и переработки нефти, однако второй подобной истории в России нет (см. «Как Игорь Иванович вырастил чемпиона»).

Если сравнивать «Роснефть» с конкурентами, например с «Газпромом», админресурс которого не меньше, то его выручка выросла за десять лет в 2,75 раза — меньше среднего показателя по рейтингу «Эксперт-400», то есть одной лишь протекции недостаточно, чтобы расти так же быстро. Ближайший конкурент «Роснефти» — «ЛУКойл» — вырос в 3,7 раза.

Доля 400 крупнейших компаний в совокупном общественном продукте приближается к 50% (График 4)

Пример из другой отрасли: Сбербанк и ВТБ, несмотря на старания регулятора по зачистке сектора от частного капитала, осознанной госполитике по поддержке этих двух структур, их практически монопольный доступ к пассивам и созданный безальтернативный рынок кредитования, истории про «танцующих слонов» и «блокчейн», выросли примерно на сопоставимую величину по выручке: в 2,9 и 2,8 раза соответственно со дна кризиса. Коммерческий Альфа-банк без шума и помпы вырос за это время в 3,5 раза (см. «От банков ждут высокотехнологичного обслуживания»).

Есть и другая крайность: показывая опережающий рост на краткосрочном горизонте, компания в итоге может свалиться в кризис роста. Это частое явление, когда динамично растущий бизнес резко тормозит свое развитие, а его начинают нагонять набранные на этот рост кредиты либо масштабы деятельности таковы, что требуют новых идей, драйверов, компетенций, что приводит к смене собственников. Примеров множество: банк «Открытие» вырос за десятилетие в 8,7 раза, но закончилось все санацией; розничная сеть «Магнит» выросла в 6,6 раза, и основатель сети Сергей Галиций продал бизнес банку ВТБ. Ритейлер «Лента», выросший в семь раз, пережил в 2012 году корпоративный конфликт и за десять лет дважды поменял владельца; Леонид Михельсон уступил блокпакет в компании «НоваТЭК» Геннадию Тимченко, и т. д.

Есть и нехорошие примеры: «Русснефть», «Русал» и «Мечел» встретили десятилетие, перегруженные долгами. Компании не пошли на реструктуризацию бизнеса, не стали искать новых акционеров, а продолжили жить в тех условиях, которые были. В итоге для всех трех компаний последнее десятилетие стало «потерянным»: рост выручки оказался по инфляции, у кого-то он был быстрее, у кого-то медленнее. Эти цифры говорят о том, что очень динамичный рост крупному бизнесу дается тяжело и нужно обладать действительно незаурядными управленческими способностями, чтобы «разгонять» инертные структуры.

Нефтегаз три года растет ускоренными темпами тем самым упрощая структуру экономики. (Графики 5 и 6)

Российская экономика за последние десять лет упростилась. Раньше деньги от нефтяной скважины до конечного потребления шли более длинным и изощренным путем: среди крупного бизнеса в России были связисты и машиностроение. Но за эти годы опережающий рост показали нефтегазовые компании и розничные сети. Остальные сектора, такие как энергетика, банки, производители конечной продукции, сдали свои позиции относительно лидеров. Агропром, стройка, добыча и переработка леса остались при своих. Самый слабый сектор — телекоммуникации: он вырос всего в полтора раза, при накопленной инфляции более 100%.

Российская экономика за последние десять лет упростилась. Раньше деньги от нефтяной скважины до конечного потребления шли более длинным и изощренным путем: среди крупного бизнеса в России были связисты и машиностроение. Но за эти годы опережающий рост показали нефтегазовые компании и розничные сети. Остальные сектора, такие как энергетика, банки, производители конечной продукции, сдали свои позиции относительно лидеров. Агропром, стройка, добыча и переработка леса остались при своих. Самый слабый сектор — телекоммуникации: он вырос всего в полтора раза, при накопленной инфляции более 100%.

Новый драйвер

Итак, главный драйвер роста корпоративных доходов в стране — нефтегазовый сектор. В совокупности в нашей выборке 24 предприятия нефти и газа (6% по количеству), однако они дают 33,3% выручки в «Эксперте-400» (см. график 3). За прошедший год доля нефтегазовой промышленности в нашем рейтинге выросла на 3,3 процентного пункта (п. п.). Кажется, что этот показатель незначителен, однако для того, чтобы его достичь, нефтяники и газовики нарастили выручку за год в совокупности на семь триллионов рублей (рост более чем на 30%). Это много: практически половина всего прироста в рейтинге «Эксперт-400» пришлась на эти 24 компании.

За последние 10 лет совокупная выручка крупнейших 400 компаний России увеличилась на 50% в постоянных ценах (График 7)

Главным стимулом для отрасли нефти и газа были цены на нефть и слабый рубль: средняя цена российской нефти Urals составила 69,8 доллара за баррель, что при среднем курсе рубля 62,7 рубля за доллар давало нефтяникам отличную конъюнктуру. Баррель нефти стоил 4400 рублей при докризисной цене 3300–3500 рублей. В то же время более динамичного роста сектора сдерживали ограничения, наложенные договоренностями ОПЕК+, которые не давали нефтяникам нарастить добычу.

Тем не менее нефтегазовый сектор за счет роста стоимости нефти лишь за один год смог получить такой же эффект, как от создания новой компании размерности «ЛУКойла», «Роснефти» или «Газпрома». Помимо «Роснефти» бенефициаром кризиса стал «НоваТЭК». Он рос в последнее десятилетие даже быстрее «Роснефти», его выручка с 2009 года увеличилась в 9,2 раза и достигла в 2018 году 831 млрд рублей. Драйвером ускорения «НоваТЭКа» в последний года стал его ключевой проект с азиатскими и европейским партнерами — «Ямал СПГ».

В этом году «Ямал СПГ» впервые вошел в рейтинг «Эксперт-400» — после того как нарастил выручку в 2018 году в 50 раз. Судя по отчетности, в следующем рейтинге движение «НоваТЭКа» вверх продолжится и по размеру выручки он войдет в топ-50 крупнейших компаний страны; более того, он претендует на место в топ-20 самых прибыльных компаний по итогам 2019 года.

Если говорить о компаниях, которые потеряли десятилетие, то это «Русснефть», чья выручка росла даже медленнее официального уровня инфляции. За десятилетие компания прибавила 70% при средней скорости роста отрасли 280%.

Чистая прибыль крупных компаний в России растет четыре года кряду (График 8)

Экспортные драйверы

Из крупных секторов (более триллиона рублей выручки) в 2018 году быстрее нефтегазового сектора рос только уголь: по компаниям, представленным в «Эксперте-400», рост составил 32% за год. Кстати, как и в нефтегазовом секторе, здесь сыграла свою роль внешняя конъюнктура, а именно агрессивный рост цен на этот ресурс из-за закрытия шахт в Китае — крупнейшем потребителе угля. Но это событие совпало с осознанной политикой РЖД по расширению БАМа и Транссиба. Государство профинансировало создание новых сообщений на Восточном полигоне железнодорожной сети. Угольщики смогли воспользоваться сложившимися обстоятельствами. В результате сектор смог выручить на 323 млрд рублей больше, нежели год назад. Треть этого роста пришлась на одну компанию — СУЭК Андрея Мельниченко. Более того, СУЭК — это половина выручки угольщиков в нашей выборке.

СУЭК и «Сибуглемет» — две компании, которые присутствовали в нашем рейтинге на протяжении всех десяти последних лет. Оба угледобывающих предприятия выросли за это время в 3,5 раза по выручке, и это прекрасный результат, если учесть, что последнее десятилетие добывающим уголь предприятиям далось крайне тяжело: восемь лет слабой конъюнктуры закончились краткосрочным взлетом цен.

Другой экспортно ориентированный сектор — химия и нефтехимия — смог нарастить свои результаты в прошлом году в среднем на 15% при высокой рентабельности. Однако самый быстрый рост выручки показала Башкирская содовая компания, прибавив 53%; хорошо отработал «Куйбышевазот», нарастив выручку на 33,6%. Да и в целом сектор переработки нефти и газа рос двузначными темпами на десятилетнем горизонте (см. «Вверх по газовой цепочке»). Особенно динамично выглядели «Уралкалий», нарастивший выручку в пять раз, «Фосагро» — в 3,8 раза и «Куйбышевазот» — в 3,7 раза.

Планка входа в рейтинг топ-400 выросла до 31,4 млрд. руб. (График 9)

Цветная металлургия выросла на 21%, черная — на 17% (без «Мечела» рост составил бы 20%). И здесь можно выделить ряд компаний-передовиков — в черной металлургии это НЛМК, нарастивший выручку в 2018 году почти на 29%. Вообще, Новолипецкий комбинат — самое быстрорастущее предприятие среди металлургов, присутствующих в нашем рейтинге. За десять лет эта компания смогла вырасти почти в четыре раза. Для сравнения: «Евраз» за это время вырос в 2,6 раза, а «Северсталь» — в 1,8 раза, то есть ниже уровня накопленной инфляции.

Долгосрочные ряды дают понимание, какую политику выбирает компания — возврат средств акционерам или расширение и модернизация производства. Очевидно, что четыре черных металлурга — ММК, НЛМК, «Северсталь» и «Евраз» — находились примерно в одних и тех же условиях десятилетие назад. Да, у всех были свои частные проблемы или преимущества: кому-то не хватало угля, кому-то — руды, кто-то испытывал финансовые трудности. Прошло десять лет, и результаты их работы отличаются в разы. Аналогичная ситуация и в цветной металлургии.

В прошлом году цветную металлургию вытащил «Норильский никель». Эта компания выросла за год на 35% за счет рекордного роста цен на палладий. Теперь она выручает от продажи этого металла даже больше, чем от никеля. Хотя на десятилетнем горизонте можно выделить «Полиметалл» — эта компания за посткризисный период нарастила продажи в 6,6 раза. «Полиметалл» сделал ставку на добычу золота, которое в последние годы пользуется стабильным спросом и достаточно дорого стоит. Самым медленно растущим цветным металлургом оказался «Русал»: его выручка выросла лишь в 2,5 раза. Кризис 2008–2009 годов больно ударил по этой компании, и несмотря на то, что долги все меньше давят на баланс, десятилетие для «Русала» оказалось потерянным. Впрочем, как еще для одной горной компании — «Мечела». Холдинг вырос за десять лет в 1,7 раза и блекло выглядит как на фоне остальной черной металлургии, так и на фоне угольщиков.

20 наиболее динамичных компаний (Таблица 1)

Источник: «Эксперт»

Внутренняя стагнация

На фоне столь сильных результатов работы нефтяников, угольщиков, химиков и металлургов крупные сектора экономики, ориентированные на внутренний спрос, выглядели в прошлом году слабо, едва обгоняя дефлятор ВВП (10,3%) и заметно проседая в рентабельности. Так, выручка транспортных компаний в прошлом году выросла на 17%, машиностроителей — на 16%, аграриев — на 13,7%. Компании, ориентированные на внутренний спрос, — производители продуктов питания — нарастили выручку в рамках статистической погрешности.

Розничная торговля выросла на 19%. Однако во многом этот рост произошел от сделок слияний и поглощений и появления динамичной сети «Вкусвилл». Без этих историй рост сектора составил около 10% и впервые за десятилетие розница столкнулась с кризисом и падением темпов роста. Такие сети, как «Магнит» и X5, еще пытаются расти и открывать новые магазины, наращивая доли рынка за счет вытеснения малого и среднего бизнеса и конкурентов. Однако реализация такой стратегии приводит к каннибализму, когда магазины одной сети конкурируют не с рынком, а сами с собой.

Более четверти компаний топ-400 можно отнести к старожилам: они присутствуют в рейтинге не менее 14 лет (График 10)

Другие ритейлеры остановились в развитии, и, как результат, у них наблюдается падение финансовых показателей: «Ашан», «Метро» и ГК «О'Кей» третий год кряду теряют покупателей. Сетевая розница вошла в стадию жесткой конкуренции после динамичного десятилетия, когда розничные сети росли даже быстрее нефтяников (если сектор добычи нефти и газа за десять лет вырос по выручке в 3,8 раза, то сетевая розница в среднем нарастила продажи в 4,2 раза); символический рост в 2018 году на уровень инфляции в 10% говорит о том, что потребление в стране, и без того небогатой, встало и холодный ветер кризиса ударил по многим сетям. Часть из них поменяла собственников: «Магнит» ушел под ВТБ, «Бристоль», «Красное и белое» слились с «Дикси», «Евросеть» слилась со «Связным», «Эльдорадо» и MediaMarkt — с «М.Видео». Часть ритейлеров изменила бизнес модель: «Дикси» ликвидирует сеть «Виктория» и т.п.

Несмотря на общий фон работы, в каждой отрасли есть как восходящие звезды, так и угасающие. Например, за последние десять лет в транспорте мощно вырос «Аэрофлот» благодаря росту спроса на авиасообщение, господдержке, созданию авиакомпании-дискаунтера «Победа», занятию доли и получению авиапарка «Трансаэро» и т. д. Выручка компании увеличилась в 5,8 раза, и это не предел. В 7,7 раза вырос региональный авиаперевозчик «Уральские авиалинии» — сейчас по выручке эта компания конкурирует с «ЮТэйр», и, что интересно, это рост органический, без сделок M&A. Из слабых результатов транспортников можно отметить рост выручки РЖД в 2,3 раза и «Трансойла» в 2,2 раза, что лишь немного обгоняет инфляцию.

Аналогично блекло выглядит и электроэнергетика. Например, государственная «Русгидро» нарастила выручку за десять лет лишь на 10% — с учетом инфляции это падение почти в два раза. Ее конкурент «Интер РАО» вырос за это время в 14 раз. Однако произошло это во многом благодаря объединению на базе этой компании нераспроданных остатков реформы РАО ЕЭС в 2010 году. С того момента выручка холдинга лишь удвоилась, немного обгоняя уровень накопленной инфляции. А вот что действительно интересно — рост выручки «Фортума» в 3,4 раза за десятилетие. При этом у компании отсутствовали сделки M&A, рост был органическим за счет запуска новых проектов, создания СП с региональными теплосетями, выхода на рынок возобновляемой энергетики.

Наряду с энергетикой и ЖКХ в последнее десятилетие сдавал свои позиции в экономике и сектор машиностроения. По тем компаниями, которые оставались в секторе, за последние десять лет рост составил лишь 2,9 раза. Слабо выглядел «Соллерс», нарастивший выручку лишь на 10%, а значит, потерявший почти вдвое в реальных деньгах. По уровню инфляции росла «ЛГ Электроникс», чуть быстрее РКК «Энергия». Из лидеров стоит выделить компании, ориентированные на железные дороги: Уралвагонзавод, который вырос в четыре раза, и Трансмашхолдинг, показавший рост выручки в 3,6 раза. А также корпорацию «Тактическое ракетное вооружение», увеличившую выручку в 7,5 раза. Впрочем, все три компании работают либо напрямую, либо через прокси, но все равно конечным заказчиком их продукции является государство.

20 наиболее прибыльных компаний (Таблица 2)

Источник: «Эксперт»

Кто в небо, а кто в пол

Другой сектор, сильно зависящий от госзаказа, — строительство, и здесь тоже наблюдаются очень существенные изменения. По итогам прошлого года агрессивное снижение выручки показывают компании «Стройтрансгаз» (покинувший рейтинг в этом году), «Стройгазмонтаж», «Стройгазконсалтинг»: для компаний — подрядчиков «Газпрома» сыграло свою роль окончание мегастроек госкомпании, а также введение в строй Крымского моста. Новые аналогичные мегапроекты в стране пока не реализуются, и подрядчики демонстрируют крайне слабую динамику. Плохо себя чувствует и просевшая по выручке компания «Главное управление обустройства войск» (ГУОВ), обслуживающая Министерство обороны. Такие просадки говорят о том, что недавняя эпоха строительства подошла в стране к концу: Олимпиада в Сочи, чемпионат мира по футболу, пик гособоронзаказа — все это в прошлом. Новых мегастроек в стране пока немного. Отчасти их должны были компенсировать нацпроекты, однако пока они все еще не играют решающей роли в экономическом развитии.

В то же время, похоже, оживляется жилищное строительство, и тут можно выделить группу ПИК, нарастившую выручку за десятилетие в шесть раз. Динамизм компании придал в последние годы Сергей Гордеев, купивший ПИК у Сулеймана Керимова.

Интересный пример вложения средств можно наблюдать на примере компании «Инвестстрой», принадлежащей основателю «Магнита» Сергею Галицкому. Выручка этой строительной компании составила по итогам года 2018 года 44 млрд рублей (рост в 119 раз). В СМИ компания упоминается только в связи с социальными проектами — например, в 2017 году она стала управляющей компанией современного паркового комплекса, который расположен вокруг стадиона ФК «Краснодар» на площади 22,7 гектара. «Инвестстрой» вкладывал средства и в строительство дороги вдоль стадиона, и в реконструкцию прилегающего квартала. Упоминаний об участии «Инвестстроя» в каких-то крупных коммерческих или государственных контрактах практически нет.

Некуда деть деньги

Крупнейший сектор в стране — банковский. Выручка банков и финансовых организаций, представленных в нашей выборке, выросла за год лишь на 5%, это даже ниже уровня инфляции. По данным Банка России, за 2018 год совокупные активы банковского сектора также росли медленнее номинальной экономики: рост составил 6,9%, с 85 трлн до 94 трлн рублей, а отношение активов банковского сектора к ВВП снизилось с 92,5 до 90,6%.

Давление на банковский сектор оказывали сразу несколько факторов. Во-первых, продолжающееся сокращение количества банков в стране (за год оно уменьшилось с 517 до 440). Большая часть из них ушла принудительно, лишившись лицензий. Так что, невзирая на все заявления ЦБ, чистка продолжается. Однако уходят в основном мелкие и региональные банки, и бенефициарами этого процесса становятся крупные финансовые институты, так как конкуренция на рынке снижается. В итоге в конце 2018 года на банки, контролируемые государством, приходилось 72,8% корпоративного кредитного портфеля. За год этот показатель вырос на 2,3 п. п. Доля розничных кредитов выросла до 69,4% (рост на 1,3 п. п.). Второй важный фактор, давящий на выручку банков, — снижение стоимости кредитов в экономике и слабый спрос на них со стороны компаний.

Банковская система была вынуждена реагировать на замедление темпов роста консолидацией. Так, в прошлом году произошли существенные изменение и среди «крупняка»: состоялось объединение Бинбанка и «Открытия», ВТБ присоединил к себе ВТБ24, тем самым сократив отставание от Сбербанка по активам и перегнав его по темпам роста корпоративного портфеля.

В то же время, судя по размерам получаемой прибыли, банковская система слабо ощущает замедление темпов роста. Банки судя по выборке – это самый рентабельный сектор экономики, они опережают даже нефтегаз и мтелаллргию. Общая прибыль банковского сектора в 2018 году составила 1,34 трлн рублей, что в 1,7 раза больше, нежели годом ранее. Впрочем, без санируемых банков прибыль могла бы составить 1,8 трлн рублей, из них государственные банки получили 1,4 трлн рублей, заметно опередив иностранные банки (прибыль — 279 млрд рублей).

В подготовке материала принимал участие Алексей Долженков

Основные выводы

1. Совокупная выручка 400 крупнейших российских компаний выросла в прошлом году с 73 трлн до 87,5 трлн рублей — это существенный рост, почти на 20%. Исходя из этих цифр можно констатировать, что последний год был крайне удачным для крупного бизнеса.

2. Выручка компаний рейтинга «Эксперт-400» в рублях достигла исторического максимума, прибавив за десятилетие в реальных ценах 50%, чистая рентабельность достигла 9,8%, и это лучший показатель за последнее десятилетие. Количество убыточных компаний в топ-400 сократилось до 10%, меньше их было только в 2008 году — 8%.

3. На первую двадцатку крупнейших компаний в «Эксперте-400» приходится более половины всей выручки. Кроме того, сама эта двадцатка — в основном нефтегазовые компании и инфраструктурные монополии. Еще десять лет назад распределение выручки по экономике было более равномерным. Половина выручки приходилась на 25 крупных компаний, а в топ входили связисты, производители цветных и черных металлов.

4. В абсолютных цифрах бенефициаром роста последнего десятилетия стала компания «Роснефть», и впервые за время составления рейтинга «Эксперт-400» его бессменный лидер — «Газпром» — переместился на позицию номер два, уступив звание «национального достояния» нефтяной компании.

6. Сетевая розница вошла в стадию жесткой конкуренции после динамичного десятилетия, когда розничные сети росли даже быстрее нефтяников (если сектор добычи нефти и газа за десять лет вырос по выручке в 3,8 раза, то сетевая розница в среднем нарастила продажи в 4,2 раза); символический рост в 2018 году нам говорит о том, что потребление в стране, и без того небогатой, встало.

Региональное представительство

В рейтинге «Эксперт-400» представлены компании из 45 регионов страны, и, конечно же, подавляющее их большинство зарегистрировано в Москве, таковых больше половины — 219 компаний. В совокупности они дают 67 трлн рублей выручки из 87 трлн рублей общей выручки компаний рейтинга. Более того, весь топ рейтинга сконцентрирован в столице. Даже «Газпром», который уже несколько лет переезжает в Санкт-Петербург, до сих пор не сменил адрес свой прописки.

Всего компаний из Санкт-Петербурга — 33, и это второй экономический регион страны. Совокупная выручка этих компаний — 3,4 трлн рублей, это в 19 раз меньше, чем в Москве. Переезд «Газпрома» хоть и не сильно, но все же скажется на балансе сил в экономике страны. Третий регион по присутствию в рейтинге — Московская область: 19 компаний, общая выручка — 2,8 трлн рублей. На «тюменскую матрешку» (Тюменская область, Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа) приходится пять компаний, их выручка — 3,1 трлн рублей. В рейтинге 11 компаний из Татарстана с совокупной выручкой 1,9 трлн рублей. При этом почти половина этой выручки приходится на одну компанию — «Татнефть».

В целом рейтинг «Эксперт-400» показывает, что Москва остается не только главным административным центром страны, но также экономическим и финансовым. Весь крупнейший бизнес сконцентрирован тут, и пока этому статусу вряд ли что-то угрожает.

Нефть-кормилица

Оптовая торговля, строительство IT — три лидера по выручке на одного работника в России. Рост цен на нефть, а за ним и повышение выручки нефтегазовых компаний подтянули производительность труда и в этом секторе. Однако опережающий рост производительности показала угольная промышленность. За счет роста цен на уголь сектор прибавил за год 56% в выручке на рабочие руки. Отстающие по производительности сектора — машиностроение, розничная торговля, транспорт — растут медленно. И, видимо, в ближайшее время в этих секторах будет происходить оптимизация кадрового состава.

Производительность труда максимальна в частных компаниях с российскими собственниками

Это естественно: столкнувшись с кризисом торможения, розница будет реагировать оптимизацией затрат. Это касается и транспорта: крупнейший работодатель страны РЖД довольно давно реализует программу снижения штатной численности персонала. Например, в 2010 году в ОАО РЖД работало 976 тыс. человек, а сейчас — 752 тысячи. Касается это и машиностроения: например, АвтоВАЗ в 2008 году давал работу 100 тыс. человек. Сейчас руководство ставит цель достичь показателя 30 тыс. человек.

Нефтегазовый сектор и ИТ опережают АПК и строительство по производительности труда

Два сектора, которые не смогли нарастить производительность труда в прошлом году, — производство строительных материалов и связь. Что касается связи, то лишь одна компания — «Почта России» — портит высокую базу таких производительных компаний, как «Вымпелком» или «Мегафон». В отрасли стройматериалов, возможно, это проблема техническая, связанная с узкой базой расчетов: не так много крупных компаний этого сектора входят в расчет рейтинга «Эксперт-400», и не все они представляют данные о штатной численности.

В этом году мы собрали данные о числе работников у 171 крупнейшего работодателя страны. На основании этих данных можно сделать вывод, что средняя производительность труда по выборке выросла с 10,8 млн до 12,5 млн рублей.

Наши данные свидетельствуют, что российский частный капитал дает самые эффективные рабочие места в экономике. Второй по эффективности сектор — иностранные и совместные предприятия. Госсектор сильно отстает в производительности, однако в прошлом году он значительно прибавил — рост производительности составил почти 30%. Однако секрет здесь прост: столь стремительное повышение выручки на одного работающего — результат роста стоимости нефти и улучшение финансовых показателей таких работодателей, как «Роснефть», «Газпром» или «Татнефть».

Отрасли по эффективности персонала

*Отрасли ранжированы по размеру средней выручки на одного сотрудника.
**При расчете производительности из списка удалены компании, чья производительность превышала среднеотраслевую более чем на 50%.
Источник: «Эксперт»

Как Игорь Иванович вырастил чемпиона

Глава «Роснефти»
Игорь Сечин. ТАСС

Главная новость рейтинга «Эксперт-400» за 2018 год — смена лидера. «Роснефть» обошла по выручке «Газпром» (пусть и на символические 14 млрд рублей) и таким образом возглавила список крупнейших российских компаний. Приводим страницу отчетности по МСФО компании, аудированную международным агентством E&Y и подписанную главой компании Игорем Сечиным.

Серьезный рост выручки компании пришелся именно на 2017 и 2018 годы — не самые простые в плане ценовой конъюнктуры на рынке нефти. Интересно, что в этот же период существенно нарастил свою выручку и «ЛУКойл», номер три в списке крупнейших компаний. Теперь все трое имеют выручку около восьми триллионов рублей, а значит, через год нас могут опять ждать изменения в тройке лидеров.

«Роснефть» заслуживает особого внимания не только потому, что обошла «Газпром», но и по причине своего стремительного роста за последние десять лет. Ее бизнес за этот период увеличился почти в восемь раз — с одного до восьми триллионов рублей.

"Роснефть" нарастила выручку почти в 8 раз за 10 лет и стала компанией в стране

У такой динамики бизнеса «Роснефти» несколько причин. Во-первых, это разворот на Восток. Еще до санкций и падения цен на нефть компания заключила два крупных контракта на поставку с китайской CNPC и China Petrochemical Corporation (Sinopec), которые гарантировали сбыт продукции в не самые лучшие времена на рынке для производителей нефти. Мало того что китайский рынок последние годы показывал высокие темпы роста, так еще и на Восток идет качественная нефть, которая стоит дороже, чем поставляющаяся в Европу Urals. В результате в третьем и четвертом кварталах прошлого года азиатские поставки обогнали по объемам европейские, а всего в 2018 году экспорт на Восток подскочил на 24%, до 59,2 млн тонн.

Во-вторых, новая политика работы с европейскими рынками: здесь «Роснефть» с конца 2016-го выстраивает собственный сбытовой бизнес — речь идет о совместном предприятии «Роснефти» и BP Ruhr Oel GmbH (ROG) в Германии, которому принадлежат несколько высокоэффективных НПЗ (в том числе приспособленные именно под Urals, а до НПЗ PCK Schwedt идет одно из ответвлений «Дружбы»), разгрузочные терминалы и трубопроводы.

В-третьих, «Роснефть» активно занималась поглощениями: так, в 2012 году она купила ТНК–ВР, что вывело ее в мировые лидеры среди публичных компаний по уровню добычи нефти. В 2016 году было приобретено 50,075% «Башнефти» и 49% индийской Essar Oil (владеет вторым по величине НПЗ в Индии и сетью более чем из 3200 АЗС). Заодно «Роснефть» договорилась поставлять Essar Oil около 10 млн тонн в год на протяжении десяти лет.

И в-четвертых, компания активно инвестировала в добычу: за последние десять лет, с 2009-го по 2018-й, были запущены Ванкорское, Восточно-Мессояхское, Русское и другие нефтяные месторождения, а также газовое месторождение Зохр в Египте. Только в 2018 году было запущено четыре новых крупных проекта — Тагульское, Русское, Куюмбинское месторождения и вторая очередь Среднеботуобинского. Добычу «Роснефть» к концу 2018 года вывела на 285,5 млн тонн нефтяного эквивалента — рекордный уровень для самой компании и для всего мира.

Евгения Обухова

Топ-15 людей,заработавшихв кризис

В оформлении использованы фотографии ТАСС (14)

Рост выручки нефтяных компаний в последние годы привел к тому, что этот бизнес вырывается в лидеры по показателям во всех номинациях. Нефть — крупнейший сектор и по выручке, и по темпам роста, один из лучших по производительности труда. Если посмотреть на прирост выручки (с поправкой на долю в бизнесе), то окажется, что главными выгодоприобретателями последнего десятилетия стали нефтяники и газовики, именно они возглавляют четыре позиции из пяти по размерам прироста выручки.

Первым «ненефтяником» является Андрей Мельниченко, развивающий угольный СУЭК и производителя удобрений «Еврохим». Он не раз попадал в поле нашего внимания как активный инвестор в российские активы, и инвестиции окупают себя. Обе компании демонстрируют хороший рост выручки, а в этом году и прибыли. Стратегия неагрессивного роста оправдывает себя на долгосрочном горизонте.

Еще один крупный бизнесмен, нарастивший выручку почти на 0,5 трлн рублей, — Владимир Лисин. Сделать это удалось во многом благодаря лишь одному активу — НЛМК. Второй важный актив бизнесмена, UCL Holding, растет динамично, но пока его масштабов не хватает на то, чтобы сильно влиять на позиции в рейтинге. Эти бизнесмены смогли продолжить расти в довольно сложных экономических условиях и добиться максимальных — в абсолютных числах — результатов.

Немало позиций в рейтинге занимают представители торговли. Это Игорь Кесаев, основной владелец «Дикси» и дистрибутора табачной продукции и других товаров повседневного спроса «Мегаполис».

Кстати, темпы роста розничных рынков привлекают к себе внимание и бизнесменов первой волны. Так, Михаил Гуцериев собрал на базе «М.Видео» крупнейшего продавца электроники в стране, Алексей Мордашов приобрел «Ленту», Михаил Фридман и Герман Хан давно инвестируют в X5 Retail Group.

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Норма крепости Норма крепости

Forbes впервые оценил надежность российских застройщиков

Forbes
Как проходят собеседования в Tinder, Uber, Lyft, Playstation и Amazon Как проходят собеседования в Tinder, Uber, Lyft, Playstation и Amazon

Как подготовиться к собеседованиям в Playstation или Amazon

VC.RU
20 инноваций, которые спасут нашу планету 20 инноваций, которые спасут нашу планету

Топ-20 проектов, которые позволят сделать наш мир лучше

Naked Science
Бегунок Бегунок

Кирилл сбегал из детского дома в жару и лютый мороз

СНОБ
Испанская инквизиция: религиозный террор Испанская инквизиция: религиозный террор

С чего начилась и как закончилась эпоха испанской инквизиции

Дилетант
6 пищевых добавок, которые не так вредны, как многие думают 6 пищевых добавок, которые не так вредны, как многие думают

Пищевые добавки стали чуть ли не врагами народа. Но не все из них опасны

Лиза
Чтобы рыбы хватало всем Чтобы рыбы хватало всем

Принята «Стратегия развития рыбохозяйственного комплекса РФ до 2030 года»

Эксперт
О чем шипит мадагаскарский таракан О чем шипит мадагаскарский таракан

Немного о популяции мадагаскарских шипящих тараканов в Москве

Наука
Автопутешествие: как подготовить машину, что взять, как сэкономить Автопутешествие: как подготовить машину, что взять, как сэкономить

Как подготовить машину к дальней дороге, можно ли сэкономить в такой поездке

РБК
400 лет спустя: управляемое ИИ судно повторило маршрут корабля пилигримов Mayflower 400 лет спустя: управляемое ИИ судно повторило маршрут корабля пилигримов Mayflower

Механическое судно повторяет путь корабля Mayflower

Вокруг света
Голос в коридоре Голос в коридоре

«Обыкновенная история» — дебютный и, наверное, лучший роман Ивана Гончарова

Полка
История одной картины: «Иван Грозный и сын его Иван» История одной картины: «Иван Грозный и сын его Иван»

Почему с самого начала картина Репина вызывала такие бурные чувства

Arzamas
«И темнота твоя мне одному совсем, совсем ни к чему»: памяти Юрия Шатунова «И темнота твоя мне одному совсем, совсем ни к чему»: памяти Юрия Шатунова

Феномен суперзвезды 80-х — Юры Шатунова

Правила жизни
Депрессия, торг, зеленый чай. Как пережить две попытки суицида и построить бизнес на успокоительных свойствах чая Депрессия, торг, зеленый чай. Как пережить две попытки суицида и построить бизнес на успокоительных свойствах чая

Как депрессия и чай могут помочь открыть свое дело

Inc.
«Не забудем, не простим». Хакеры Anonymous — кто они и чем знамениты? «Не забудем, не простим». Хакеры Anonymous — кто они и чем знамениты?

Разбираемся, кто скрывается под маской Гая Фокса

Цифровой океан
Великий недогерой Великий недогерой

Ксения Рождественская о французском актере Жане-Луи Трентиньяне

Weekend
3 урока, которые я извлек из 10 лет психотерапии 3 урока, которые я извлек из 10 лет психотерапии

К каким открытиям может привести психотерапия?

Psychologies
6 великих задач, которые до сих пор не решены в гражданской авиации 6 великих задач, которые до сих пор не решены в гражданской авиации

С обычным пассажирским самолетом человек все еще разобраться до конца не может

Maxim
Как устроены катапульты истребителей V поколения и в чем их предназначение Как устроены катапульты истребителей V поколения и в чем их предназначение

Системы жизнеобеспечения и спасения пилота — важный элемент конструкции самолета

TechInsider
6 хитростей, которые помогут сделать белье мягким без кондиционера 6 хитростей, которые помогут сделать белье мягким без кондиционера

Подручные тоже смогут сделать вещи мягкими и без всякой небезопасной химии!

Лиза
Улыбайся, малыш! Улыбайся, малыш!

Как предотвратить появление кариеса у детей

Лиза
«Люди и учреждения Петровской эпохи». Какими были законы, институции и люди в начале XVIII века «Люди и учреждения Петровской эпохи». Какими были законы, институции и люди в начале XVIII века

Отрывок из книги «Люди и учреждения Петровской эпохи» о России XVIII—XX вв

N+1
Как поменять работу после 40 лет Как поменять работу после 40 лет

Как преодолеть страх и безболезненно сменить род деятельности в зрелом возрасте

Maxim
Вечное лето не за горами: ученые назвали природный пояс России, который скоро исчезнет Вечное лето не за горами: ученые назвали природный пояс России, который скоро исчезнет

Человечество может потерять уникальную фауну и флору

Вокруг света
«Марафон хакеров». Хакатон: что это такое и почему стоит в нем участвовать? «Марафон хакеров». Хакатон: что это такое и почему стоит в нем участвовать?

Что такое хакатон и как этим инструментом воспользоваться

Цифровой океан
Гость из Японии или старожил русского бора? Гость из Японии или старожил русского бора?

Мацутаке — сосновый гриб или японский трюфель?

Наука и жизнь
Алина Загитова собралась в политику: смотрим, кто (и с какими результатами) ее там ждет Алина Загитова собралась в политику: смотрим, кто (и с какими результатами) ее там ждет

Что успели натворить шесть известных спортсменов, ставших депутатами

Maxim
Правила жизни Виктора Цоя Правила жизни Виктора Цоя

Правила жизни рок-музыканта, лидера группы "Кино" Виктора Цоя

Правила жизни
«Вкус детства»: история «той самой» советской сгущёнки «Вкус детства»: история «той самой» советской сгущёнки

Когда появилась, какой была и стала «та самая» сгущёнка

Вокруг света
Правила жизни Тупака Шакура Правила жизни Тупака Шакура

Рэпер, умер 13 сентября 1996 года в возрасте 25 лет

Правила жизни
Открыть в приложении