Вверх по лестнице, ведущей вниз
Как российской экономике избежать рецессии
Начало 2026 года оказалось для российской экономики неблагоприятным: –2,1% ВВП за январь, –1,5% в феврале, подсчитали в Минэкономразвития на основе данных Росстата. Статистические данные по «отрицательному росту» и негативной динамике производства в гражданском секторе показывают, что экономика вползает в кризис.
Давление оказывает целый комплекс проблем: длительный период жесткой ДКП и высокие ставки кредитов, снижение прибыли компаний и резкое сокращение инвестиций, повышение налогов, неплатежи, рост издержек, падение выручки, ограничение возможностей правительства формировать «бюджетный импульс» из-за сокращения доходов, дефицит квалифицированных кадров, внешнее санкционное давление, террористические атаки на промышленные объекты и сжимающийся внутренний спрос.
«Необходимо вернуться на траекторию устойчивого экономического роста, конечно, с замедлением инфляции и сохранением стабильности на рынке труда»,— заявил президент Путин на совещании по экономическим вопросам 23 марта 2026 года.
«Традиционный запрос бизнеса в последние два года — это снижение ключевой ставки. Бизнес опасался переохлаждения экономики. Мы фиксировали этот риск в наших опросах. Судя по падению инвестиций в прошлом году и не очень оптимистичным данным по начавшемуся этому году, и по инвестициям, и по ряду других показателей, мы убеждаемся, что этот риск реализуется»,— сказал Александр Шохин, выступая на открытии съезда РСПП в присутствии президента.
Год назад на сайте МВФ появилась статья-предупреждение под заголовком «Повышение процентных ставок может спровоцировать финансовую нестабильность и осложнить борьбу с инфляцией», но председатель Банка России Эльвира Набиуллина рассказала в Госдуме, что «мешает развитию экономики не ключевая ставка, а то, что у нас низкая производительность труда, мы по производительности труда отстаем от стран-лидеров».
Кто виноват и что делать
Рецессия — плата за борьбу с инфляцией, но это лишь фаза экономического цикла, за которой может последовать восстановление. Будет гораздо трагичнее, если «переохлажденная» российская экономика окажется в многолетней депрессии в условиях продолжения конфликта вокруг Украины и подготовки европейских стран—членов НАТО к войне с Россией. Индуцированный экономический кризис в условиях агрессивного геополитического противостояния может стать экзистенциальной угрозой безопасности страны.
Но поскольку ЦБ не отвечает за экономику, у правительства РФ бюджетный дефицит, а у бизнеса падает прибыль, извечные вопросы Герцена «Кто виноват?» и Чернышевского «Что делать?» повисают в воздухе. Намерения по восстановлению экономического роста пока напоминают четвертый сон Веры Павловны о прекрасном новом мире, но отсутствие стратегии и медлительность с принятием мер приводят к тому, что экономическая ситуация становится похожей на безрадостный финал вышеупомянутого романа Герцена.
Адепты заморозки экономики в принципе не обязаны объяснять, как в условиях крайне жесткой ДКП и кредитных ставках, превышающих рентабельность большинства отраслей, повысить производительность труда, где взять новое оборудование и приобрести технологии, где найти средства на НИОКР и как оживить внутренний потребительский рынок или расширить экспортные возможности, чтобы бизнес остался рентабельным. Это не их ответственность. А если нет ответственности, то никто не виноват. В конце концов, при недостатке хлеба рекомендуется есть пирожные, это же всем известно.
Пол Волкер как кумир инфлятицида
Монетаристы считают, что причина инфляции — рост денежной массы, а основная задача центральных банков заключается в проведении сбалансированной денежной политики и в контроле над инфляцией. Многолетняя борьба Банка России с инфляцией напоминает практику эталонной шоковой терапии экс-главы ФРС США Пола Волкера, которому на время удалось додавить американскую инфляцию к таргету в 4%, подняв долларовую ставку до уровня 20% и ограничив денежное предложение.
«Большое уважение вызывает Пол Волкер, который смог снизить инфляцию и провести страну через непростой период»,— говорила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в интервью агентству Bloomberg несколько лет назад.
Шок Волкера разорвал инфляционную спираль, но борьба с инфляцией повышением процентных ставок имела долгосрочные последствия как для США, так и для всего мира. В среде теоретиков принято считать, что рост ставок снижает спрос на товары и услуги, что снимает давление на цены и уменьшает инфляцию, а для достижения результата требуется от 12 до 18 месяцев. Реальный опыт Соединенных Штатов показал, что искоренение инфляции монетарными методами заняло полтора десятилетия. Инфляция в США, начавшаяся после неудачной войны во Вьетнаме и нефтяного кризиса 1973 года, была безоговорочно побеждена лишь к 1987 году.