Крушение гегемонии
Почему глобальные рынки отворачиваются от доллара
С момента инаугурации Трампа 20 января 2025 года доллар США потерял больше 10% по отношению к широкой корзине валют. Доля доллара в международных резервах центральных банков в 2025 году опустилась до 57%, минимального значения в этом столетии, и продолжит снижаться при сокращении позиций стран в казначейских облигациях США. Международные инвесторы перестали считать долларовые активы безопасными. Эрозия гегемонистской резервной валюты открывает путь к появлению мультивалютной системы многополярного мира.
Торговля обесцениванием
«Нет, я думаю, все отлично, доллар чувствует себя прекрасно»,— заявил Дональд Трамп журналистам 27 января 2026 года, когда они спросили, беспокоит ли его падение курса американской валюты. После этих слов Трампа индекс доллара к корзине валют Bloomberg Dollar Spot Index снизился еще на 1,2%. Торговые тарифы, санкционный «монфокон» Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) и умопомрачительные геополитические решения администрации США вынуждают международных инвесторов пересматривать отношение к американским активам и к доллару. К тому же Трамп постоянно говорит о желании снизить процентные ставки, что сократит интерес инвесторов к казначейским облигациям США в будущем и окажет еще большее давление на доллар.
Получается замкнутый круг: ослабление доллара негативно сказывается на инвестиционной оценке стоимости американских ценных бумаг, номинированные в долларах активы становятся менее привлекательными, это вызывает переток средств из финансового контура США в другие сегменты международного финансового рынка и поддерживает процесс обесценения доллара.
Питер Шифф, американский финансист, предсказавший кризис 2008 года и получивший прозвище Пророк Судного дня, в этом году вновь высказывает свое апокалиптичное предупреждение: «США могут столкнуться с экономическим кризисом в 2026 году, который может сравниться или даже превзойти финансовый кризис 2008 года» и «следующий шок будет обусловлен обвалом доллара, непосильным государственным долгом и ростом стоимости заимствований, которые напрямую ударят по американским потребителям».
Инвесторы вынуждены искать альтернативные инструменты сохранения стоимости, такие как золото, что уже привело в начале 2026 года к рекордным максимумам биржевых цен на золото и другие драгоценные металлы в процессе так называемой торговли обесцениванием, популярной сейчас стратегии, в которой инвесторы хеджируют риски девальвации фиатных валют с помощью металла богов и бога металлов. «Le veau d’or est vainqueur des dieux»,— слышится оперный бас Мефистофеля. Золото — бессмертный актив на все времена.
Меняются взгляды крупных инвесторов и на криптовалюты. В среде инвестиционных банков и фондов усиливается мнение, что большие деньги, чтобы сохраниться, должны опираться на реальные активы, особенно такие, предложение которых в мире ограничено, а ценность постоянно возрастает, и на реальную экономическую деятельность, в то время как биткойн не имеет физической ценности, а его стоимость зависит от «моды на программный код». Как только крипторынок испытал в конце 2025 года шок от дефицита ликвидности, вызванного действиями ФРС, ряд инвестфондов стали рассматривать вложения в критовалюты как спекуляцию, основанную «на эмоциях и ожиданиях».
Президент США Дональд Трамп заявил, что ИИ станет «более масштабным явлением, чем интернет» и что США в этих технологиях значительно опережают Китай. Приоритет ИИ абсолютен, но крипта конкурирует с ЦОДами и системами ИИ за дефицитную электроэнергию, чипы и машинное оборудование. Индекс энергопотребления одного только биткойна сейчас показывает значение 204,44 ТВт•ч, что сопоставимо с энергопотреблением стран с населением порядка 70–100 млн человек. Углеродный след сети биткойна составляет 114,03 млн тонн СО2 в год, потребление пресной воды — 3,22 млрд литров. И если крупнейшие государства и корпорации делают ставку на развитие систем искусственного интеллекта и энергоемких центров обработки данных и только в США в 2026 году на это планируют потратить $650 млрд, а мировые капитальные затраты на ЦОДы и ИИ-фабрики достигают астрономических значений, то конкурирующие системы нужно отключать от электросетей. И отключать, похоже, будут самым изуверским для криптоинвесторов способом — через триллионные потери капитализации и разорение майнеров и криптоспекулянтов.
Изменение отношения к цифровым активам — от обожания до неприятия — запустило и на крипторынке торговлю обесцениванием. Криптовалюты когда-то рассматривались как «цифровое золото», как инструмент защиты от ослабления доллара, но, как ни странно, первой жертвой резкого роста цен на золото и серебро стал биткойн как самый ликвидный криптоактив.