Мировой долг достиг исторического рекорда

ДеньгиБизнес

Эра растущих ставок

Мировой долг достиг исторического рекорда в $305 трлн, или 348% глобального ВВП

Win Mcnamee / Getty Images

2 ноября 2022 года Комитет по открытым рынкам ФРС США повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 75 базисных пунктов, до уровня в 4%, и заявил о продолжении процесса значительного сокращения размера баланса ФРС, который играет важную роль в проведении денежно-кредитной политики.

«Мы ожидаем,— сказал на пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл по итогам заседания комитета,— что продолжающееся повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам будет уместным для достижения позиции денежно-кредитной политики, которая является достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%». На следующий день, 3 ноября 2022 года, Банк Англии произвел аналогичное действие, повысив процентную ставку до 3% с 2,25%, что стало самым большим повышением ставки с 1989 года, и отметил в заявлении, что рецессия в экономике продлится восемь кварталов подряд.

«В конечном итоге глобальная империя в значительной степени зависит от того, что доллар имеет хождение как резервная мировая валюта, а Вашингтон имеет право печатать эти доллары. Мы даем кредиты таким странам, как Эквадор, прекрасно зная, что они никогда не выплатят их. Фактически мы и не хотим, чтобы они их выплачивали, потому что неспособность возвратить долг дает нам в руки рычаги давления, наш „фунт живой плоти“»
Джон Перкинс, «Исповедь экономического убийцы», 2004 год

Инфляционная спираль

В текущем году в развитых странах — США, Великобритании и ЕС — инфляция уже достигла двузначных значений или приближается к таким уровням. В Турции она превысила 85%, в Аргентине приблизилась к 100%. Мировая инфляция находится на самом высоком за последние десятилетия уровне и продолжает трендовое повышение, что, в свою очередь, заставляет центральные банки многих стран постоянно поднимать процентные ставки вслед за ростом инфляции и ужесточать денежно-кредитную политику.

А ведь еще год назад мировая экономика вышла на рекордные уровни беспрецедентного по масштабам кредитования, которое стало основным ее фактором с начала посткризисного восстановления и подъема, а потом и постковидного оживления. По данным глобальной ассоциации финансовой индустрии — Института международных финансов (IIF), мировой долг достиг в первом полугодии 2022 года исторического рекорда в $305 трлн, или 348% глобального ВВП.

Низкие процентные ставки и расширенное денежное предложение поддерживали совокупный спрос, поглощавший откровенное перепроизводство товаров и услуг, дешевое сырье и энергоносители. Недорогие трудовые ресурсы развивающихся стран и глобальные логистические цепочки формировали безмятежную картину мировой экономики, скрывавшую накапливающиеся дисбалансы. История мирового кризиса 2007–2008 годов никого ничему не научила. Все последующие годы доля производительных инвестиций сокращалась, а дешевые деньги в основном направлялись в пузыри активов, на непроизводительные инвестиции или на потребление. «Искусственно дешевые деньги также поощряли рискованное поведение. Инвесторы использовали кредитное плечо, чтобы получить более высокую прибыль, в то же время финансируя долгосрочные активы за счет краткосрочных займов»,— пишет британский журнал The Economist.

О крайне низкой эффективности использования дешевых заемных средств свидетельствуют данные, которые приводит IIF: за последнее десятилетие глобальный долг увеличился на $90 трлн, тогда как мировой ВВП вырос всего на $20 трлн. И теперь вместо фактора кредитной поддержки мировая экономика получает проблему с рефинансированием и обслуживанием долгов.

Когда государственная политика постоянно и безуспешно пытается инициировать экономический рост, стимулируя спрос и потребление за счет все более высокой долговой нагрузки и сокращения частных сбережений, запускается не только инфляционная спираль, но и так называемая спираль денежной смерти.

«По мере того как центральные банки будут ужесточать политику для сдерживания инфляционного давления, более высокая стоимость заимствований усугубит долговую уязвимость»,— говорится в одном из отчетов IIF. Эксперты предупреждают, что это приведет к более серьезному экономическому спаду, чем просто рецессия. «Чем выше окончательная ставка, тем больше вероятность того, что все затраты по займам продолжат расти, что действительно предполагает увеличивающийся риск довольно серьезного спада»,— написал Джеймс Найтли, главный международный экономист ING.

Для развивающихся стран последствия роста процентных ставок валют заимствования окажутся наиболее разрушительными. Многие страны, как развивающиеся, так и развитые, вступают в цикл ужесточения денежно-кредитной политики с высоким уровнем общего долга, номинированного в долларах. Федеральная резервная система США — эмиссионный центр мировой валюты (доллара) — как раз и возглавляет общемировой процесс повышения ставок центральными банками в ответ на инфляцию. ФРС придется реагировать ужесточением монетарной политики на каждый сигнал о росте инфляции и каждое неблагоприятное развитие событий во внешнем мире.

«Доллар — наша валюта, но ваша проблема»

Профессор экономики Гарвардского университета и ведущий экономист США Кеннет Рогофф написал в статье «Легкие деньги, трудный выбор», опубликованной в ноябрьском номере журнала The Economist: «Многие экономисты считают, что настоящей причиной инфляционного кризиса был Федеральный резерв, который не повышал процентные ставки до марта 2022 года, когда инфляция резко возросла. Эта задержка была огромной ошибкой. И корень ошибки кроется не только в ФРС и ее персонале, но и в широком консенсусе среди экономистов, которые твердо придерживаются мнения, что в большинстве случаев гораздо лучше иметь слишком много макроэкономических показателей для использования стимулов — высокий дефицит, очень низкие процентные ставки,— чем слишком мало».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Нормальные герои Нормальные герои

Картина «Строители Братска» Виктора Попкова

Вокруг света
В России художник — пророк В России художник — пророк

Что и как видит художник и зачем вообще нужны искусствоведы

Монокль
Будущее пятого поколения Будущее пятого поколения

Время 4G на исходе. 5G серьезно изменит нашу жизнь

Популярная механика
4 ингредиента, которых не должно быть в твоем шампуне: мнение трихологов 4 ингредиента, которых не должно быть в твоем шампуне: мнение трихологов

Ингредиенты в шампунях, которые могут нанести урон здоровью кожи головы

VOICE

Нонна Голикова рассказывает о своем общении с супругой Михаила Булгакова

Коллекция. Караван историй
Реки крови и гречишный шоколад: как выигрывать конкурентную борьбу на «алых» рынках Реки крови и гречишный шоколад: как выигрывать конкурентную борьбу на «алых» рынках

Как российская компания может добавить значимых отличий своему ассортименту

Forbes
«Вред различия во взглядах и убеждениях» «Вред различия во взглядах и убеждениях»

Проект «О введении единомыслия в России»

Дилетант
Добро пожаловать на борт! Добро пожаловать на борт!

О чем нужно помнить, собираясь в аэропорт

Лиза
Глаз-синхротрон Глаз-синхротрон

О том, как научить искусственный интеллект понимать, а не угадывать химию

Наука и жизнь
Кабачки Кабачки

Куда девать кабачки летом?

Здоровье
Камерно и точечно Камерно и точечно

Софья Синицына и ее год положительной трансформации

OK!
Что такое калланетика и помогает ли она похудеть: 9 упражнений Что такое калланетика и помогает ли она похудеть: 9 упражнений

Эффективный комплекс упражнений для укрепления мышц, которые можно делать дома

РБК
Все не просто так: почему теннисный мяч ярко-желтого цвета? Все не просто так: почему теннисный мяч ярко-желтого цвета?

Почему в итоге ярко-желтый окрас стал «официальным» для теннисного мяча?

ТехИнсайдер
Люди, традиции, поговорки и преступления Люди, традиции, поговорки и преступления

Из чего Льюис Кэрролл создал «Алису в Стране чудес»

Weekend
Команда спасателей Команда спасателей

Справляемся с отпускными кризисными бьюти-ситуациями

Moodboard
Величавый коровяк Величавый коровяк

Величавый коровяк: высокий, стройный, мощный, прочно вросший в землю

Наука и жизнь
Ценить свой труд: как Шарлотта Гилман призывала женщин к экономической независимости Ценить свой труд: как Шарлотта Гилман призывала женщин к экономической независимости

Как Шарлота Гилман боролась за женскую свободу вне домашних стен

Forbes
«Поел морковки и пожелтел»: какие витамины нам не нужны «Поел морковки и пожелтел»: какие витамины нам не нужны

Какими рисками чревато расхожее «попей витаминчиков», откуда взялась эта мода?

РБК
Как избежать ошибок на переговорах Как избежать ошибок на переговорах

Распространенные просчеты в оффлайн- и онлайн-переговорах и как их избежать

Inc.
«Ах, как хочется вернуться»: 10 российских сериалов 1990-х и 2000-х, ставших частью нашего культурного кода «Ах, как хочется вернуться»: 10 российских сериалов 1990-х и 2000-х, ставших частью нашего культурного кода

Главные сериалы, на которых выросло целое поколение

Правила жизни
Из портов на биржу Из портов на биржу

Угольщики стремятся расширить сбыт на внутреннем рынке на фоне падения экспорта

Ведомости
Сделано с заботой: о новой отчетной нагрузке Сделано с заботой: о новой отчетной нагрузке

Постараемся разобраться в правовой основе требований для налогоплательщиков

Ведомости
Партнер по религиозным соображениям Партнер по религиозным соображениям

Как Россия создает базу для привлечения исламского капитала

Эксперт
Дойти туда, куда не проедет джип; посмотреть то, что недоступно многим: как подготовиться к первому треккингу в горы Дойти туда, куда не проедет джип; посмотреть то, что недоступно многим: как подготовиться к первому треккингу в горы

О набитых шишках, с которыми может столкнуться каждый путешественник

ТехИнсайдер
Автономный шестилапый робот «MICROBRO» Автономный шестилапый робот «MICROBRO»

Как создать ровер, который сам везет ваш багаж туда, куда вам нужно?

Наука и техника
Какие виды меда бывают и как получают разные сорта Какие виды меда бывают и как получают разные сорта

Обратимся к пчеловодству, чтобы узнать, как получают разные сорта меда

ТехИнсайдер
Просто красота Просто красота

Дизайнер Кристиан Гранде — о творческом пути в яхтенном дизайне

Y Magazine
Инфекционный след: что вызывает болезнь Альцгеймера и зачем нужен когнитивный резерв Инфекционный след: что вызывает болезнь Альцгеймера и зачем нужен когнитивный резерв

О вероятных причинах и механизмах развития болезни Альцгеймера

Forbes
Терраса с видом на море Терраса с видом на море

Как выглядит Majesty 112 Terrace, продолжающая концепцию яхт Majesty

Y Magazine
Лечение изнутри: 5 продуктов, которые следует есть при солнечном ожоге Лечение изнутри: 5 продуктов, которые следует есть при солнечном ожоге

Какие продукты могут ускорить процесс заживления кожи при солнечном ожоге

ТехИнсайдер
Открыть в приложении