Мировой долг достиг исторического рекорда

ДеньгиБизнес

Эра растущих ставок

Мировой долг достиг исторического рекорда в $305 трлн, или 348% глобального ВВП

Win Mcnamee / Getty Images

2 ноября 2022 года Комитет по открытым рынкам ФРС США повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 75 базисных пунктов, до уровня в 4%, и заявил о продолжении процесса значительного сокращения размера баланса ФРС, который играет важную роль в проведении денежно-кредитной политики.

«Мы ожидаем,— сказал на пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл по итогам заседания комитета,— что продолжающееся повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам будет уместным для достижения позиции денежно-кредитной политики, которая является достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%». На следующий день, 3 ноября 2022 года, Банк Англии произвел аналогичное действие, повысив процентную ставку до 3% с 2,25%, что стало самым большим повышением ставки с 1989 года, и отметил в заявлении, что рецессия в экономике продлится восемь кварталов подряд.

«В конечном итоге глобальная империя в значительной степени зависит от того, что доллар имеет хождение как резервная мировая валюта, а Вашингтон имеет право печатать эти доллары. Мы даем кредиты таким странам, как Эквадор, прекрасно зная, что они никогда не выплатят их. Фактически мы и не хотим, чтобы они их выплачивали, потому что неспособность возвратить долг дает нам в руки рычаги давления, наш „фунт живой плоти“»
Джон Перкинс, «Исповедь экономического убийцы», 2004 год

Инфляционная спираль

В текущем году в развитых странах — США, Великобритании и ЕС — инфляция уже достигла двузначных значений или приближается к таким уровням. В Турции она превысила 85%, в Аргентине приблизилась к 100%. Мировая инфляция находится на самом высоком за последние десятилетия уровне и продолжает трендовое повышение, что, в свою очередь, заставляет центральные банки многих стран постоянно поднимать процентные ставки вслед за ростом инфляции и ужесточать денежно-кредитную политику.

А ведь еще год назад мировая экономика вышла на рекордные уровни беспрецедентного по масштабам кредитования, которое стало основным ее фактором с начала посткризисного восстановления и подъема, а потом и постковидного оживления. По данным глобальной ассоциации финансовой индустрии — Института международных финансов (IIF), мировой долг достиг в первом полугодии 2022 года исторического рекорда в $305 трлн, или 348% глобального ВВП.

Низкие процентные ставки и расширенное денежное предложение поддерживали совокупный спрос, поглощавший откровенное перепроизводство товаров и услуг, дешевое сырье и энергоносители. Недорогие трудовые ресурсы развивающихся стран и глобальные логистические цепочки формировали безмятежную картину мировой экономики, скрывавшую накапливающиеся дисбалансы. История мирового кризиса 2007–2008 годов никого ничему не научила. Все последующие годы доля производительных инвестиций сокращалась, а дешевые деньги в основном направлялись в пузыри активов, на непроизводительные инвестиции или на потребление. «Искусственно дешевые деньги также поощряли рискованное поведение. Инвесторы использовали кредитное плечо, чтобы получить более высокую прибыль, в то же время финансируя долгосрочные активы за счет краткосрочных займов»,— пишет британский журнал The Economist.

О крайне низкой эффективности использования дешевых заемных средств свидетельствуют данные, которые приводит IIF: за последнее десятилетие глобальный долг увеличился на $90 трлн, тогда как мировой ВВП вырос всего на $20 трлн. И теперь вместо фактора кредитной поддержки мировая экономика получает проблему с рефинансированием и обслуживанием долгов.

Когда государственная политика постоянно и безуспешно пытается инициировать экономический рост, стимулируя спрос и потребление за счет все более высокой долговой нагрузки и сокращения частных сбережений, запускается не только инфляционная спираль, но и так называемая спираль денежной смерти.

«По мере того как центральные банки будут ужесточать политику для сдерживания инфляционного давления, более высокая стоимость заимствований усугубит долговую уязвимость»,— говорится в одном из отчетов IIF. Эксперты предупреждают, что это приведет к более серьезному экономическому спаду, чем просто рецессия. «Чем выше окончательная ставка, тем больше вероятность того, что все затраты по займам продолжат расти, что действительно предполагает увеличивающийся риск довольно серьезного спада»,— написал Джеймс Найтли, главный международный экономист ING.

Для развивающихся стран последствия роста процентных ставок валют заимствования окажутся наиболее разрушительными. Многие страны, как развивающиеся, так и развитые, вступают в цикл ужесточения денежно-кредитной политики с высоким уровнем общего долга, номинированного в долларах. Федеральная резервная система США — эмиссионный центр мировой валюты (доллара) — как раз и возглавляет общемировой процесс повышения ставок центральными банками в ответ на инфляцию. ФРС придется реагировать ужесточением монетарной политики на каждый сигнал о росте инфляции и каждое неблагоприятное развитие событий во внешнем мире.

«Доллар — наша валюта, но ваша проблема»

Профессор экономики Гарвардского университета и ведущий экономист США Кеннет Рогофф написал в статье «Легкие деньги, трудный выбор», опубликованной в ноябрьском номере журнала The Economist: «Многие экономисты считают, что настоящей причиной инфляционного кризиса был Федеральный резерв, который не повышал процентные ставки до марта 2022 года, когда инфляция резко возросла. Эта задержка была огромной ошибкой. И корень ошибки кроется не только в ФРС и ее персонале, но и в широком консенсусе среди экономистов, которые твердо придерживаются мнения, что в большинстве случаев гораздо лучше иметь слишком много макроэкономических показателей для использования стимулов — высокий дефицит, очень низкие процентные ставки,— чем слишком мало».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Едут, едут по Мукдену наши казаки… Едут, едут по Мукдену наши казаки…

Распространение фотографии сделало портреты эксклюзивными авторскими работами

Дилетант
Камерно и точечно Камерно и точечно

Софья Синицына и ее год положительной трансформации

OK!
Непокорный хан Кучум Непокорный хан Кучум

Как победитель Ермака предпочел почетному плену смерть в изгнании

Вокруг света
Печать дьявола Печать дьявола

В модной индустрии тоже есть свои инновации, и одна из них – 3D-печать

Правила жизни
На дальней станции сойду На дальней станции сойду

Как и к чему готовят космонавтов

Men Today
Кабачки Кабачки

Куда девать кабачки летом?

Здоровье
Краски Кольского Краски Кольского

Зимой Кольский полуостров обретает удивительные краски природы

Отдых в России
«Кто придумал землю? Путеводитель по геофилософии от Делёза и Деррида до Агамбена и Латура» «Кто придумал землю? Путеводитель по геофилософии от Делёза и Деррида до Агамбена и Латура»

Правильно ли противопоставлять природу и культуру

N+1
Чем минивэн отличается от микроавтобуса: простой вопрос, неочевидный ответ Чем минивэн отличается от микроавтобуса: простой вопрос, неочевидный ответ

Минивэн и микроавтобус: есть ли разница?

ТехИнсайдер
Помело: польза, вред, как есть и что приготовить — рецепт шеф-повара Помело: польза, вред, как есть и что приготовить — рецепт шеф-повара

Чем полезно помело и как правильно его есть?

РБК
Люди, традиции, поговорки и преступления Люди, традиции, поговорки и преступления

Из чего Льюис Кэрролл создал «Алису в Стране чудес»

Weekend
4 ингредиента, которых не должно быть в твоем шампуне: мнение трихологов 4 ингредиента, которых не должно быть в твоем шампуне: мнение трихологов

Ингредиенты в шампунях, которые могут нанести урон здоровью кожи головы

VOICE
Селективное развитие Селективное развитие

Как развиваются научные исследования в селекции и генетике для развития АПК

Ведомости
«Поел морковки и пожелтел»: какие витамины нам не нужны «Поел морковки и пожелтел»: какие витамины нам не нужны

Какими рисками чревато расхожее «попей витаминчиков», откуда взялась эта мода?

РБК
Уже не косметика, но еще не лекарство: чем опасна космецевтика Уже не косметика, но еще не лекарство: чем опасна космецевтика

Чем опасно бесконтрольное применение космецевтики?

Forbes
Мировой экономике становится все хуже Мировой экономике становится все хуже

Почему мировая экономика продолжает замедляться

Монокль
А вы терпеливый человек? Выберите гору и узнайте факт о себе А вы терпеливый человек? Выберите гору и узнайте факт о себе

Узнайте, насколько хорошо вы умеете терпеть: просто выберите гору

ТехИнсайдер
Любви все возрасты покорны Любви все возрасты покорны

Встретить свою судьбу можно и после 60 лет: история Светланы Черновой

Лиза
Защищать нельзя загорать Защищать нельзя загорать

Загорать или нет? Вот в чём вопрос

Здоровье
Легенды со стрелками: 7 знаменитых часов в мире Легенды со стрелками: 7 знаменитых часов в мире

О десяти самых знаменитых часах, расположенных в разных частях нашего мира

ТехИнсайдер
Величавый коровяк Величавый коровяк

Величавый коровяк: высокий, стройный, мощный, прочно вросший в землю

Наука и жизнь
Мы из девяностых: 8 смешных, злых и мимишных версий «Оки» Мы из девяностых: 8 смешных, злых и мимишных версий «Оки»

Самые яркие проекты модернизации «Оки»

ТехИнсайдер
Исследование: мозг пользователей TikTok работает иначе в рискованных ситуациях Исследование: мозг пользователей TikTok работает иначе в рискованных ситуациях

У пользователей TikTok и Reels возрастает склонность к импульсивным решениям

Inc.
Здоровье как актив: зачем частным клиникам превентивная медицина Здоровье как актив: зачем частным клиникам превентивная медицина

Почему в частных клиниках развивается персонализированный подход

Forbes
Обмануть время: зачем во многих странах переводят часы на зимнее и летнее время и почему в России от этого отказались Обмануть время: зачем во многих странах переводят часы на зимнее и летнее время и почему в России от этого отказались

Зачем вообще была придумана практика перевода часов на зимнее время?

ТехИнсайдер
«Команда молодости нашей»: самые титулованные советские спортсмены «Команда молодости нашей»: самые титулованные советские спортсмены

Спортсмены-легенды, которые выступали за СССР крайне успешно

ТехИнсайдер
В России художник — пророк В России художник — пророк

Что и как видит художник и зачем вообще нужны искусствоведы

Монокль
Как фотограф Рино Бариллари снимал Одри Хепберн, принцессу Диану и 12 раз ломал ребра Как фотограф Рино Бариллари снимал Одри Хепберн, принцессу Диану и 12 раз ломал ребра

О том, почему профессия папарацци все еще жива и востребована

Forbes
От Шекспира до бандита: лучшие роли Константина Райкина От Шекспира до бандита: лучшие роли Константина Райкина

Вспоминаем главные роли Константина Райкина

Правила жизни
Диагнозы не горят Диагнозы не горят

Новый детективный сериал видного сценариста Денниса Лихейна «Дым»

Weekend
Открыть в приложении