Быки против медведей. Будет ли американский рынок расти в 2019 году
Рынок акций США находится на рубеже: в зависимости от макроэкономической статистики он может пойти как вверх, так и вниз. Но основные экономические индикаторы говорят о том, что причин для падения американских индексов в ближайшие 1-1,5 года нет
С начала октября до конца 2018 года фондовый индекс S&P 500 потерял 15,6%, а за весь прошлый год — 8,2%. Тем не менее 2019 год американский рынок начал с позитивной динамики: за первые 8 дней января S&P 500 вырос на 2,85%, до 2580 пунктов. Есть ли причины для продолжения этого тренда, или это просто краткосрочная коррекция на «медвежьем» рынке?
Поводы для пессимизма
Аргументы «медведей» весьма весомы. Прежде всего — это риск дальнейшего роста базовой процентной ставки ФРС. С начала 2018 года американский регулятор поднимал ставку четыре раза, увеличив ее с 1,5% до 2,5% годовых. Каждый раз этот шаг негативно отражался на фондовом рынке.
В декабре после заявления главы ФРС о дальнейшей монетарной политике финансовые аналитики немного поостыли и уже не так уверены в том, что рост ставок продолжится. Поэтому этот аргумент «медведей» отошел в сторону.
Еще один риск, который часто упоминают скептики — это возможный рост инфляции в США. Этот показатель напрямую связан с динамикой процентных ставок, так как основная причина ужесточения монетарной политики ФРС — это сдерживание инфляции. С января по ноябрь 2018 года инфляция выросла с 2,1% до 2,5% в годовом выражении. Летом она достигала уровня 2,9%.
Следующий аргумент — о развороте кривой доходности (Yield Curve) по американским бондам. В начале декабря доходность 3-летних казначейских облигаций США стала выше доходности по 5-летним бумагам. Этот аргумент действительно очень серьезный, потому что разворот кривой стабильно сигнализировал о приближении рецессии в США начиная с 1955 года. Но таким сигналом для рынка все же служило изменение спреда доходности 2-летних и 10-летних облигаций, а там пока все в порядке.