Захотелось процент повыше

В России появился отдельный сегмент долгового рынка — высокодоходные облигации

ЭкспертБизнес

Захотелось процент повыше

В России появился отдельный сегмент долгового рынка — высокодоходные облигации. В этом году объем новых размещений таких бумаг может вырасти втрое. Основные покупатели — частные инвесторы, которые не всегда адекватно оценивают риски

Максим Ремизов

На ежегодном Российском облигационном конгрессе, который традиционно в декабре организует компания Cbonds, менеджеры крупнейших операторов индустрии не скрывали прекрасного настроения и намекали на приличные бонусы, которые получат по итогам 2019 года в результате плодотворной работы. Вместе с тем многие отмечали, что в самом начале 2019-го совсем не были уверены в том, что год будет хоть сколько-нибудь успешным. И для этого были причины, наиболее значимые из которых — слабый экономический рост в России, геополитические факторы, перманентная угроза рецессии в США. Но вопреки плохим ожиданиям на российском рынке первичных размещений облигаций в 2019 году произошел настоящий бум.

Бум новых размещений в 2019г. обеспечил снижение доходностей и рост цен

Источники: Московская биржа, расчеты «Эксперта»

Что же способствовало этому? Ответ довольно прост: серьезное снижение ставок как на глобальном, так и на локальном рынке. С января 2019 года ключевая ставка в России снизилась с 7,25 до 6% (последнее снижение произошло 10 февраля 2020 года). Это вызвало рост стоимости бумаг на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ), где кривая бескупонной доходности просела в среднем на два процентных пункта относительно своей конфигурации конца 2018 года (см. график 1). Напомним, кривая бескупонной доходности показывает распределение доходности по всем облигационным выпускам, то есть, по сути, это карта долгового рынка. Разумеется, столь привлекательные ставки обратили на себя внимание бизнеса, что спровоцировало настоящий бум на рынке корпоративных заимствований. Всего в 2019 году в эмиссии биржевых облигаций участвовали 173 эмитента, которые разместили 392 выпуска суммарным объемом более 2,5 трлн рублей.

Пока ставки идут вниз, инвесторы отлично зарабатывают на росте облигаций

Источники: Финам

Минувший год позволил многим эмитентам разместиться на очень выгодных условиях, а также подарил рынку ряд новых имен как среди крупных компаний, так и в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). При этом на рынке ВДО свои герои: если топ-3 организаторов крупных облигационных размещений — это «ВТБ Капитал», Sberbank CIB и Газпромбанк, то первая тройка организаторов размещений ВДО — молодые компании «Иволга Капитал» и «Юнисервис Капитал», а также «БКС Глобал маркетс».

Ренкинг организаторов размещения высокодоходных облигаций

«Иволга Капитал»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 3,8

Доля рынка (%): 18,21

Количество эмитентов: 9

Количество эмиссий: 14

«БКС Глобал маркетс»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 2,64

Доля рынка (%): 12,63

Количество эмитентов: 5

Количество эмиссий: 5

«Юнисервис Капитал»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,72

Доля рынка (%): 8,23

Количество эмитентов: 13

Количество эмиссий: 14

«Атон»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,56

Доля рынка (%): 7,49

Количество эмитентов: 3

Количество эмиссий: 3

ИФК «Солид»

Объем организованных размещений (млрд руб.): 1,41

Доля рынка (%): 6,76

Количество эмитентов: 6

Количество эмиссий: 6

Источник: Cbonds

За чей счет праздник?

Одна из наиболее ярких тенденций нашего фондового рынка в целом и долгового в частности — массовый приток физических лиц в сектор биржевых финансовых активов. Конечно, этот приток наблюдался и раньше, однако в 2019-м произошел резкий скачок. На конец декабря количество зарегистрированных клиентов в системе торгов Московской биржи составило 6,25 млн человек, в то время как годом ранее их было 3,037 млн. Снижение ставок по вкладам вынуждает население искать более доходные инструменты для инвестирования. Многих это приводит на фондовый рынок, где клиенту — бывшему «депозитчику» зачастую предлагают открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Большинство брокеров и управляющих компаний позиционируют ИИС как некоторую альтернативу депозиту, поэтому предлагают приобрести для него торговое решение на основе облигаций, а проще говоря, портфель долговых бумаг. И «физики» охотно делают это — облигации им нравятся, особенно с высокой доходностью.

Согласно статистике Московской биржи, доля частных инвесторов в размещенных ОФЗ составляет около четырех процентов, а в корпоративных облигациях — уже более 20%. В среднем доля «физиков» на долговом рынке составляет около 12% (в 2018-м — 6,2%). Напомним, в 2017 году частных инвесторов на рынке облигаций и вовсе было чуть более трех процентов. Стоит отметить, что преимущественно частные инвесторы участвуют в размещениях банковских бумаг, которые зачастую торгуются с небольшой премией к рынку. В таких выпусках доля «физиков» может достигать 70%. При размещении крупных корпораций небанковского сектора доля частных инвесторов, как правило, не превышает пяти процентов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Микробы от похмелья Микробы от похмелья

Бактерии, которые способны утилизировать алкогольный токсин в кишечнике

Популярная механика, декабрь'19
Грозовой реактор Грозовой реактор

Физики обнаружили, что грозы порождают в атмосфере позитроны и изотопы

Наука и жизнь, февраль'20
Драгоценное зернышко Драгоценное зернышко

Золотодобыча в современных условиях

Популярная механика, март'20
6 неочевидных предпосылок эректильной дисфункции (их нельзя игнорировать) 6 неочевидных предпосылок эректильной дисфункции (их нельзя игнорировать)

Скрытые предпосылки эректильной дисфункции

Playboy, февраль'20
Шум и сланец Шум и сланец

Как коронавирус из Китая помогает развенчать самый главный миф нового времени

Эксперт, март'20
«У нас геев нет». В Берлине показали шокирующий документальный фильм «Добро пожаловать в Чечню» «У нас геев нет». В Берлине показали шокирующий документальный фильм «Добро пожаловать в Чечню»

Фильм «Добро пожаловать в Чечню» шокирует даже подготовленного зрителя

Forbes, февраль'20
Тревел-версия Тревел-версия

Блогеры из разных стран рассказали о бьюти-привычках их соотечественниц

Cosmopolitan, май'19
В поисках искусственного сердца В поисках искусственного сердца

В ближайшие годы в больницы поступят новые приборы для лечения болезней сердца

Эксперт, февраль'20
Идлибский капкан Идлибский капкан

Как «заклятые» друзья Россия и Турция оказались на грани военного конфликта

Эксперт, март'20
Пот, кровь, слёзы и крест Пот, кровь, слёзы и крест

В конце XI века десятки тысяч людей отправились освобождать Иерусалим

Дилетант, март'20
7 уловок рекламщиков, которые заставляют нас тратить все деньги на распродажах 7 уловок рекламщиков, которые заставляют нас тратить все деньги на распродажах

Всем любителям черных пятниц и киберпонедельников посвящается

Playboy, февраль'20
Георгий Джикия: «Месси и Роналду – сложные соперники. Но против меня играл и еще выйдет на поле более грозный игрок» Георгий Джикия: «Месси и Роналду – сложные соперники. Но против меня играл и еще выйдет на поле более грозный игрок»

Интервью с капитаном «Спартака» и вице-капитаном сборной России Георгием Джикией

GQ, февраль'20
Синие волосы – оттенки, краски и тоники для волос Синие волосы – оттенки, краски и тоники для волос

Мода на яркие оттенки вызвала всплеск популярности ярких красок для волос

Cosmopolitan, февраль'20
Почему Генрих — не Генрих, а Людовик — не Людовик? Почему Генрих — не Генрих, а Людовик — не Людовик?

О проблеме перевода или огласовки иностранных имён собственных

Наука и жизнь, февраль'20
«Люди бывают страшнее, чем сколопендры» «Люди бывают страшнее, чем сколопендры»

Актриса Наталья Бардо о том, как психолог помог ей по-новому взглянуть на жизнь

OK!, февраль'20
«Случались моменты насилия»: Ульяна Сергеенко о своих несчастливых браках «Случались моменты насилия»: Ульяна Сергеенко о своих несчастливых браках

Ульяна Сергеенко впервые откровенно рассказала о личной жизни

Cosmopolitan, февраль'20
40 лет «Москва слезам не верит» 40 лет «Москва слезам не верит»

Вообще, здесь не плакать, а смотреть надо! Ведь у фильма юбилей

Лиза, февраль'20
Как биохакер Дэйв Эспри строит бизнес-империю на жирном кофе и планирует жить до 180 лет Как биохакер Дэйв Эспри строит бизнес-империю на жирном кофе и планирует жить до 180 лет

Дэйв Эспри сделал ставку на жир как главный источник «вечной молодости»

Forbes, февраль'20
Транзит по-сталински Транзит по-сталински

Как за полгода до смерти Сталин затеял радикальную реформу управления

Огонёк, февраль'20
Эмоциональное равновесие: 6 путей для его достижения Эмоциональное равновесие: 6 путей для его достижения

Несколько практических рекомендаций психоаналитика доктора Хилари Гендель

Psychologies, февраль'20
В новый год – с новой китайской заразой: самые важные вопросы и ответы по коронавирусу 2019-nCoV В новый год – с новой китайской заразой: самые важные вопросы и ответы по коронавирусу 2019-nCoV

Вся известная информация и ответы на главные вопросы о коронавирусе

Naked Science, февраль'20
Черная водолазка. Отрывок из книги Черная водолазка. Отрывок из книги

«Сноб» публикует первые главы сборника рассказов журналистки Полины Санаевой

СНОБ, февраль'20
Мы еще повоюем: стоит ли бороться за любовь Мы еще повоюем: стоит ли бороться за любовь

Все уже привыкли к мысли, что отношения – это сложно и над ними нужно работать

Cosmopolitan, март'20
Alisa Volskaya Alisa Volskaya

Алиса Вольская запустила в Париже свое PR-агентство Avec Paris

Elle, март'20
В ЦОДД предложили ввести 50 км/ч в городе. К чему это приведет? В ЦОДД предложили ввести 50 км/ч в городе. К чему это приведет?

Михаил Кизлык объяснил, почему скорость в городе должна быть ниже

РБК, февраль'20
По рецепту По рецепту

Как выбрать правильную «Докторскую»?

Добрые советы, март'20
Как создатель Всемирной паутины отбирает интернет у корпораций Как создатель Всемирной паутины отбирает интернет у корпораций

Создатель Всемирной паутины хочет изменить ее и отдать власть пользователям

Forbes, февраль'20
Конец бума «мусорных облигаций»: почему их покупателям стоит готовиться к дефолтам Конец бума «мусорных облигаций»: почему их покупателям стоит готовиться к дефолтам

2020 год может стать последним годом роста рынка, за ним последуют дефолты

Forbes, февраль'20
5 отличий весеннего гриппа 5 отличий весеннего гриппа

Мы привыкли, что эпидемия гриппа бушует зимой. но иногда он возвращается

Здоровье, март'20
Дмитрий Морозов: Отечественные дженерики, которые критикуют онкологи, на самом деле не российские Дмитрий Морозов: Отечественные дженерики, которые критикуют онкологи, на самом деле не российские

Действительно ли опасны отечественные дженерики?

СНОБ, февраль'20
Открыть в приложении