Обманчивый блеск

Ставка на золото и палладий может защитить инвестора от падения акций

ЭкспертБизнес

Обманчивый блеск

В последнее время профессиональные инвесторы все больше увеличивают долю драгоценных металлов в своих портфелях. Ставка на золото и палладий может защитить инвестора от падения акций, но не стоит ждать от нее сверхдоходностей

Алексей Долженков

Иллюстрация: Игорь Шапошников

В последнее время из-за нестабильности на мировых финансовых рынках, падения доходностей по облигациям и торговых войн инвесторы все больше внимания уделяют «вечным ценностям» — золоту и другим драгоценным металлам. Не отстают от этой тенденции центральные банки многих стран, которые увеличивают долю золота в резервах. На фоне возросшего спроса цена золота в августе достигла шестилетних максимумов. Аналитики дают противоречивые рекомендации: одни считают, что мир сползает в рецессию, поэтому спрос на драгметаллы как на защитный актив будет расти, другие — что на фоне той же рецессии спрос на драгметаллы (а заодно и бриллианты) как предметы роскоши сократится, что скажется и на ценах.

На самом деле на рынке драгметаллов не может быть единой динамики. Прежде всего потому, что структура спроса на серебро, платину, палладий (наиболее популярные драгоценные металлы) и их предложения — очень разная. Например, по данным старшего аналитика по металлургическому сектору «Атона» Андрея Лобазова, доля спроса со стороны ювелирного сектора в потреблении золота составляет около 50%, платины — 30%, серебра — 20%, а палладия — всего 5%. Соответственно, изменение потребительских настроений в отношении предметов роскоши будет оказывать разное влияние на потребление этих металлов.

Использование драгметаллов в инвестиционных целях тоже различается. «Сорок процентов спроса на золото приходится именно на инвестиции — производство монет и слитков. Доля инвестиционного спроса в серебре всего 15–20 процентов, в платине — 5–10 процентов, а в палладии и того меньше, — рассказывает г-н Лобазов. — Размер рынков тоже разный: потребление серебра в 2018 году составило 32 тысячи тонн, золота — 4300, палладия и платины — всего 335 и 250 тонн соответственно».

Конкурент доллара

В связи с этим рассматривать драгоценные металлы мы будем по отдельности. Начнем, естественно, с золота — самого «защитного» из всех защитных активов. Цена на него достигла своих почти шестилетних максимумов, а точнее, уровней сентября 2013 года, поднявшись выше 1500 долларов за тройскую унцию. В то же время шансы на то, что цена золота продолжит расти без новых импульсов, невелики. «На цену золота влияют не столько добыча и спрос в промышленности, сколько финансовые факторы: в первую очередь политика ФРС — это главный драйвер роста (или падения) цен. Фактически золото — это конкурент доллару США, — рассказывает вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. — Еще один важный фактор — бегство от отрицательных активов. Все больше растет количество облигаций, которые не приносят инвесторам доходов. Bloomberg насчитал облигаций с отрицательной доходностью на 17 триллионов долларов. Инвесторы бегут из этих облигаций в защитные активы, среди которых золото на первом месте».

Как отмечает аналитик УК «Альфа-Капитал» Артем Копылов, пока золото продолжает расти благодаря опасениям инвесторов по поводу начала рецессии в экономике США — об этом недавно просигнализировали государственные облигации США, когда доходность десятилетних бумаг оказалась ниже доходности двухлетних.

Что же касается ценового взлета в золоте, который наблюдался в начале августа, то непосредственно он был связан с очередным провалом американо-китайских торговых переговоров. «Торговые прения США и КНР имеют шансы перерасти в валютные войны. Заметим также, что геополитические угрозы, такие как возможный брекзит без сделки, напряженность по линиям США — Иран, США — Северная Корея способны внести заметный дополнительный вклад в рост котировок золота», — говорит инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.

Наконец, не стоит забывать и о наращивании доли золота в резервах мировых центробанков — так они пытаются снизить зависимость от долларовых активов. Например, доля золота в ЗВР Банка России достигла нового исторического максимума — 19,6% и составляет 2219,29 тонн.

Как видим, рост цены на золото во многом обеспечивается интересом инвесторов и центробанков, а не балансом спроса и предложения на само золото как таковое. Более того, физический спрос на золото в мире продолжает снижаться, а его производство — увеличиваться, то есть наблюдается устойчивый профицит предложения. Для примера приведем такие цифры: по данным Всемирного золотого совета (World Gold Council, WGC), в первом полугодии 2019 года чистый приток в золотые ETF (инвестиционный спрос) составил 107,5 тонны, а совокупные объемы активов фондов достигли шестилетнего максимума — 2,548 тыс. тонн. При этом общий мировой спрос на золото за этот период вырос на 8% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, составив 2,182 тысяч тонн. Значительную его долю формируют как раз центробанки, в первом полугодии закупившие в свои резервы суммарно 374,1 тонны золота (+73% к аналогичному периоду 2018 года), из них 96 тонн приобрел Банк России, а 71 тонну — Банк Китая.

Авторизуйтесь и читайте статьи из популярных журналов

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

На краю единицы На краю единицы

Слабый внутренний спрос поставил рост на паузу

Эксперт, июль'19
Mastercard ставит на заграничные номера Mastercard ставит на заграничные номера

В России стартует новый сервис денежных переводов

РБК, август'19
О трех предательствах, циничном пакте и о нежелании воевать всех, кроме одного авантюриста О трех предательствах, циничном пакте и о нежелании воевать всех, кроме одного авантюриста

Общепринято считать, что началась Вторая мировая война 1 сентября 1939 года

Эксперт, август'19
Old School Old School

В этом году дочери Кейт Миддлтон и принца Уильяма исполнилось 5

OK!, август'19
Куда везет «Яндекс»? Куда везет «Яндекс»?

На российском рынке такси новое крупное поглощение агрегаторов

Эксперт, июль'19
Тело под солнцем Тело под солнцем

Наращиваем крепкие и выносливые мышцы

Men’s Health, сентябрь'19
Ли Кайфу: «Люди оказались на земле не для рутинной работы» Ли Кайфу: «Люди оказались на земле не для рутинной работы»

Как искусственный интеллект повлияет на нашу жизнь в ближайшем будущем

РБК, сентябрь'19
Live Fest Summer 2019: гид по фестивалю на Live Fest Summer 2019: гид по фестивалю на

Ежегодный фестиваль Live Fest Summer’19

Cosmopolitan, август'19
Городской свет — от технологий к искусству Городской свет — от технологий к искусству

Сегодня мы говорим об экологичном и экономичном освещении умного города

Наука и жизнь, июль'19
Чернобыльское досье КГБ Чернобыльское досье КГБ

Украинская власть за последние годы рассекретила огромный массив документов КГБ

Дилетант, сентябрь'19
Финтех от физтеха Финтех от физтеха

Николай Сторонский построил компанию-единорог и попал в список Forbes

Forbes, май'19
Париж, Нью-Йорк, Берлин, Москва, я люблю тебя: 12 лучших киноальманахов о городах Париж, Нью-Йорк, Берлин, Москва, я люблю тебя: 12 лучших киноальманахов о городах

После 2006-го альманахи о любви в мегаполисах и любви к ним обрели новый импульс

Forbes, август'19
Уссу качнули права Уссу качнули права

Почему чиновники не умеют говорить с народом

Русский репортер, август'19
Дмитрий Паламарчук. Круг судьбы Дмитрий Паламарчук. Круг судьбы

Герой сериала "Невский. Чужой среди чужих"

Караван историй, сентябрь'19
Большая перемена Большая перемена

Какое будущее ждет школьное образование

РБК, сентябрь'19
Как нижегородец зарабатывает миллионы на еде из промышленной конопли Как нижегородец зарабатывает миллионы на еде из промышленной конопли

Сегодня бизнес приносит предпринимателю по 2 млн рублей выручки в месяц

Forbes, август'19
Арт-подход Арт-подход

Как не только погрузиться в искусство, но и успеть отдохнуть в Венеции

Grazia, август'19
Большая разница Большая разница

«Мы такие разные, но мы вместе!» – могут сказать о себе наши сегодняшние герои

Лиза, август'19
Сцена успеха. Зачем бизнесменам курсы актерского мастерства Сцена успеха. Зачем бизнесменам курсы актерского мастерства

Курсы лидерства и лекции по саморазвитию больше не в тренде

Forbes, август'19
Меган Маркл: 6 привычек, которые помогут выглядеть молодо Меган Маркл: 6 привычек, которые помогут выглядеть молодо

Раскрываем главные бьюти-привычки герцогини Сассекской.

Women’s Health, август'19
Тред: пользователь твиттера рассказал об экологической катастрофе в городе Карабаш Тред: пользователь твиттера рассказал об экологической катастрофе в городе Карабаш

В в Карабаше выжжена земля, гибнет урожай и раньше срока наступает осень

Esquire, август'19
Бесстрашная, яркая, ироничная: памяти Аллы Вербер Бесстрашная, яркая, ироничная: памяти Аллы Вербер

Алла Вербер, вице-президент Mercury, фэшн-директор ЦУМа, скончалась 6 августа

РБК, август'19
Ноутбуки б/у: как правильно покупать и что проверить? Ноутбуки б/у: как правильно покупать и что проверить?

Решили сэкономить и купить ноутбук с рук? Рассказываем, как и что проверить

CHIP, август'19
Насосная станция для частного дома: советы по выбору и рейтинг лучших Насосная станция для частного дома: советы по выбору и рейтинг лучших

Какую станцию купить: глубинную или поверхностную, с эжектором или без него

CHIP, август'19
Новая цена нефти. Как повлияют на стоимость барреля Иран, ОПЕК, США и глобальная рецессия Новая цена нефти. Как повлияют на стоимость барреля Иран, ОПЕК, США и глобальная рецессия

Каких цен на нефть теперь стоит ждать?

Forbes, август'19
Братья Джонасы – самое стильное трио этого лета Братья Джонасы – самое стильное трио этого лета

Лучше всего они выглядят, когда собираются вместе

GQ, август'19
У Эстонии возникли вопросы к проекту самого длинного железнодорожного тоннеля в мире У Эстонии возникли вопросы к проекту самого длинного железнодорожного тоннеля в мире

Таллин и Хельсинки предложили соединить подводным железнодорожным тоннелем

Forbes, август'19
Как тренироваться, чтобы победить злодеев из страшного кино Как тренироваться, чтобы победить злодеев из страшного кино

Вот тебе список специальных упражнений для борьбы со злом

Men’s Health, август'19
Дайвер в пасти кита: видео Дайвер в пасти кита: видео

Дайвер хотел сфотографировать акул, но угодил в челюсти кита!

National Geographic, август'19
Мадам, уже падают листья Мадам, уже падают листья

У Джулии Рестуан-Ройтфельд красивый кризис среднего возраста

Tatler, сентябрь'19