Играем по структурным нотам

Рынок структурных продуктов выходит на новый уровень

ЭкспертБизнес

Играем по структурным нотам

Рынок структурных продуктов выходит на новый уровень — благодаря их потенциально высокой доходности и защите от потерь. При этом доходность сопровождается рисками, которые инвесторы часто не учитывают или не понимают

Константин Пахунов

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Сбербанк начал торги структурными облигациями на паи фонда коммерческой недвижимости — он разместил на Московской бирже бумаги объемом один миллиард рублей. Базовый актив — паи закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Сбербанк — Арендный бизнес 3».

В ближайшие месяцы можно ожидать шквала самых разнообразных структурных облигаций (они же структурные ноты, продукты и т. д.), в том числе размещаемых по открытой подписке: крупные банки и брокеры давно обкатали этот инструмент и готовы предложить его крупным и состоятельным инвесторам, тем более что спрос на ценные бумаги и их производные сейчас растет бешеными темпами. Например, «Сбербанк КИБ» запустил пробный шар и в январе разместил первую структурную облигацию, а в течение этого года планирует организовать регулярные выпуски таких продуктов и заместить ими часть иностранных структурных нот, выпускаемых по английскому праву иностранными банками и предлагаемых обеспеченным клиентам Сбера.

«По состоянию на конец 2019 года прошло только два размещения структурных облигаций по открытой подписке с привязкой к рыночному риску “СФО БКС Структурные ноты” на общую сумму 1,2 миллиарда рублей. Еще порядка десяти выпусков было зарегистрировано крупнейшими участниками рынка структурных продуктов, в основном с целью размещения по закрытой подписке», — подсчитали в «Эксперт РА». Аналитики агентства говорят, что прошлогодние выпуски можно считать тестовыми. Теперь же банки и брокеры, отработав механизм, начали «штамповать» структурные облигации. Такие облигации можно грубо описать как пари с их эмитентом (банком, брокером, управляющей компанией) на то, что базовые активы (например, акции крупных компаний, облигации, сырье, индексы, паи ПИФов и вообще все, что угодно) будут показывать определенную динамику — расти или хотя бы не падать ниже некой величины. Если базовые активы будут вести себя согласно базовому или оптимистическому сценариям, то инвестор получит доход. Если же базовые активы «правильно» себя не поведут, то инвестор либо не получит доходности, но и ничего не потеряет (при полной защите капитала), либо понесет потери, размер которых тоже заранее оговаривается (если защита капитала частичная или вообще отсутствует, об этом ниже). «У структурной ноты есть особые условия возврата номинала и выплаты дохода, — объясняет механизм главный специалист управления инвестиционных стратегий и инструментов ИК “Велес Капитал” Александра Малинина. — Это комплексный инвестиционный продукт, который возвращает номинал и (или) выплачивает оговоренный (и не всегда фиксированный) доход при определенных рыночных условиях. За риск невыполнения этих условий дается возможность повышенной доходности. Для формирования структурной ноты можно использовать производные инструменты как биржевого, так и внебиржевого рынка, причем на внебиржевом выбор активов намного больше. Таким образом, в качестве базового актива структурной ноты могут выступать практически все активы, на которые торгуются опционы».

Простейшую структурную ноту можно сделать и самому, купив опционов и ОФЗ. Но поскольку для частного инвестора это сложно, банки и брокеры предлагают «коробочное решение». Повышенный интерес к «структуркам» обусловлен двумя причинами. Во-первых, после поправок в закон «О ценных бумагах», вступивших в силу в октябре 2018-го, появилась возможность выпускать структурные продукты по российскому праву. Во-вторых, ставки в банках снизились вслед за ключевой настолько, что депозиты перестали быть сколько-нибудь привлекательными для граждан (базовая доходность вкладов в январе составляла 7,64%, а в январе уже 6,98%). Такая ситуация уже привела к резкому притоку инвесторов на биржу, однако не все готовы рисковать своими деньгами. Выходом могли бы стать высоконадежные облигации, например те же ОФЗ, однако доходность, которую они предлагают, тоже не слишком привлекательна (средневзвешенная доходность на аукционе ОФЗ 5 февраля составила 6,22%). И здесь на сцену выходят структурные продукты, в частности структурные облигации. Покупать этот продукт могут, правда, не все, а только квалифицированные инвесторы. «Структурки» предлагают привлекательную по сегодняшним меркам доходность — чаще всего от 10% и выше, — которая, однако, идет вкупе с целым рядом подводных камней. Риски в структурных продуктах неискушенный покупатель часто не видит или сильно недооценивает, получая в итоге потери: дело в том, что структурные облигации, несмотря на то что их продают как альтернативу банковским депозитам, далеко не безрисковый инструмент.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Секстинг вместо секса Секстинг вместо секса

Не секстинг виноват в том, что исследователи называют кризисом секса

Playboy
Владельцы агентства «Аппетитный маркетинг» — о ресторанах и трендах Владельцы агентства «Аппетитный маркетинг» — о ресторанах и трендах

Интервью с главными PR-лицами российского ресторанного рынка

РБК
Шум и сланец Шум и сланец

Как коронавирус из Китая помогает развенчать самый главный миф нового времени

Эксперт
10 лучших исторических сериалов за 10 лет 10 лучших исторических сериалов за 10 лет

10 сериалов из 2010-х, в которых взгляд на историю достаточно глубок

Esquire
Приют для коронавируса: в чем опасность и уникальность летучих мышей Приют для коронавируса: в чем опасность и уникальность летучих мышей

Человечество столкнулось с целым рядом прежде неизвестных вирусных инфекций

Популярная механика
Золотой год Золотой год

Россия в прошлом году кратно увеличила экспорт главного драгметалла

РБК
Замена по ходу киберигры Замена по ходу киберигры

Сбербанк стал новым претендентом на покупку у Mail.ru холдинга ESforce

РБК
Калибрище: как немцы построили грозную и бестолковую пушку Калибрище: как немцы построили грозную и бестолковую пушку

"Дора" - впечатляющая царь-пушка на железнодорожном ходу невиданных размеров

Популярная механика
Как продолжать двигаться вперед, если вы сомневаетесь в себе Как продолжать двигаться вперед, если вы сомневаетесь в себе

Как не дать неуверенности и тревоги сбить нас с курса?

Psychologies
Вторжение Вторжение

Ижорские заводы стали первым российским поставщиком для проекта «Сахалин-2»

Эксперт
Подземные водостоки Помпей вновь заработают спустя 1940 лет Подземные водостоки Помпей вновь заработают спустя 1940 лет

Дренажная система древнего города находится в отличном состоянии.

National Geographic
Технологичный подкоп Технологичный подкоп

Бестраншейные технологии замены труб

Эксперт
Как выглядела Меркель и еще 7 женщин-политиков в молодости Как выглядела Меркель и еще 7 женщин-политиков в молодости

Как женщины-политики изменились со временем

Cosmopolitan
Наследник всех своих родных. Вправе ли Россия отделять себя от СССР Наследник всех своих родных. Вправе ли Россия отделять себя от СССР

Судья Арановский затрагивает нравственную дилемму отделения России от СССР

СНОБ
Выбираем смартфон с мощным аккумулятором: бюджетники и флагманы Выбираем смартфон с мощным аккумулятором: бюджетники и флагманы

Хотите редко заряжать смартфон, и чтобы он не был огромным "кирпичом"?

CHIP
«Денег никому не хватает». Исполнитель главной роли в фильме «Калашников» о борьбе и наградах «Денег никому не хватает». Исполнитель главной роли в фильме «Калашников» о борьбе и наградах

В прокат вышел фильм Константина Буслова «Калашников» с Юрием Борисовым

Forbes
«Я нахожусь в самом начале пути» «Я нахожусь в самом начале пути»

Почти два года назад Владимир Машков кардинально изменил свою жизнь

OK!
Лучше для мужчины нет: метаморфозы тактического жилета Лучше для мужчины нет: метаморфозы тактического жилета

История тактического жилета

Популярная механика
Зеленый шум Зеленый шум

Насколько важно помогать планете и что каждый из нас может сделать?

Добрые советы
Ролевая модель Ролевая модель

Чем может похвастаться Кайя Гербер и в чем заключается секрет ее успеха

Grazia
Пионеры бездорожья: какими были первые кроссоверы Пионеры бездорожья: какими были первые кроссоверы

Эти 12 кроссоверов большинство из вас увидит впервые

Популярная механика
Эпизод шестой: Шантаж и римский вопрос Эпизод шестой: Шантаж и римский вопрос

Папа ошибается с изданием Библии и шантажирует премьер-министра Италии

Esquire
Зверское противостояние Зверское противостояние

Зоопарки Берлина как зеркало холодной войны

Forbes
Как убрать запах из обуви: пошаговая инструкция по борьбе с неприятностью Как убрать запах из обуви: пошаговая инструкция по борьбе с неприятностью

Как избавиться от запаха в обуви и что вызывает его появление

Playboy
Как хронические нытики отравляют нам жизнь Как хронические нытики отравляют нам жизнь

Вечно недовольные родственники, друзья, коллеги не просто отравляют атмосферу

Psychologies
Очень страшный интернет. Чего боятся родители Очень страшный интернет. Чего боятся родители

О том, как страх нового мешает нам найти диалог с детьми

СНОБ
Пойдем вдвоем Пойдем вдвоем

Индустрия красоты постепенно стирает гендерные границы!

Домашний Очаг
Что купить за 6 млн: обновленный Range Rover Sport Что купить за 6 млн: обновленный Range Rover Sport

Несколько фактов об очень харизматичном внедорожнике за 100 тысяч долларов

РБК
С кем лучше воровать, болеть и тонуть? С кем лучше воровать, болеть и тонуть?

Кто больше достоин доверия – мужчины или женщины?

Maxim
Чтоб я так жил… Чтоб я так жил…

Соцсети распространили по всему миру новый «вирус» – синдром неудачника

Лиза
Открыть в приложении