На отечественном рынке акций и облигаций видится особенно много перспектив

ЭкспертБизнес

Хорошо закончили, хорошо начинаем

Завершившийся год был богат на прибыльные инвестидеи как у нас, так и за рубежом. В наступившем 2020-м возможностей заработать тоже будет немало — и особенно много перспектив видится на отечественном рынке

Константин Пахунов

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Прошедший 2019 год был исключительно удачным для российского рынка акций и облигаций, да и не только для него. По данным Bloomberg, средняя доходность акций развитых стран по итогам 2019 года составила порядка 28%, развивающихся — 18,9%. И Россия — один из самых доходных регионов.

Американские и отечественные акции подорожали на треть (График 1)

Рост на рынках по всему миру был вызван массовым снижением ставок регуляторами и обилием денег. В России же к этому добавился небывалый приток физлиц на биржу. Согласно данным Московской биржи, на конец года в системе зафиксировано более шести миллионов уникальных клиентов-физлиц. На Санкт-Петербургской бирже приток поменьше, однако и там уже три миллиона клиентов.

«Индекс РТС показал наибольший рост среди индексов с капитализацией выше 500 миллиардов долларов и прибавил почти 45 процентов, что стало максимальным годовым приростом с 2016 года», — говорит начальник аналитического отдела ИК «Русс-инвест» Дмитрий Беденков. Он отмечает, что эти цифры не учитывают дивидендную доходность по российским акциям, которая выросла до 6,5–7%. Более высокий прирост за год среди мировых фондовых индексов показал только греческий индекс ASE, который повысился на 37,4% в долларовом выражении. Однако его капитализация более чем на порядок меньше, чем у российских индексов.

За океаном тоже праздник роста: за минувший год индекс Nasdaq прибавил 35%, S&P 500 вырос на 29%. Швейцарский индекс SMI вырос на 28%, а бразильский BOVESPA прибавил 27% в долларовом выражении.

Число физлиц на бирже растет по экспоненте (График 2)

«Рублевый индекс Мосбиржи вырос по итогам прошлого года на 29 процентов. Более высокий годовой прирост в последний раз наблюдался в 2009 году. Мировой индекс MSCI с начала года вырос на 25 процентов. В то же время индекс MSCI развивающихся рынков подрос с начала года на 15 процентов», — продолжает описывать картину Дмитрий Беденков. Он подчеркивает также, что за минувший год рубль стал одной из наиболее сильных в мире валют, показав прирост курса к доллару США почти на 12,5%.С учетом доходности рублевых долговых инструментов их валютная доходность превысила 20%, что стало одним из наиболее высоких показателей в мире.

На текущий год прогнозы по нашему рынку более чем оптимистические. Так, по оценке представителей Мосбиржи, в этом году при благоприятных условиях на IPO могут выйти около 30 компаний, а это значит, что, если прогноз оправдается, на рынок выйдет столько же эмитентов, сколько за предыдущее десятилетие. Правда, финансисты в прогнозах более осторожны. В частности, вице-президент банка «Открытие» Евгений Ананьев ожидает первичного размещения 10–15 компаний.

В небо на слухах

Держатели обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» радостно фиксируют прибыль, так как именно взрывной рост котировок компании позволил им серьезно заработать. «Самым доходным инструментом на российском рынке стали обыкновенные акции “Сургутнефтегаза” (совокупная доходность на уровне 95 процентов) — новость о создании дочерней компании ООО “Рион”, основным видом деятельности которой в уставных документах значатся вложения в ценные бумаги, породила множество спекуляций на тему вариантов возможного использования большой денежной подушки, находящейся на балансе компании», — говорит Ирина Прохорова, аналитик УК «Открытие». Похожая картина наблюдалась и в префах нефтегазовой компании, но динамика была слабее.

Купившие облигации в начале года оказались в выигрыше (График 3)

Кроме ажиотажа вокруг не потраченных пока «Сургутнефтегазом» денег инструментов, чтобы вложиться в российские бумаги, у инвесторов хватало. Одной из ключевых тенденций прошлого года стал пересмотр многими компаниями своей дивидендной политики. В 2019 году дивиденды увеличили представители нефтегазового сектора — «Газпром», «Газпром нефть», «ЛУКойл», «Роснефть» и некоторые металлургические компании. Средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи сохраняется на уровнях выше 6,5%. «В условиях снижения ставок дивидендные акции становятся особенно привлекательными», — подчеркивает инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.

С «Газпромом» получилось довольно интересно. Главная бумага отечественного фондового рынка, по которой в 2018 году заплатили 8,04 рубля дивидендов, внезапно стала приносить владельцу вдвое больше.

В конце 2018 года зампред правления «Газпрома» Андрей Круглов заявил, что обсуждается 10,43 рубля дивидендов на акцию. Когда же подошло время и дивиденды были объявлены, рынок впал в эйфорию, так как вместо названной цифры было решено заплатить 16,61 рубля на акцию.

Обещания новой дивидендной политики вкупе с непривычно большими выплатами подтолкнули котировки вверх. За год «Газпром» подорожал на 64,06%. Однако начнет ли он реально направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО, еще вопрос. Цена на газ в Европе последние годы снижалась. Если в 2018-м это было 278 долларов за тысячу кубометров, то в 2019-м уже 157 долларов.

Акционеры некоторых компаний заработали по 60-90% (График 4)

АФК «Система» тоже серьезно подорожала: за прошлый год ее капитализация выросла на 89,4%. Этому способствовало снижение долговой нагрузки компании и процедура обратного выкупа. В итоге «Системе» удалось завоевать расположение инвесторов и сократить в два раза традиционно присутствующий дисконт к справедливой стоимости активов, говорит Ирина Прохорова.

Были и обратные примеры — например, «Яндекс», с которым в прошлом году случилась неожиданная неприятность. Российский технологический гигант потерял около пятой части своей капитализации за одну торговую сессию. Это произошло в середине октября, после внесения в Госдуму закона, ограничивающего долю иностранного участия в IT-компаниях. «Яндексу» пришлось прибегнуть к смене структуры управления, дабы выйти из немилости общественности. В результате по итогам года он все равно вырос на 34%, однако без этой неприятности рост мог быть гораздо больше. Вполне вероятно, он реализуется уже в наступившем году: на сообщениях о том, что новый премьер-министр Михаил Мишустин в Госдуме «хвалил “Яндекс” и обещал ему поддержку», акции компании взлетели более чем на 4% и обновили исторический максимум.

Дядя Сэм поделился доходами

На иностранных рынках, особенно на американском, тоже было во что вложиться, хотя если наш рынок более интересен дивидендными историями, то в США это преимущественно истории роста.

На американском рынке все ещё царят ИТ-компании (График 5)

Индекс широкого рынка S&P 500 вырос за год почти на 30%. Это произошло на фоне разворота ФРС в сторону более мягкой монетарной политики и перехода к снижению ставок, а также на хороших макроэкономических показателях — низкой безработице и невысокой инфляции. Это дало надежду на то, что рецессия, которой все опасаются, откладывается, обрисовывает картину на американском рынке Александр Бахтин.

Несмотря на все прошлогодние разборки между США и Китаем, хайтек-компании не только серьезно не пострадали, но и стали лидерами роста на американском рынке.

Переходя от общего к частному, нельзя пройти мимо Apple. За последние 12 месяцев акции компании подорожали на 103,53% (за прошлый год цифра будет несколько иная, см. график 5). Ранее мы писали, что у компании есть проблемы с продажами, а ее стриминговый сервис будет бороться с Disney и Netflix (см. «FAANG оторвались от земли», №1–3 за 2020 год). Однако инвесторы верят в производителя гаджетов, или, скорее, верят главе компании Тиму Куку. Выручка Apple за четвертый квартал 2019 года побила предыдущий рекорд и достигла 64 млрд долларов. С квартальной прибылью, правда, получилось чуть хуже — 13,7 млрд долларов, это на 4% меньше относительно того же периода прошлого года. Перспективы у Apple на этот год тоже смотрятся вполне неплохо: в этом году лидер мировой капитализации планирует выпустить смартфоны, основанные на 5G-технологиях. Получится или нет — неважно. Котировки снова пошли вверх после этого заявления.

Microsoft подорожал на 55,2%. Причиной роста котировок зарубежные эксперты считают гендиректора Microsoft Сатью Наделлу. Сменивший Стива Балмера на посту CEO в 2014 году, Наделла стал «человеком года» по версии Financial Times. В издании отметили, что с момента его вступления в должность совокупная прибыль акционеров Microsoft превысила триллион долларов — а все потому, что под руководством нового CEO Microsoft сконцентрировался на продаже своих продуктов бизнесу, а не розничному потребителю.

Акции производителя электроники Micron Technology за год прибавили 69,76%. Однако производителю планок памяти и SSD-дисков явно не угнаться за ростом американской Advanced Micro Devices Inc. (AMD), возглавляющей список лидеров роста среди крупных американских компаний. Акции AMD прибавили в цене 152% с начала 2019 года — в результате запуска второго поколения микропроцессоров EPYC, которые будут использоваться такими техногигантами, как Google и Twitter. Аналитики ожидают, что AMD увеличит долю на рынке процессоров с 2 до 25% в ближайшее десятилетие.

Отдельно стоит отметить компании, занимающиеся полупроводниками: Lam Research Corp (116,5%) и KLA-Tencor Corporation (+99,7%), — а также сеть магазинов одежды Target (+95%).

Кроме акций

На отечественном облигационном рынке и мировом рынке сырья тоже было на чем заработать, хотя цифры тут, естественно, гораздо скромнее.

«На фоне торговых и геополитических рисков в прошлом году прилично прибавило золото (17,9 процента). Но из всей группы драгметаллов серьезнее всего в цене вырос палладий (50 процентов) на фоне его дефицита и высокого спроса со стороны автомобильной промышленности. Платина подорожала на 19,7 процента», — перечисляет Александр Бахтин. Он также напоминает, что доходность российских облигаций федерального займа (ОФЗ) в 2019 году составила порядка 18–19% (ценовой рост плюс купон). Для такого консервативного инструмента, как ОФЗ, подобный уровень доходности — уникальная ситуация. В свою очередь Ирина Прохорова отмечает еще одну хорошую прошлогоднюю бумагу на рынке долга. «Это австрийские столетние еврооблигации с погашением в 2117 году (совокупная доходность — 41 процент). Несмотря на неприметные купон — 2,1 процента — и доходность к погашению — 1,05 процента годовых в евро, облигации торговались по 200 процентов от номинала в середине лета после заявлений Марио Драги о возможном будущем смягчении денежной политики еврозоны; сейчас они торгуются на уровне 164 процента от номинала».

Не так щедро, но надежда есть

Пока аналитики сходятся на том, что в 2020 году возможностей заработать будет не меньше. Российский рынок акций, по общему мнению, продолжит рост. В пользу этого, как отмечает Александр Бахтин, могут выступить следующие факторы: снижение ключевой ставки нашим ЦБ, высокая дивидендная доходность акций, комфортный уровень цен на нефть и сохранение (вернее, неусиление) санкционного давления. Кроме того, будет продолжаться активный приток на фондовый рынок частных инвесторов.

Среди рисков для роста, по мнению аналитика, прежде всего дальнейшие торговые коллизии между США и Китаем, ведь на второй этап сделки стороны оставили, пожалуй, самые острые вопросы. «Торговые риски могут запускать волны бегства от риска, в результате которых мы можем стать свидетелями оттоков с развивающихся рынков. Не исключено, что и риски геополитики вернутся на повестку дня — в предвыборной гонке в США кандидаты на пост президента могут использовать тему российской угрозы во внутренней политической борьбе», — подчеркивает Александр Бахтин.

В отраслевом разрезе стоит выделить представителей нефтегазового сектора, которых поддержит ценовая конъюнктура на рынке сырья, а также хорошие дивиденды. Несколько оживиться в 2020 году может потребительский сектор, правда, здесь многое будет зависеть от развития макроэкономической картины.

В БКС выделяют три интересные акции на перспективу 2020 года. Во-первых, «ЛУКойл», который выглядит привлекательно из-за изменения дивидендной политики (теперь он будет направлять на дивиденды 100% скорректированного свободного денежного потока). Это может обеспечить акционерам свыше 10% дивидендной доходности. Во-вторых, «Яндекс», который продолжает активно наращивать выручку, а в первой половине 2020 года не исключено IPO «Яндекс. Такси», что может придать новый стимул для роста акциям IT-компании. Ну и Сбербанк, конечно же. Акции крупнейшего банка страны будут выигрывать как от снижения геополитической неопределенности, так и от роста российской экономики (так как это стимулирует кредитование).

В целом в БКС не исключают выхода российского рынка акций к рубежу 3500 пунктов по индексу Мосбиржи (на момент подготовки этой статьи индекс Мосбиржи подобрался к отметке 3195 пунктов, то есть потенциал роста нашего рынка акций на 2020 год — около 10%).

Аналитики «Атона» рекомендуют также присмотреться к нефтегазовому сектору, в частности к «Роснефти» и опять-таки к «ЛУКойлу», так как цены на нефть в наступившем году будут оказывать компаниям поддержку.

«Мы также видим благоприятный момент для акций компаний, ориентированных на внутренний рынок, особенно компаний энергетического сектора (ФСК ЕЭС, “Интер РАО”, “Русгидро”)», — говорится в обзоре «Атона».

На долговом рынке позитив видится с некоторыми оговорками. Глава ИК «Септем капитал» Денис Кучкин ожидает в наступившем году новых рекордов по разнообразию, качеству и количеству эмитентов. То же касается и объемов размещений, однако он осторожен в оценках доходности.

«По доходностям инвестиций ожидания существенно ниже 2019 года, но с продолжением и окончанием цикла снижения ключевой ставки ЦБ (конец лета — начало осени) можно ожидать 8–10 процентов годовых в зависимости от кредитного (первый и второй эшелон эмитентов) и рыночного риска, принимаемого на себя инвестором», — объясняет Денис Кучкин. По его прикидкам, летом можно будет добавить в портфель более рисковых и коротких облигаций.

На Западе эмитентов, в которых можно вложиться, гораздо больше, однако и здесь у аналитиков есть любимчики. В первую очередь это, конечно же, Alphabet (материнская структура Google). Основные причины — 130 млрд долларов кеша и фактическая монополия в ее ключевом бизнесе (интернет-реклама). Сказывается и охват аудитории. Поиск в интернете уже слишком жестко ассоциирован с Google. Риски проблем с антимонопольными комитетами США и Европы есть, и они время от времени реализуются, но пока компании это не сильно мешает.

Microsoft снова оказался в числе фаворитов. Аналитики Bank of America внесли компанию в список лучших инвестиций на 2020 год. По их прогнозам, акции софтверного гиганта подорожают не менее чем на 27% в этом году.

Хайтек-сектор вообще очень нравится западным экспертам. Фактически все, связанное с 5G, по их оценкам, является хорошей идеей. Это касается таких компаний, как Qualcomm (США, беспроводные средства связи), Broadcom (Сингапур, полупроводники), оператора сотовой связи в США Verizon и Skyworks Solutions (США, полупроводники).

Тем, кому традиционные акции и облигации не по душе, могут вложиться в сырье. Аналитики Morgan Stanley в своем обзоре и прогнозе на 2020 год видят перспективы роста мировых цен на медь (порядка 7%) и сохранения стоимости золота вблизи 1500 долларов за тройскую унцию. Выгодным вложением это не назовешь, однако, например, более бурно растущий палладий (в конце года унция стоила 1910 долларов, на момент написания обзора уже 2167 долларов), по мнению экспертов, имеет явные признаки перегрева и стал весьма рисковым активом.

Ну и наконец, нельзя забывать, что в прошлом массовый приход физлиц на фондовый рынок всегда означал, что вскоре будет крах. Сейчас и инвесторы, и экономисты заряжены оптимизмом и не верят в это, да и мы устали предсказывать падение рынков, просто призываем не терять головы.

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Назад в будущее Назад в будущее

Cовременная капиталистическая модель получила удар в самое сердце

Forbes
Лимит в €200: чем обернется снижение пошлины на интернет-покупки Лимит в €200: чем обернется снижение пошлины на интернет-покупки

Рассказываем, как теперь совершать покупки и что будет дальше

РБК
Альянсы и союзы Альянсы и союзы

Первая часть ответов на вопросы об альянсах союзников против нацистской Германии

Дилетант
Обзор смартфона Redmi Note 8T: бюджетник с NFC и мощной батареей Обзор смартфона Redmi Note 8T: бюджетник с NFC и мощной батареей

Note 8T бьет все рекорды

CHIP
5-минутный путеводитель по... мандаринам 5-минутный путеводитель по... мандаринам

5-минутный путеводитель по мандаринам

Esquire
Короли видео: 8 самых богатых YouTube-блогеров Короли видео: 8 самых богатых YouTube-блогеров

Эти люди сделали свои миллионы на видеоканалах

Cosmopolitan
Король говорит Король говорит

Гарик Мартиросян положил партбилет Comedy на стол и ушел работать над стендапом

Glamour
Очень странные вещи, которые возбуждали древних египтян Очень странные вещи, которые возбуждали древних египтян

Представители древней цивилизации совсем не чурались плотских удовольствий

Cosmopolitan
#пронауку: как мозг принимает решения без нашего участия #пронауку: как мозг принимает решения без нашего участия

Мозг — сложнейшая система, которая до сих пор полностью не изучена

РБК
Как убрать запах из обуви: пошаговая инструкция по борьбе с неприятностью Как убрать запах из обуви: пошаговая инструкция по борьбе с неприятностью

Как избавиться от запаха в обуви и что вызывает его появление

Playboy
Как Трамп попал в «ловушку Фукидида» Как Трамп попал в «ловушку Фукидида»

Напряженность вокруг Ирана не спровоцирована чьими-то планами на большую войну

Forbes
Павел Крупник Павел Крупник

Общественный деятель Павел Крупник и первый государственный хоспис в России

Собака.ru
Катрин Денев Катрин Денев

Интервью с известной французской актрисой и полноправной вершительницей судеб

Elle
Негативные мысли о себе: техника разворота на 180 градусов Негативные мысли о себе: техника разворота на 180 градусов

Как быстро и эффективно оспорить собственные представления о себе?

Psychologies
Как и на что будут жить принц Гарри и Меган Маркл после отказа от титулов Как и на что будут жить принц Гарри и Меган Маркл после отказа от титулов

Мало кто пишет о том, чем в дальнейшем будут заниматься Меган и Гарри

Cosmopolitan
4 способа почистить зубы, когда под рукой нет зубной щетки 4 способа почистить зубы, когда под рукой нет зубной щетки

Как спасти свои зубы от кариеса, когда привычных средств под рукой нет?

Cosmopolitan
Основатель бизнеса и его друг инвестор: как не поссориться и вместе заработать деньги Основатель бизнеса и его друг инвестор: как не поссориться и вместе заработать деньги

Как основателю бизнеса и инвестору избежать конфликта

Forbes
Фильм «Маяк» с Робертом Паттинсоном и Уиллемом Дефо: рецензия Фильм «Маяк» с Робертом Паттинсоном и Уиллемом Дефо: рецензия

Образцовый фильм ужасов — «Маяк» американца Роберта Эггерса

Esquire
Мифы о «Мифе» Мифы о «Мифе»

Хозяйки новой MYTH Gallery Оля Профатило и Юля Вяткина — разрушительницы мифов

Собака.ru
Маневры на поле конституции. В чем смысл спешно принимаемых поправок к основному закону страны Маневры на поле конституции. В чем смысл спешно принимаемых поправок к основному закону страны

Президентские поправки к конституции РФ уже в первом чтении приняла Дума

Forbes
Наследников у вождей не бывает Наследников у вождей не бывает

25 мая 1922 года у Ленина случился удар. Казалось, он не выживет

Дилетант
Королева против: самые громкие скандалы Елизаветы II с членами семьи Королева против: самые громкие скандалы Елизаветы II с членами семьи

Отношения внутри королевской семьи никогда не были простыми

Cosmopolitan
Иерусалим в центре войны за правду Иерусалим в центре войны за правду

Евросоюз пересматривает историю Великой войны в поисках антирусской идентичности

Эксперт
П — приоритеты: как понять, что для нас главное П — приоритеты: как понять, что для нас главное

Что стоит для нас на первом месте?

Psychologies
Такие папы нам нравятся Такие папы нам нравятся

Сегодня отцы становятся все включеннее и внимательнее к детям

Домашний Очаг
И мой сурок со мною И мой сурок со мною

Почему нас захватывает рутина и как из неё вырваться?

Psychologies
Что скрыто в сыворотках? Что скрыто в сыворотках?

10 самых популярных вопросов о сыворотках для лица

Лиза
Четверо смелых: как участники рейтинга Forbes «30 до 30» заключили одну из крупнейших сделок в финтехе Четверо смелых: как участники рейтинга Forbes «30 до 30» заключили одну из крупнейших сделок в финтехе

Основатели Plaid продали свой стартап компании Visa за $5,3 млрд

Forbes
Спиртакиада: ещё 11 алкогольных игр Спиртакиада: ещё 11 алкогольных игр

Кавалькада шумных, курьезных и пьяных забав

Maxim
5 ошибок родителей 5 ошибок родителей

Помогая ребенку с выбором профессии, мы порой перегибаем палку

Лиза
Открыть в приложении